行業(yè)觀察員 編輯：李麗

　　近期，國內(nèi)棉花市場在傳統(tǒng)旺季“金三銀四”的節(jié)點上顯得頗為糾結(jié)。一方面，市場傳聞的進口配額發(fā)放給供應(yīng)端帶來了短期壓力，盤面應(yīng)聲回落;另一方面，全球新季棉花減產(chǎn)預(yù)期正在從預(yù)期走向現(xiàn)實，為遠(yuǎn)期價格構(gòu)筑了堅實的底部支撐。 本網(wǎng)記者綜合國內(nèi)外最新動態(tài)，為您梳理當(dāng)前棉市的博弈關(guān)鍵與未來脈絡(luò)。

　　短期擾動：配額落地施壓，但影響有限

　　市場傳聞終于落地。據(jù)悉，有關(guān)部門近期發(fā)放了30萬噸棉花關(guān)稅配額外優(yōu)惠關(guān)稅稅率加工貿(mào)易進口配額。對比去年增發(fā)的20萬噸，若此番配額全額使用，本年度進口增量將在10萬噸左右，這一規(guī)模其實處于市場預(yù)期的下沿。 【深度分析】從歷史經(jīng)驗看，配額追加后棉價往往出現(xiàn)階段性回落，這更多是心理層面和短期供需節(jié)奏的擾動。關(guān)鍵在于，30萬噸的體量對于年產(chǎn)超過600萬噸的國內(nèi)市場而言，實質(zhì)沖擊有限。它更像是一劑“調(diào)味劑”，短期修正內(nèi)外價差，卻難以扭轉(zhuǎn)國內(nèi)供需格局的大方向。 (本網(wǎng)評論：在供應(yīng)側(cè)改革的大背景下，政策的微調(diào)意在穩(wěn)定市場而非打壓市場，不必過度解讀為利空信號。)

　　國際掃描：供應(yīng)收縮已成明牌

　　目光轉(zhuǎn)向海外，新季棉花供應(yīng)的收縮正在成為全球性的“明牌”。

　　美國： USDA最新預(yù)測顯示，2026/27年度美棉種植面積預(yù)計為940萬英畝，雖同比微增，但主產(chǎn)區(qū)得州的干旱陰霾不散。干旱預(yù)計持續(xù)至4月，直接推高棄耕率至19%，導(dǎo)致最終收獲面積下降2.3%。在單產(chǎn)持平的假設(shè)下，美棉總產(chǎn)量預(yù)計將下滑至296萬噸。

　　巴西： 作為美棉的強勁對手，巴西2026/27年度種植已收官，減種成為定數(shù)。受棉價持續(xù)低迷影響，棉農(nóng)種植熱情降溫，面積縮減5%至200萬公頃。更值得關(guān)注的是，...

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