科創(chuàng)板的高估值神話在市場的充分博弈面前正在逐漸破滅。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，多只科創(chuàng)板公司股票正在面臨破發(fā)的局面。

11月6日，科創(chuàng)板公司昊海生科(688366.SH)開盤直接跌至88.53元/股，跌破了其89.23元/股的首發(fā)價格，成為科創(chuàng)板開市以來第一只破發(fā)的新股，雖然當(dāng)天逐漸企穩(wěn)回升并回升至發(fā)行價以上，但最終收于89.85元/股，距離破發(fā)僅有1.47%的距離。

這并非科創(chuàng)板公司的孤例，當(dāng)天及此前一日，久日新材（688199.SH）、容百科技（688005.SH）、天準(zhǔn)科技（688003.SH）、杰普特（688025.SH）、新光光電（688011.SH）等多只股票接近或已經(jīng)出現(xiàn)破發(fā)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，科創(chuàng)板從開市初期的瘋狂上漲，再到后來的估值回調(diào)，再到如今部分股票正在瀕臨破發(fā)，預(yù)示著常態(tài)化的市場運行機制正在起效。這一趨勢，將促使投資機構(gòu)在科創(chuàng)板一級市場詢價環(huán)節(jié)更加理性。

另有分析人士認(rèn)為，估值的回調(diào)也將促使更多理性的投資機構(gòu)關(guān)注科創(chuàng)板的投資價值，而市場多空的充分博弈，則有助于推動科創(chuàng)板市場朝著更加健康的方向發(fā)展。

瀕臨破發(fā)潮

11月6日，昊海生科開盤就成為了科創(chuàng)板首只破發(fā)的公司，而隨后久日新材當(dāng)天收盤跌至66.35元，成為了科創(chuàng)板首只收盤價破發(fā)的新股。兩家公司的先后破發(fā)，無疑標(biāo)志著科創(chuàng)板已正式進入破發(fā)時刻。

“其實這一刻大家都知道必然到來，只是沒想到幾個月就來了?！币晃粎⑴c打新科創(chuàng)板的機構(gòu)人士表示。

事實上，科創(chuàng)板存在潛在破發(fā)可能的次新股也在不斷增多。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，不少于5家科創(chuàng)板公司距離破發(fā)僅有不到10%的距離；而距離發(fā)行價已不足20%跌幅的科創(chuàng)板公司則多達10家，占全部已上市科創(chuàng)板公司的五分之一。

值得一提的是，多數(shù)破發(fā)出現(xiàn)在了剛剛上市數(shù)日的個別新股上。例如昊海生科距離上市首日至今僅過去短短5天，而久日新材更是在上市后的第二天就出現(xiàn)了破發(fā)。

統(tǒng)計顯示，上述5只距離破發(fā)不到10%距離的股票中，多達3只為近一周內(nèi)上市；上述10只距離破發(fā)不到20%的股票中，近一周內(nèi)發(fā)行的新股則占了一半。

“說明近期資金正在從科創(chuàng)板或者科創(chuàng)概念中退潮，之前對科創(chuàng)板的炒作風(fēng)格正在發(fā)生改變?！北本┮患胰滩呗苑治鰩煴硎荆暗驗橛行┕善北旧硎鞘着鲜?，已經(jīng)處于較高位置，因此仍然相較破發(fā)價更高?！?/p>

雖然科創(chuàng)板開始出現(xiàn)不少瀕臨破發(fā)的股票，但較發(fā)行價擁有更高的估值仍然是這一板塊的常態(tài)。

記者統(tǒng)計Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至11月6日收盤，仍然有高達12家科創(chuàng)板公司股價較發(fā)行價高出一倍以上，其中兩家公司高出2倍以上。

但和上市首日收盤價相比，大多數(shù)科創(chuàng)板公司都出現(xiàn)了下跌。統(tǒng)計顯示，較上市首日價相比，多達41家科創(chuàng)板公司11月6日收盤價出現(xiàn)下跌，其中跌幅超過40%的多達10家；與之相對應(yīng)的是，僅有4家公司當(dāng)日收盤價仍然高于上市首日價，分別為南微醫(yī)學(xué)（688029.SH）、安恒信息（688023.SH）、樂鑫科技（688018.SH）和沃爾德（688028.SH）。

“擠水”高估值

在業(yè)內(nèi)人士看來，伴隨著科創(chuàng)板的常態(tài)化運行和市場的充分博弈，此前的估值虛高現(xiàn)象正在迎來“擠水”。

“剛開市階段，科創(chuàng)板因為題材等原因遭遇了市場炒作，但伴隨著運行的常態(tài)化，估值正在逐漸回歸理性。”北京一家券商分析師指出，“這也有助于科創(chuàng)板的估值定價進一步走向合理?！?/p>

科創(chuàng)板的整體發(fā)行市盈率的確相對更高，以破發(fā)的昊海生科為例，其發(fā)行市盈率達42.2倍，但同期行業(yè)市盈率僅為33.07倍；而久日新材的發(fā)行市盈率達42.16倍，超過行業(yè)市盈率40%。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，50家科創(chuàng)板公司的平均發(fā)行市盈率高達61.32倍，同樣對比不限制發(fā)行市盈率的2010年，中小板公司當(dāng)年同期市盈率僅為54.59倍，不過彼時創(chuàng)業(yè)板市盈率高達70.45倍，仍然高于如今的科創(chuàng)板。

“之前政策上是鼓勵承銷機構(gòu)實現(xiàn)高價發(fā)行和超募，因為這和投行的收入相掛鉤，相反科創(chuàng)板加入了直投因素，確實能夠在一定程度上遏制高發(fā)行價問題?！鄙虾Ｒ晃煌缎腥耸勘硎?，“不過現(xiàn)階段科創(chuàng)板本身就具有熱點題材等高估值特征，所以這些特點也一定程度上影響了詢價環(huán)節(jié)，造成發(fā)行價偏高的情況?！?/p>

有分析人士認(rèn)為，科創(chuàng)板股票的破發(fā)，將對科創(chuàng)板新股的詢價定價虛高的問題帶來遏制，此前中國證券業(yè)協(xié)會曾就科創(chuàng)板投價報告的問題上對券商提出約束，目的就是遏制部分券商在投價報告中的夸大陳述、過高判斷企業(yè)價值等問題。

“破發(fā)出現(xiàn)后，在新股詢價的過程中的一些不理性報價可能也將有收斂。”上海一家投行人士分析認(rèn)為，“但如果估值能夠進一步下行，加之其他板塊改革的推動，潛在發(fā)行人申報科創(chuàng)板的熱情也將有所下降，但這對于資本市場各個板塊之間的協(xié)調(diào)性是有積極意義的?！?/p>

不僅如此，多數(shù)科創(chuàng)板上市后首個交易日也會較發(fā)行價出現(xiàn)大幅上漲。統(tǒng)計顯示，目前的50家已上市科創(chuàng)板公司中，多達28家上市首日漲幅超過100%，其中10只超過200%，最高的微芯生物則高達511.85%；部分公司股票會在上市后數(shù)日持續(xù)出現(xiàn)上漲，令不少投資機構(gòu)望而卻步。

在投資人士看來，科創(chuàng)板估值的下降能夠迎來新的投資機會。

“之前科創(chuàng)板二級市場股價太高，所以我們沒有參與，但估值相對有所下行后，有可能會關(guān)注其中的投資價值?！鄙虾Ｒ患宜侥紮C構(gòu)負(fù)責(zé)人表示。