十月初在中美貿(mào)易緩和的背景下，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格從低位反彈，目前北疆棉花采收已臨近尾聲，南疆棉花也進(jìn)入了上市高峰，減產(chǎn)預(yù)期使得籽棉收購(gòu)價(jià)格持續(xù)上漲支撐棉價(jià)反彈，但與此同時(shí)新花套保壓力與需求壓力也在一定程度上限制了棉花價(jià)格的反彈幅度。

自今年5月開(kāi)始在中美貿(mào)易摩擦、全球棉花增產(chǎn)、下游需求疲軟的影響下，棉花價(jià)格持續(xù)下跌，的確在新花開(kāi)始收獲之前，市場(chǎng)普遍預(yù)期新年度國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量應(yīng)該是持平或者略有波動(dòng)的情況，疲軟的消費(fèi)是棉花價(jià)格的主要影響因素，但是國(guó)慶之后受中美貿(mào)易磋商向好影響，棉價(jià)開(kāi)始自低位反彈，與此同時(shí)隨著北疆新花開(kāi)始集中上市，新花的減產(chǎn)預(yù)期逐步抬升，籽棉收購(gòu)價(jià)格上漲使得皮棉成本上升，形成了現(xiàn)貨與期貨相互推動(dòng)上漲的情形。

對(duì)于新花產(chǎn)量，今年棉花播種生長(zhǎng)前期新疆地區(qū)氣溫普遍偏低、雨水偏多，有效積溫不足使得棉花生長(zhǎng)發(fā)育推遲，但是8月氣溫較高非常適宜棉花生長(zhǎng)，棉花生長(zhǎng)發(fā)育有所恢復(fù)，不過(guò)在進(jìn)入9月棉花成熟期后，快速的降溫以及生長(zhǎng)期推遲還是造成了棉花成熟度不夠，頂桃不行、單鈴重偏輕，有南疆棉農(nóng)反應(yīng)往年單鈴重可達(dá)4-5克而今年普遍僅有3克多。于是在北疆新花開(kāi)始收獲后，各地區(qū)農(nóng)戶陸續(xù)反應(yīng)今年棉花減產(chǎn)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示北疆昌吉、石河子、奎屯、烏蘇等地均有或多或少的減產(chǎn)，大致減產(chǎn)50公斤/畝上下。

而在北疆地區(qū)發(fā)現(xiàn)棉花有減產(chǎn)現(xiàn)象后，隨著南疆新花采收的展開(kāi)，同樣發(fā)現(xiàn)了減產(chǎn)情況出現(xiàn)，就最近的調(diào)研情況來(lái)看，南疆各地除巴州尉犁外農(nóng)戶普遍表示有減產(chǎn)，單產(chǎn)下降50-100公斤/畝不等，但由于衣分有所提升且大型農(nóng)場(chǎng)農(nóng)戶的產(chǎn)量尚可，所以預(yù)計(jì)總產(chǎn)下降情況相對(duì)較好，因此就南北疆整體來(lái)看，新年度棉花減產(chǎn)的概率較大，但幅度仍相對(duì)有限，可能在5-10%左右，但具體情況仍需等待公檢入庫(kù)數(shù)據(jù)。值得一提的是，今年新花上市推遲，棉花加工速度在近一段時(shí)間有明顯的提升，總加工量于去年的差值快速縮窄。

隨著各地新花收獲的進(jìn)行，今年軋花廠收花量同比相對(duì)偏少，減產(chǎn)預(yù)期逐步加強(qiáng)，籽棉收購(gòu)價(jià)格也出現(xiàn)了持續(xù)的增長(zhǎng)，而中美貿(mào)易磋商向好以及輪入等政策預(yù)期抬升則進(jìn)一步加強(qiáng)了這一趨勢(shì)。籽棉收購(gòu)價(jià)格從棉花采收初期的機(jī)采棉4.6元/公斤上漲到了目前相對(duì)普遍的5.3-5.4元/公斤，部分地區(qū)如輪臺(tái)縣等甚至達(dá)到了5.7-5.8元/公斤，手摘棉也從上市初期的5.6元/公斤左右上漲到了6.1-6.2元/公斤，折皮棉價(jià)格由不到12000元/噸上漲到了13000元/噸以上。此外，在貿(mào)易磋商仍存在不確定性的背景下，受棉花減產(chǎn)預(yù)期影響，近期棉籽銷售緊俏，部分企業(yè)已有超賣現(xiàn)象，銷售價(jià)格也有明顯回升，從1.6元/公斤已漲至1.8元/公斤以上，如果籽棉上漲0.1元/公斤，折皮棉大致下降160元/噸，在一定程度上降低了皮棉成本，因此整體來(lái)看就目前的籽棉收購(gòu)價(jià)格，皮棉成本大致為13000元/噸左右，但由于部分企業(yè)前期收購(gòu)價(jià)格較低，所以綜合成本可能在12000-12500元/噸左右。

就10月底南疆調(diào)研情況來(lái)看，今年南疆棉花品質(zhì)相對(duì)較差，長(zhǎng)度與強(qiáng)力明顯下降，尤其是馬值較高，前期尤其高，盡管機(jī)采棉上市后馬值情況有所好轉(zhuǎn)，但平均仍是在5.0左右，所以有企業(yè)表示部分下游紡織企業(yè)為了產(chǎn)品的品質(zhì)與延續(xù)性，更青睞于質(zhì)量較好的陳棉，故近段時(shí)間陳棉的走貨較快，價(jià)格在12600-13400元/噸不等，平均價(jià)格大致在13000元/噸，因此就品質(zhì)方面來(lái)看，今年南疆棉花普遍都有貼水或者平水，加工企業(yè)表示南疆棉花需期貨價(jià)格達(dá)到13500元/噸套保才有利潤(rùn)，目前多以順價(jià)銷售為主且隨著價(jià)格的回升套保意愿相對(duì)較強(qiáng)。

與此同時(shí)，受雨水偏多影響，今年北疆棉花品質(zhì)也相對(duì)一般，因此在中美貿(mào)易磋商向好，減產(chǎn)預(yù)期與政策預(yù)期的支撐下，短期棉價(jià)可能反彈，但是下游消費(fèi)狀況依舊是棉價(jià)反彈的限制因素，目前企業(yè)所采取順價(jià)銷售，新花大量上市的套保壓力也將施壓棉價(jià)，需等待棉花供需結(jié)構(gòu)的調(diào)整，就現(xiàn)在來(lái)看，市場(chǎng)需求情況仍將是棉花價(jià)格持續(xù)性的主要影響因素。（農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)特約分析師——萬(wàn)曉泉）