朗姿股份今年至今盈利同比增長仍為負，泛時尚是毒藥還是解藥？

　　10月23日，朗姿股份發(fā)布2019年三季度報告。今年前三個季度，朗姿股份營收同比增長6.65%;凈利潤同比下降14.92%；扣非凈利潤同比下降25.80%。值得注意的是，今年一季度、二季度朗姿股份便增收不增利，按照目前發(fā)展趨勢，朗姿股份2019年扭轉(zhuǎn)業(yè)績下滑的難度較大。值得注意的是，原本專注做高端女裝的朗姿股份近年來接連涉足童裝和醫(yī)美，朗姿股份將該做法稱為在打造“泛時尚產(chǎn)業(yè)互聯(lián)生態(tài)圈”。那么，今年業(yè)績一直不見好，是否與布局多業(yè)務相關(guān)？泛時尚究竟是朗姿股份的毒藥還是解藥？為何朗姿股份被質(zhì)疑大股東在借實業(yè)之名進行資本掠奪？旗下子公司屢屢被罰會不會成為其潛在的風險？
　　三季度凈利潤同比負增長
　　今年業(yè)績不下滑難度系數(shù)較大
　　朗姿股份2019年三季度報告顯示，截至1-9月，朗姿股份實現(xiàn)營業(yè)收入21.29億元，同比增長6.65%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.57億元，同比下降14.92%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.25億，同比下降25.80%。 實際上，朗姿股份從今年一季度至今都保持著營收同比正增長，凈利潤及扣非凈利潤同比負增長的局面。
　　根據(jù)其今年以來的季度報顯示，今年一季度，朗姿股份營業(yè)收入同比增長11.78%，凈利潤同比下降12.54%，扣非凈利潤同比下降16.42%。今年二季度，朗姿股份營業(yè)收入同比增長7.72%，凈利潤同比下降20.18%，扣非凈利潤同比下降27.54%。
　　今年至今朗姿股份主要業(yè)績指標情況
　　值得注意的是，在增收不增利的同時，朗姿股份今年一季度至今，營業(yè)收入的同比增長幅度從一季度的11.78%縮減至三季度的6.65%，凈利潤和扣非凈利潤的同比下降幅度也并未縮小。
　　這些數(shù)據(jù)透露出朗姿股份今年主要業(yè)績指標要保持同比正增長，難度不小。
　　根據(jù)其2018年年報顯示，2018年朗姿股份實現(xiàn)營業(yè)收入26.62億，凈利潤2.1億，扣非凈利潤1.9億。如若朗姿股份2019年要追趕上2018年的業(yè)績水平，在剩下的一個季度，其要至少完成5.33億元的營收，0.53億元的凈利潤，0.65億元的扣非凈利潤。

　　與朗姿股份過去三個季度每個季度的業(yè)績相比，朗姿股份第四季度完成5.33億元的營收不難，完成0.53億元的凈利潤相對難一些，但完成0.65億元的扣非凈利潤似乎就較為困難，要知道前三個季度的扣非凈利潤最高的也僅有0.51億。
　　剛喘過氣兒來三年
　　朗姿股份今年業(yè)績又要下滑？
　　與2016年至2018年營利雙收的可喜局面相比，2019年業(yè)績難保上漲的事實或使宣稱已完成“泛時尚產(chǎn)業(yè)互聯(lián)生態(tài)圈”打造的朗姿股份略顯尷尬。根據(jù)朗姿股份年報顯示，2016年至2018年其營利雙收，營業(yè)收入和凈利潤、扣非凈利潤都是同比正增長。
　　值得注意的是，2016年再之前的三年，朗姿股份的扣非凈利潤同比增長率均為負數(shù)，2013年-2015年朗姿股份的扣非凈利潤同比增長率分別為-8.81%，-74.54%，-35.95%。
　　在2013年年報中，朗姿股份指出“從 2013 年，尤其是下半年以來，我國服裝消費市場，尤其是中高端品牌服裝消費市場遇到了前所未有的寒流”，其將該現(xiàn)象視為“重大風險”。當年，朗姿股份扣非凈利潤同比增長率由正轉(zhuǎn)負。
　　在2014年年報中，朗姿股份再次強調(diào)國內(nèi)中高端服裝消費遭遇寒流，那一年，朗姿股份出現(xiàn)了自成立以來年度經(jīng)營業(yè)績伴著銷售收入的首次下滑。

　　在業(yè)績越發(fā)不佳的的2014年，朗姿股份投資約3.1億元人民幣，成為品牌歷史約40年的韓國知名童裝上市公司阿卡邦的第一大股東，將時尚的觸角由中高端女裝拓展到嬰幼服裝及用品，貌似在為脫離中高端服裝消費寒流而努力。
　　2015年的時候，朗姿股份首次提出“泛時尚產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈發(fā)展戰(zhàn)略”，并指出其先后在嬰幼童、化妝品、時尚電子商務等產(chǎn)業(yè)實施了一系列的國內(nèi)外并購和重大投資舉措。
　　在2016年，朗姿股份又將觸角伸向醫(yī)美。先后通過戰(zhàn)略投資韓國著名醫(yī)療美容服務集 團DMG、控股“米蘭柏羽”、“晶膚醫(yī)美”兩大國內(nèi)優(yōu)質(zhì)醫(yī)美品牌及其旗下六家醫(yī)療美容機構(gòu)，跨界醫(yī)美。
　　2016年那年，朗姿股份扣非凈利潤同比增長率由負轉(zhuǎn)正，并猛增至206.80%。2016年-2018年業(yè)績的向好被業(yè)內(nèi)視為朗姿股份走出高端服裝行業(yè)陰霾的表現(xiàn)。
　　但是，值得一提的是，2016年到2018年朗姿股份業(yè)績雖然正增長，但增速日益緩慢。就其凈利潤同比增長率來看，從120.28%降到14.36%再降到12.2%，就扣非凈利潤同比增長率來看，從206.8%降到43.97%再到29.22%。
　　再看今年的情況，朗姿股份凈利潤和扣非凈利潤保持同比增長都有所困難，好不容易喘過氣兒來三年，朗姿股份難道又要重回業(yè)績下滑的日子？這是為什么？所謂的“泛時尚產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈發(fā)展戰(zhàn)略”究竟是朗姿股份的毒藥還是解藥？
　　泛時尚概念被指華而不實
　　大股東被質(zhì)疑借實業(yè)之名進行資本掠奪
　　南都記者注意到，朗姿股份在其業(yè)績報上，并未解釋其今年業(yè)績?yōu)楹尾患?，后南都記者多次致電朗姿股份，截至發(fā)稿前仍無人接聽。
　　著名經(jīng)濟學家宋清輝則分析稱，由于朗姿股份“泛時尚產(chǎn)業(yè)互聯(lián)生態(tài)圈戰(zhàn)略”所布局的相關(guān)業(yè)務跨度太大，給人以華而不實之感，實際上或根本沒有可操作性，因此難以實現(xiàn)促進業(yè)績增長的目標。其表示如今朗姿股份業(yè)績乏力，顯然也受其泛時尚戰(zhàn)略實施的影響。
　　其實朗姿股份的“泛時尚”除了被指華而不實之外，還被指其是朗姿股份大股東進行資本掠奪的借口。多肽鏈創(chuàng)始人 嚴睿曾在一投資者交流交易平臺發(fā)布文章，公開質(zhì)疑朗姿股份董事長申東日運用資本騰挪的財計將經(jīng)營風險轉(zhuǎn)移給二級市場投資者而從中漁利。
　　據(jù)悉，2019年6月27日朗姿股份宣布擬將朗姿韓亞資管42%股權(quán)以6.96億元的價格轉(zhuǎn)讓給蕪湖德臻睿遠投資合伙企業(yè)。
　　嚴睿指出，蕪湖德臻睿遠投資合伙企業(yè)（有限合伙）是蕪湖德臻投資有限公司的唯一投資項目，而蕪湖德臻投資有限公司只有兩名股東——申東日（持股60%）、申今花（持股40%）。
　　而申東日、申今花兄妹也正是朗姿的創(chuàng)始人、公司十大股東的前兩位。因此，嚴睿質(zhì)疑蕪湖德臻投資公司是申氏兄妹為朗姿韓亞資產(chǎn)控股權(quán)而專門成立的一家殼公司。南都記者注意到，蕪湖德臻投資有限公司于今年5月成立。
　　值得注意的是，根據(jù)朗姿股份2018年的年報顯示，朗姿韓亞資管合并后為公司貢獻凈利潤0.927億元，而當年朗姿股份的凈利潤為2.1億元，按此數(shù)據(jù)，朗姿韓亞資管所產(chǎn)生的凈利率占朗姿股份2018年凈利潤的44%多，把這頭利潤“奶牛”轉(zhuǎn)出的確令人不解。
　　其實朗姿股份的最大風險可能在其日益倚重的醫(yī)美業(yè)務上，南都記者注意到，在實施“泛時尚產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈發(fā)展戰(zhàn)略”后，朗姿股份的營收構(gòu)成中，醫(yī)美業(yè)務所占比例從2016年的6.25%不斷增加至18.01%。
　　近三年朗姿股份主營業(yè)務各自營收
　　占主營業(yè)務營收比例
　　但據(jù)悉，其旗下醫(yī)美公司，違法、違規(guī)問題頻出，遭到了諸多監(jiān)管機構(gòu)的“花樣式”處罰。如主要收入來源公司之一的四川米蘭明知醫(yī)療用肉毒素是不能做廣告的，卻偏偏在廣告中涉及了醫(yī)療用肉毒素，因此于2017年3月也被罰款20萬元；另一家主要收入來源的西安高一生連續(xù)因相關(guān)醫(yī)療管理辦法而被相關(guān)機構(gòu)處罰……此外，長沙晶膚和重慶晶膚也均未能幸免，主要涉及違規(guī)問題包括醫(yī)療污水違規(guī)排放、宣傳冊使用患者的名義和形象進行推廣、安全出口鎖閉等問題而被相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)處罰。原標題：朗姿股份今年至今盈利同比增長仍為負，泛時尚是毒藥還是解藥？