上周（11月11-15日)，儲(chǔ)備棉輪入政策落地，鄭棉在經(jīng)歷前期傳言聞聲上漲后反映平靜。

中美談判正在進(jìn)行，新棉小幅減產(chǎn)已基本形成共識(shí)，期貨市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定，后道訂單稍有回暖，棉紗銷售有所加快庫(kù)存下降，棉花采購(gòu)信心上升。新疆加工企業(yè)銷售以注冊(cè)倉(cāng)單和點(diǎn)價(jià)銷售給貿(mào)易公司為主，少有紗廠直接采購(gòu)，紗廠用棉仍集中在內(nèi)地庫(kù)18年資源、庫(kù)存國(guó)儲(chǔ)資源和進(jìn)口棉。棉價(jià)上漲后收購(gòu)加工企業(yè)利潤(rùn)較好，但棉價(jià)上漲未能有效傳遞到棉紗，紗廠利潤(rùn)壓縮。周內(nèi)，棉花價(jià)格CNCottonB指數(shù)價(jià)格12973元/噸，周漲61元/噸，與鄭棉期貨CF2001合約相比，現(xiàn)貨貼水47元/噸，收窄11元/噸，現(xiàn)貨貼水利于倉(cāng)單注冊(cè)。

期貨方面。上周四儲(chǔ)備棉輪入政策公告后，市場(chǎng)反映平靜。主力合約 2001周五收于13020元，周漲50元，1月臨近交割機(jī)會(huì)減少，資金開(kāi)始移倉(cāng)5月，總體交投持倉(cāng)相對(duì)穩(wěn)定。盤面上漲后買套保減少，賣套保增加較多，總量已經(jīng)超過(guò)10萬(wàn)手。注冊(cè)倉(cāng)單持續(xù)增加，總量達(dá)到12849張，預(yù)報(bào)3996張，比上周增加1146張快速增加?，F(xiàn)貨銷售困難，現(xiàn)貨貼水期貨，有利于倉(cāng)單注冊(cè)。收儲(chǔ)即將實(shí)施，可階段性減少有效供給，隨行就市的收儲(chǔ)價(jià)格有托底效果，可穩(wěn)定市場(chǎng)信心。對(duì)后市影響的最大因素仍是中美談判結(jié)果，談成則確定上行趨勢(shì)，談判波折則市場(chǎng)向下波動(dòng)。無(wú)消息，則區(qū)間震蕩盤整。

美盤：中國(guó)收儲(chǔ)對(duì)外盤影響不大，美盤仍維持震蕩盤整， 12月合約周五收于64.88美分/磅，周漲37點(diǎn)。中美談判進(jìn)程對(duì)美盤影響更大，繼續(xù)跟蹤貿(mào)易談判進(jìn)展消息和棉區(qū)天氣。

現(xiàn)貨方面。市場(chǎng)總體趨暖信心回升，后道訂單也稍有回暖，紗廠采購(gòu)逐步恢復(fù)，現(xiàn)貨交易略有增加，交易主體仍集中于內(nèi)地庫(kù)18年資源，疆內(nèi)資源主要注冊(cè)倉(cāng)單或點(diǎn)價(jià)銷售給貿(mào)易商，紗廠直接采購(gòu)較少。疆內(nèi)報(bào)價(jià)在13300-13700元/噸，與內(nèi)地庫(kù)18年資源接近，加上運(yùn)費(fèi)高于內(nèi)地價(jià)格。內(nèi)地庫(kù)固定價(jià)、點(diǎn)價(jià)資源并存，期貨上漲時(shí)固定價(jià)相對(duì)較低銷售活躍，期貨下跌時(shí)點(diǎn)價(jià)資源價(jià)格更低，成交較多，紗廠采購(gòu)已逐步適應(yīng)這種市場(chǎng)模式。內(nèi)地庫(kù)3128B手摘新疆棉成交價(jià)在13300-13800元/噸，機(jī)采新疆棉13300-13600元/噸。通關(guān)印度棉12900-13500元/噸，澳棉15500-16000元/噸，巴西棉13300-14000元/噸，西非棉12500-13500元/噸。進(jìn)口棉質(zhì)量?jī)r(jià)格差異較大。

新棉收購(gòu)。新棉采摘已達(dá)95%以上，交售率在92%左右，采摘、交售進(jìn)度快于往年。新疆棉加工率52.7%，銷售率13.7%。收購(gòu)接近尾聲，價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，手摘棉收購(gòu)價(jià)在5.8-6.5元/公斤，機(jī)采棉在5.2-5.6元/公斤，棉籽價(jià)格1.8元/公斤左右。銷售進(jìn)度較慢，前期收購(gòu)價(jià)格低，銷售利潤(rùn)好于去年。截至11月15日全國(guó)879家企業(yè)申報(bào)公檢201萬(wàn)噸，同比少9萬(wàn)噸，周增加44萬(wàn)噸。公檢棉花的質(zhì)量逐步提高，總體仍略差于去年。

操作建議。本輪低點(diǎn)反彈以來(lái)，后道一直未能積極響應(yīng)，儲(chǔ)備棉輪入政策出臺(tái)后，市場(chǎng)表現(xiàn)冷靜，足見(jiàn)市場(chǎng)參與者的謹(jǐn)慎和信心缺失，鄭棉CF2001面臨13000元/噸的有效突破，消費(fèi)仍是瓶頸，保守者可以退出觀望。繼續(xù)關(guān)注中美談判進(jìn)展和后道訂單消費(fèi)增加情況。