距離2019年10月25日新三板啟動全面深化改革已經(jīng)過去了半年時間。

        精選層無疑是此次改革的核心所在，在這半年時間里精選層完成了從制度建設到企業(yè)儲備等多個要素，如今精選層改革即將要邁向“審核”的新階段。

       日前，21世紀經(jīng)濟報道記者獨家了解到，目前已有通過證監(jiān)局輔導的掛牌企業(yè)向全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱“全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）遞交了精選層及公開發(fā)行的申請材料，新三板精選層制度推進的焦點轉(zhuǎn)向?qū)徍酥徊钊珖赊D(zhuǎn)系統(tǒng)出具受理函，而距離這一天也越來越近。

       與此同時，精選層儲備企業(yè)的隊伍還在持續(xù)擴大。

截至4月9日已經(jīng)有超過120家企業(yè)，盡管企業(yè)質(zhì)量參差不齊，但充足的數(shù)量也為新三板精選層的設立打下了一定基礎(chǔ)。

審核上線隨時停牌

       據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，目前已經(jīng)有通過了證監(jiān)局審核的企業(yè)向全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交了精選層及公開發(fā)行的申請材料。

新三板精選層再向前一步的臨界點已經(jīng)來臨，審核工作很快就要開啟。

       對此，新三板資深董秘、董秘一家人創(chuàng)始人崔彥軍也告訴記者：“已經(jīng)報送材料的企業(yè)是以郵件形式，預計4月中旬全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)正式接收材料，并出具首份受理函。”

除了已經(jīng)有企業(yè)報送了申請材料外，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)開啟審核工作的其他一些籌備工作也基本準備就緒。

        如在3月底，新三板公開發(fā)行申報受理及審查系統(tǒng)、公開發(fā)行承銷業(yè)務辦理系統(tǒng)在技術(shù)方面已準備就緒，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)表示將適時啟動相關(guān)業(yè)務。

       而為了配套此次業(yè)務系統(tǒng)上線，全國股轉(zhuǎn)公司也對官網(wǎng)進行了升級，增加了“股票公開發(fā)行并在精選層掛牌專區(qū)”，目前已經(jīng)上線，未來關(guān)于股票公開發(fā)行并在精選層掛牌的項目動態(tài)、信息披露文件等將在專區(qū)中集中呈現(xiàn)。

       另外，3月中旬全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布了掛牌委委員候選人名單，共計47人根據(jù)要求公示期為5個工作日，而目前已經(jīng)過了公示期，也就是說最終版的掛牌委員名單，也很快將在近期發(fā)布。

       “系統(tǒng)，審核委員以及企業(yè)都到位了，目前就等全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)開啟審核工作了，市場和機構(gòu)都預計這個月中旬有極大概率要開始審核工作。”北京地區(qū)一家大型券商投行部人士告訴記者。

      除了何時開啟審核，市場也較為關(guān)注新三板精選層的審核流程以及整個流程的耗時。根據(jù)記者的梳理，目前全國股轉(zhuǎn)公司受理申請文件后，通過向發(fā)行人及其保薦機構(gòu)、證券服務機構(gòu)提出問詢等方式進行自律審查，由掛牌委員會合議形成通過或不通過的審議意見，全國股轉(zhuǎn)公司結(jié)合掛牌委審議意見作出審查結(jié)論。

       隨后還要通過證監(jiān)會核準，全國股轉(zhuǎn)公司審查通過后，根據(jù)發(fā)行人委托向證監(jiān)會報送申請文件及自律監(jiān)管意見、審查資料。證監(jiān)會受理發(fā)行人申請文件后，依法對發(fā)行人是否符合公開發(fā)行條件、是否滿足相關(guān)信息披露要求進行核準，在20個工作日內(nèi)作出行政許可決定。

       在證監(jiān)會完成核準后，企業(yè)和保薦機構(gòu)才可以向全國股轉(zhuǎn)公司提交發(fā)行與承銷方案，并按照發(fā)行與承銷細則的規(guī)定開展定價、申購和配售等工作。如出現(xiàn)審查不同意、不予核準等情形的，發(fā)行人應當在六個月后方可再次提交申請文件。

       “整體流程和科創(chuàng)板十分類似，企業(yè)還是要面臨雙重的不確定性，但有科創(chuàng)板的先例，企業(yè)和保薦機構(gòu)對審核周期的預判也不會出現(xiàn)太大偏差?！鼻笆霰本┑貐^(qū)券商人士表示。

      值得注意的是，因為疫情影響等多方面因素，精選層的推進預期較年初設想的節(jié)奏有所放慢，彼時市場預計精選層落地的時間可能在5-6月份，那么如今全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)開始審核最快也接近4月中旬，精選層首批企業(yè)集體亮相的時間是否要進一步延后呢？

輔導申報企業(yè)數(shù)量擴大

     崔彥軍表示：“首批集體進入精選層的時點應該不會延期，預計還是在7-8月?！?/p>

       其邏輯是，與傳統(tǒng)IPO相比，新三板審核周期有望縮短至2-4個月。因為新三板都有公開資料，當企業(yè)董事會通過精選層議案，甚至有申報精選層意向時，股轉(zhuǎn)公司就會根據(jù)以往的資料啟動前置審查。當企業(yè)申報后，只針對關(guān)注點、風險點重點審查和反饋。所以時間會大大縮短。另外，按規(guī)定審計報告有效期為6個月，最多延長一個月。所以首批企業(yè)也應該在7月底前獲得證監(jiān)會核準，否則需要補一期審計報告。按此推測，除非政策調(diào)整，否則首批7-8月集中掛牌可期。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)即將要開啟精選層的審核工作，但同時擬精選層企業(yè)的儲備也還在持續(xù)擴大。

4月9日晚間，第八家通過輔導驗收的企業(yè)出爐（包含了此前由IPO轉(zhuǎn)道精選層已經(jīng)完成過輔導的企業(yè)），方大股份公告表示通過了河北證監(jiān)局向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在精選層股票輔導驗收。

而擬精選層標的池也在持續(xù)擴大，根據(jù)安信證券統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，截至4月9日，表達精選層及公開發(fā)行意愿的新三板公司已經(jīng)超過了120家，按照目前的節(jié)奏，市場預計5月底之前，擬精選層企業(yè)的數(shù)量有望突破200家。

      突破100家里程碑，向150家進發(fā)固然欣喜，但并非所有企業(yè)都是優(yōu)中選優(yōu)。

“從目前公告的擬精選層企業(yè)情況來看，2018年歸母凈利潤平均超過5000萬，中位數(shù)超過3000萬。如果從創(chuàng)新層2019年三季度的數(shù)據(jù)來看，整體質(zhì)量也比精選層的財務門檻高不少，不過也有小部分企業(yè)財務指標不符合標準?！毙氯遒Y深研究人士彭海告訴記者。

也有市場人士提出，現(xiàn)階段儲備的企業(yè)質(zhì)量參差不齊，此前云洲資本合伙人習青青接受記者采訪時表示：“100家擬精選層企業(yè)質(zhì)量分化很大，很難選到同時具備行業(yè)優(yōu)質(zhì)、業(yè)績增速高、規(guī)模體量大的企業(yè)，我們對企業(yè)質(zhì)量要求比較高，目前看好的企業(yè)僅有10家左右?！?/p>

而對于儲備企業(yè)質(zhì)量的問題，國都證券投行部董事副總經(jīng)理許達則認為，隨著精選層的推進未來還會有更多優(yōu)質(zhì)的企業(yè)進來。

他告訴記者：“目前擬精選層企業(yè)質(zhì)量呈現(xiàn)兩極分化，其中一些優(yōu)秀企業(yè)，即便在主板、科創(chuàng)板也是標桿企業(yè)，也有一些勉強達到精選層最低標準的企業(yè)。目前精選層的政策是遠超市場預期的，很多優(yōu)秀的潛在企業(yè)并沒有做好準備，加上疫情準備進程也受到影響，相信隨著精選層正式推出，會有源源不斷的好企業(yè)登陸精選層?！?/p>

      就記者了解到，為了讓更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)不受疫情影響能夠沖擊精選層，全國股轉(zhuǎn)公司將在今年首次嘗試多次分層。