新型冠狀病毒肺炎疫情的陰影下，證券板塊卻迎來了開年的首個(gè)月度報(bào)喜。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，已披露1月份經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的56家券商中，半數(shù)以上實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入的同比增長(zhǎng)，平均增速超過6%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在春節(jié)假期、延期休市、疫情爆發(fā)等因素的干擾下，1月份的券商業(yè)績(jī)?nèi)匀粚?shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，這意味著證券板塊的基本面正在迎來強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇；而這一業(yè)績(jī)的取得，與近期市場(chǎng)活躍的交投有關(guān)。

業(yè)內(nèi)同時(shí)認(rèn)為，在注冊(cè)制、并購(gòu)重組、再融資等政策持續(xù)松動(dòng)的背景下，該板塊有望迎來進(jìn)一步的估值修復(fù)。

緣何是“逆勢(shì)增長(zhǎng)”

2020年的第一個(gè)月，證券板塊的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出了積極信號(hào)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在披露月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的56家券商中，多達(dá)29家實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入的月同比增長(zhǎng)，而實(shí)現(xiàn)盈利同比增長(zhǎng)的則更是多達(dá)33家。

其中，東方、中信建投、華林、國(guó)元、華創(chuàng)、第一創(chuàng)業(yè)、國(guó)海七家券商的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)超過了50%；相反營(yíng)收出現(xiàn)50%以上同比下降的券商則幾乎全部為資管或保薦子公司。

統(tǒng)計(jì)同時(shí)顯示，56家券商的平均月同比增速達(dá)6.12%，而凈利潤(rùn)的同比增速平均高達(dá)33.45%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，這一增速是在1月份包含春節(jié)長(zhǎng)假、疫情沖擊以及延期開市等情況下取得的，因此可視為行業(yè)出現(xiàn)了“逆勢(shì)增長(zhǎng)”態(tài)勢(shì)。

“今年春節(jié)是1月份，而2019年的春節(jié)長(zhǎng)假落在2月份，所以月度數(shù)據(jù)同比來看，今年1月份少了起碼一周的交易日期，加上疫情的休市安排，其實(shí)1月份的交易日期屈指可數(shù)，所以這本該對(duì)當(dāng)月的券商業(yè)績(jī)帶來較大的影響?！北本┮患抑行腿谭倾y金融分析師指出，“長(zhǎng)假影響的不止于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，資管、投行業(yè)務(wù)同樣也無法開展，所以取得同比增長(zhǎng)并不容易?！?/p>

從交易日的數(shù)量來看，2020年1月份的交易日合計(jì)共有16天，而上一年1月的交易日多達(dá)22天，2019年12月的交易日也為22天；這也意味著無論是同比或環(huán)比，2020年1月份的交易日均減少了27.27%。

從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，1月份長(zhǎng)假及休市對(duì)券商股的影響則可見一斑。記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)計(jì)算發(fā)現(xiàn)，56家券商1月份營(yíng)業(yè)收入環(huán)比平均幅度達(dá)-38.61%，其中國(guó)泰君安、方正、財(cái)通、天風(fēng)等多達(dá)11家券商的環(huán)比下滑超過60%。

雖然如此，以江海、紅塔等為代表的中小券商的營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，其中江海證券的營(yíng)收月環(huán)比增長(zhǎng)超過2倍，不過出現(xiàn)環(huán)比正增長(zhǎng)的券商家數(shù)也僅有6家。

“在交易日和工作日減少的情況下，環(huán)比增長(zhǎng)屬于個(gè)別現(xiàn)象，和收入確認(rèn)調(diào)節(jié)、上月營(yíng)收基數(shù)等多種因素有關(guān)?！鄙鲜龇倾y分析師指出。

“在這樣一個(gè)形勢(shì)下，券商股仍然呈現(xiàn)出了業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，可以說行業(yè)的基本面正在處于強(qiáng)勢(shì)反彈的周期上?！鄙鲜龇倾y分析師指出。

情緒帶動(dòng)復(fù)蘇

事實(shí)上，證券板塊的逆勢(shì)增長(zhǎng)，與A股市場(chǎng)活躍度的提高不無關(guān)聯(lián)。

一個(gè)重要信號(hào)來自于A股投資者數(shù)量的進(jìn)一步增長(zhǎng)，據(jù)中國(guó)結(jié)算2月17日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1月份新增投資者達(dá)80.07萬人，而截至1月底投資者人數(shù)已達(dá)1.61億人。另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年4月底該數(shù)據(jù)僅為0.82億，這也意味著不到5年時(shí)間內(nèi)A股的投資者數(shù)量增長(zhǎng)了近一倍。

這種趨勢(shì)在2月份得到了延續(xù)，2月19日當(dāng)天，滬深兩市合計(jì)成交規(guī)模突破1萬億元，達(dá)到近8個(gè)月以來的新高。

此外，信用賬戶的數(shù)量也在進(jìn)一步回升。滬深交易所數(shù)據(jù)顯示，截至2020年1月的信用賬戶投資者數(shù)量達(dá)511.99萬，已恢復(fù)至2014年底牛市前期水平。

與之伴隨的是，兩融規(guī)模也在不斷增長(zhǎng)，截至2020年1月底，滬深兩融余額達(dá)1.04萬億元，而截至2月18日，該水位進(jìn)一步增長(zhǎng)超過300億元。

此外，市場(chǎng)的交投規(guī)模也在持續(xù)擴(kuò)大。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，滬深兩市A股1月份成交額合計(jì)達(dá)11.12萬億元，而2019年1月份，A股的合計(jì)成交金額為6.48萬億元，不到今年1月份的六成。

值得一提的是，給證券板塊帶來不確定性的還有來自疫情的沖擊，但在分析人士看來，由于目前經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的線上化擁有較高的滲透率，因此當(dāng)下疫情對(duì)券商板塊沖擊有限。

“目前來看，基于對(duì)疫情后續(xù)演變的理性預(yù)期，以及對(duì)于流動(dòng)性和政策的相對(duì)樂觀預(yù)期，權(quán)益市場(chǎng)總體運(yùn)行穩(wěn)定、市場(chǎng)情緒偏向積極。”

招商證券非銀團(tuán)隊(duì)表示，”同時(shí)在目前交易業(yè)務(wù)95%依賴互聯(lián)網(wǎng)率的背景下，證券公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)展幾乎不受疫情防控隔離要求影響。因此，判斷證券公司基本面受到疫情影響相對(duì)有限?！毕喾?，A 股增量資金的不斷進(jìn)入、注冊(cè)制的逐步推進(jìn)，并購(gòu)重組的放開正在進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)對(duì)證券板塊的估值空間。

一方面來自國(guó)際的資本正在加速進(jìn)入A股市場(chǎng)，另一方面注冊(cè)制、再融資、并購(gòu)重組的松綁預(yù)期也將帶來大量的證券業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。“制度層面的紅利有可能會(huì)持續(xù)推高證券板塊的估值?！?/p>

無獨(dú)有偶，興業(yè)證券2月19日也點(diǎn)評(píng)認(rèn)為，券商目前可升至金融板塊中首推的子板塊。

“流動(dòng)性寬松疊加受益改革長(zhǎng)邏輯，將券商升至金融板塊首推。逆周期調(diào)節(jié)背景下政策持續(xù)寬松，再融資規(guī)則落地進(jìn)一步強(qiáng)化證券行業(yè)持續(xù)受益資本市場(chǎng)改革紅利釋放的長(zhǎng)邏輯?！迸d業(yè)證券表示。（編輯：巫燕玲）