因蔡徐坤代言后，而飽受最大客戶群——中國(guó)消費(fèi)者爭(zhēng)議的PradaSpA(1913.HK)普拉達(dá)全線惡化，包括奢侈品市場(chǎng)一片大好的大中華及亞太市場(chǎng)亦出現(xiàn)衰退，唯通過7,700萬歐元稅項(xiàng)收益，中期凈利潤(rùn)錄得賬面大漲。

　　截止6月底的上半年，普拉達(dá)集團(tuán)亞太市場(chǎng)銷售錄得4.0%的跌幅，由5.196億歐元減至4.986億歐元，占比從34.4%跌至32.2%。這一競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Gucci古馳和LouisVuitton路易威登表現(xiàn)最為強(qiáng)勁的市場(chǎng)，普拉達(dá)集團(tuán)繼續(xù)失去份額和競(jìng)爭(zhēng)力。

　　意大利集團(tuán)上半年亞太市場(chǎng)6.4%的固定匯率跌幅，與Gucci同期16.3%的有機(jī)增幅以及零售渠道亞太市場(chǎng)高達(dá)29%的可比增幅無法比較，而LVMHMo?tHennessyLouisVuittonSE(MC.PA)路威酩軒集團(tuán)亞太市場(chǎng)上半年亦錄得18%的有機(jī)增幅。

　　已經(jīng)披露業(yè)績(jī)的SalvatoreFerragamoSpA(SFER.MI)菲拉格慕、BurberryGroupPLC(BRBY.L)博伯利、HermèsInternationalSCA(HRMS.PA)愛馬仕國(guó)際集團(tuán)在中國(guó)市場(chǎng)都有強(qiáng)勁的雙位數(shù)增長(zhǎng)，而普拉達(dá)集團(tuán)表示，上半年集團(tuán)大中華市場(chǎng)銷售固定匯率計(jì)算錄得5.1%的跌幅，歐元計(jì)算銷售下滑2.3%至3.366億歐元。

　　意大利集團(tuán)將大中華的低迷業(yè)績(jī)表現(xiàn)歸咎于近期的社會(huì)事件及匯率波動(dòng)，帶來的香港市場(chǎng)下跌，并表示因中國(guó)內(nèi)地的上佳趨勢(shì)，以及本地廣告宣傳舉措的支持而有所緩解。

　　不過，除Gucci外，其他表現(xiàn)強(qiáng)勁的軟奢同行悉數(shù)表示，香港市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)沒有任何影響。

　　競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手悉數(shù)盛贊內(nèi)地市場(chǎng)強(qiáng)勁雙位數(shù)的表現(xiàn)的同時(shí)，普拉達(dá)集團(tuán)在聲明中近表示中國(guó)內(nèi)地有正面表現(xiàn)，而集團(tuán)核心皮具銷售在亞太和中東市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，抵消了歐洲、美洲和日本市場(chǎng)的升幅。

　　今年6月，普拉達(dá)在社交媒體曝光一段由中國(guó)社交媒體“流量明星”蔡徐坤飾演的廣告視頻，隨后于上海舉辦了男裝秀。市場(chǎng)擔(dān)心意大利集團(tuán)的新營(yíng)銷策略可能進(jìn)一步削弱其盈利能力。

　　中報(bào)顯示，普拉達(dá)集團(tuán)上半年廣告及宣傳成本按年上漲8.8%至1.015億歐元，廣告宣傳費(fèi)率則按年上漲40個(gè)基點(diǎn)至6.5%，均較2018年全年有所收縮。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年，普拉達(dá)集團(tuán)廣告費(fèi)率增加60個(gè)基點(diǎn)至6.6%，廣告和公關(guān)費(fèi)用大漲12.2%至2.073億歐元。

　　集團(tuán)首席執(zhí)行官PatrizioBertelli在評(píng)論中期業(yè)績(jī)時(shí)稱，公司策略性停止季節(jié)性降價(jià)，并對(duì)批發(fā)渠道進(jìn)行合理重整，而全價(jià)系列所有產(chǎn)品、所有主要市場(chǎng)均有正面表現(xiàn)，顯示這是正確選擇。他同時(shí)表示，伴隨提價(jià)將加強(qiáng)與客戶的關(guān)系的一致性，并提高產(chǎn)品的價(jià)值。

　　在聲明中，PatrizioBertelli一反數(shù)年前對(duì)電商的厭惡態(tài)度，盛贊數(shù)字創(chuàng)新是不斷變化的市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵，公司將致力于推動(dòng)數(shù)字技術(shù)發(fā)展，從而提高決策效率。

　　在中報(bào)發(fā)布前，普拉達(dá)已經(jīng)遭遇華爾街大行的一致唱空，其中花旗、高盛、里昂都給予意大利公司“賣出”評(píng)級(jí)，里昂的目標(biāo)價(jià)更是低至17港元。機(jī)構(gòu)主要擔(dān)心的是意大利集團(tuán)重整批發(fā)渠道影響銷售和利潤(rùn)率，另外營(yíng)銷費(fèi)用可能因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)的推廣而增加。

　　在2018年EBIT核心營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率創(chuàng)下10.3%的上市新低后，2019年上半年，如多個(gè)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，普拉達(dá)集團(tuán)EBIT利潤(rùn)率進(jìn)一步降至9.6%，同比大跌170個(gè)基點(diǎn)，EBIT下滑13.2%至1.505億歐元，2018年同期為1.734億歐元。

　　周四發(fā)布中期業(yè)績(jī)前，市場(chǎng)對(duì)普拉達(dá)的放榜就非常關(guān)心，作為連續(xù)五年失勢(shì)的行業(yè)代表，對(duì)投資者根據(jù)已經(jīng)放榜的路威酩軒和KeringSA(KER.PA)業(yè)績(jī)進(jìn)行行業(yè)預(yù)測(cè)是重要補(bǔ)充。

　　本周一，NoAgency分析師唐小唐在FlashFashion公眾號(hào)中發(fā)布預(yù)測(cè)，認(rèn)為上半年“普拉達(dá)的各項(xiàng)核心盈利數(shù)據(jù)都會(huì)繼續(xù)下降”。

　　周四晚間，在NoAgency發(fā)布給客戶的簡(jiǎn)報(bào)中，唐小唐表示，其擔(dān)心的營(yíng)銷費(fèi)用驟增比預(yù)期要好，顯示意大利集團(tuán)仍在極力控制成本，與部分同行甚至高達(dá)20%的營(yíng)銷費(fèi)用增長(zhǎng)相比，不足9%的增速較為克制。

　　意大利公司是唯一未能跟隨2016年下半年開始的奢侈品上升行情，反而繼續(xù)走向衰退的大型奢侈品集團(tuán)，該公司利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)下跌五年，而收入在連跌四年后，于2018年略有回升。

　　唐小唐表示，目前情況對(duì)于普拉達(dá)來說非常尷尬。奢侈品行業(yè)上升行情在2019年上半年進(jìn)入尾聲，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比意大利集團(tuán)更激進(jìn)投入，對(duì)于需要控制成本的普拉達(dá)來說非常被動(dòng)。該分析師甚至擔(dān)心，若奢侈品行業(yè)進(jìn)入新一輪衰退，普拉達(dá)可能會(huì)被擺上出售臺(tái)。

　　截止6月底上半年，普拉達(dá)集團(tuán)收入上漲2.27%至15.701億歐元，好于市場(chǎng)預(yù)期的15.5億歐元，其中銷售收入增長(zhǎng)2.37%至15.464億歐元，2018年同期為15.106億歐元。期內(nèi)集團(tuán)零售業(yè)務(wù)收入固定匯率下滑3.1%，歐元計(jì)算微跌0.4%至12.319億歐元，批發(fā)收入則大漲14.9%至3.146億歐元，固定匯率增幅13.7%。

　　固定匯率計(jì)算，Prada、MiuMiu和Church’s分別上升1.4%、下跌8.4%和增長(zhǎng)2.7%；服裝、鞋履和皮具收入分別上漲5.3%、下降1.8%和1.5%。

　　受益PatentBox稅收優(yōu)惠，普拉達(dá)上半年純利大漲55.7%至1.549億歐元，毛利率輕微下滑30個(gè)基點(diǎn)至71.7%，EBITDA利潤(rùn)率下跌150個(gè)基點(diǎn)至31.2%。