自5月15日ICE棉花期貨主力合約從低點(diǎn)64.50（2016年7月份以來新低）持續(xù)振蕩反彈，28日盤中一度逼近70美分關(guān)口（高點(diǎn)69.50），不足兩周時(shí)間反彈幅度達(dá)到7.75%，貿(mào)易商、做多基金、投機(jī)者的信心逐漸恢復(fù)，盤面、市場重回理性。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期ICE期貨持續(xù)反彈的主要原因如下：

一是近期外圍市場暫時(shí)風(fēng)平浪靜。中美再度相互加征關(guān)稅、貿(mào)易戰(zhàn)升級的擔(dān)憂不斷稀釋，中美雙方均宣布談判并未破裂，都“敞開大門”等待對方；而劍拔弩張的美伊關(guān)系也有所緩解；美聯(lián)儲及各國央行貨幣政策調(diào)整并不大；

二是ICE盤面短期受棉花基本面、技術(shù)面的影響更大。一方面近期美棉主產(chǎn)區(qū)美國得州及中南地區(qū)遭遇持續(xù)暴雨、大風(fēng)襲擊（得州西部地區(qū)發(fā)生暴雨、龍卷風(fēng)、冰雹和狂風(fēng)等災(zāi)害），不僅棉花種植進(jìn)度大幅落后，而且對出苗極為不利；另一方面ICE主力在65-67沒引發(fā)大量的買盤跟進(jìn)（ON-CALL點(diǎn)價(jià)合同也很活躍），美棉簽約出口強(qiáng)勁反彈，支撐ICE止跌走高；

三是中國6月份或下達(dá)80萬噸滑準(zhǔn)關(guān)稅棉花進(jìn)口配額。雖然因中美貿(mào)易談判陷入僵局，6-8月份2018/19年度美棉進(jìn)入中國市場的希望比較渺茫，但無論中國企業(yè)簽約2019/20年度美棉還是采購2018/19年度其它產(chǎn)地的外棉，都加劇全球棉花供給壓力，刺激ICE反彈。

一些機(jī)構(gòu)、國際棉商、進(jìn)口企業(yè)認(rèn)為，ICE筑底已經(jīng)結(jié)束，主力合約重心將再上70、72、75等整數(shù)關(guān)口，全球棉花行情的風(fēng)向已向多頭轉(zhuǎn)變，提醒紡企、中間商勿“踏空”。不過，筆者認(rèn)為在下面兩個(gè)“地雷”沒排爆前，做多還需謹(jǐn)慎，操作上宜分批入市、見好就收。

其一、中美貿(mào)易再磋商尚未安排時(shí)間表，風(fēng)險(xiǎn)仍如影隨行。如果中美最終達(dá)成一致并簽訂一紙協(xié)議，對ICE、對商品期貨、全球股債市自然是驚天利好，不排除大漲甚至暴漲；但如果真的“談崩”了，沒有任何回旋余地，那么多頭65-70抄底還可能炒到“腰部”；其二、美聯(lián)儲加息、降息是否維持不變？近日紐約聯(lián)儲行長表示，美聯(lián)儲目前不需要上調(diào)或下調(diào)利率，但他正在關(guān)注能證明近期通脹疲軟的證據(jù)，而特朗普總統(tǒng)和投資者關(guān)于降息的施壓仍在持續(xù)。業(yè)內(nèi)分析，目前美聯(lián)儲傾向于采取“對稱性通脹目標(biāo)”。早兩年，即使通脹低于目標(biāo)（2%），美聯(lián)儲為了防范未然（抑制資產(chǎn)泡沫）也會持續(xù)加息，但現(xiàn)在，這一態(tài)度變成了即使通脹接近或超過2%，美聯(lián)儲也可以對加息保持耐心，其實(shí)這也是變相鴿派。