目前市場(chǎng)處于傳統(tǒng)淡季，TTEB數(shù)據(jù)顯示織廠及紗廠開(kāi)機(jī)均處于低位，其中織廠開(kāi)機(jī)下降較早，且開(kāi)機(jī)水平基本處于歷年同期最低，而紗廠開(kāi)機(jī)下降較織廠晚，同時(shí)其開(kāi)機(jī)并未達(dá)到歷年最低，但距離需求較好的2021及2023年水平相差較大，反映目前下游需求偏弱，紗廠開(kāi)機(jī)或還存在下降空間。

　　紗廠整體對(duì)后市偏謹(jǐn)慎，通?？刂圃蠋?kù)存維持在較低水平，不去囤貨賭后市價(jià)格上漲。4月貿(mào)易沖突中鄭棉快速下行，觸發(fā)紡企的點(diǎn)價(jià)采購(gòu)單，紡企被動(dòng)進(jìn)行了一輪大幅補(bǔ)庫(kù)，隨后持續(xù)消化，目前控制原料庫(kù)存逐步下降至接近此前水平。成品庫(kù)存方面，紗廠及織廠均有累庫(kù)，其中織廠純棉坯布庫(kù)存僅次于2022年，紡企棉紗庫(kù)存也達(dá)到較高水平，存在一定壓力。紡紗利潤(rùn)方面，由于棉價(jià)持續(xù)上漲而棉紗跟漲乏力，即期利潤(rùn)以及30天庫(kù)存利潤(rùn)均較低，即期利潤(rùn)已處于歷年同期最低水平，這意味著其弱于疫情時(shí)期，甚至成本相對(duì)內(nèi)地紡企具有較大優(yōu)勢(shì)的新疆紗廠也有部分已經(jīng)出現(xiàn)虧損，這種情況不可持續(xù)，紡紗利潤(rùn)需要修復(fù)。

　　TTEB數(shù)據(jù)顯示織廠訂單目前也仍處于較低水平，臨近八月，訂單回暖并不明顯，僅高于2022年水平。關(guān)注后續(xù)訂單是否回暖，若旺季轉(zhuǎn)好明顯，紡紗利潤(rùn)有望通過(guò)紗價(jià)上行修復(fù)。若旺季仍然平淡，預(yù)計(jì)紡紗利潤(rùn)通過(guò)棉價(jià)下行修復(fù)。

　　基于棉花目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼政策，新疆農(nóng)戶植棉意愿較強(qiáng)，多機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示2025/26作季國(guó)內(nèi)棉花種植面積同比繼續(xù)增加，維持新疆增而內(nèi)地減的趨勢(shì)。例如國(guó)家棉花監(jiān)測(cè)系統(tǒng)6月報(bào)告顯示，新疆棉花實(shí)播面積為4102萬(wàn)畝，同比增加310.3萬(wàn)畝，增幅達(dá)到8.2%。內(nèi)地棉花實(shí)播面積為445.3萬(wàn)畝，同比減少36.8萬(wàn)畝，減幅7.6%，其中只有山東省面積略增1.8%，因?yàn)樯綎|多采用棉花與大蒜套種，植棉面積跟隨大蒜擴(kuò)張而增加。綜合來(lái)看，全國(guó)棉花實(shí)播面積4580.3萬(wàn)畝，同比增加270.7萬(wàn)畝，增幅6.3%。

　　單產(chǎn)方面，由于新疆棉農(nóng)種植水平與種子技術(shù)的不斷提升，近年來(lái)新疆棉花單產(chǎn)呈現(xiàn)趨勢(shì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，本作季單產(chǎn)同比增長(zhǎng)約9%。這樣的增幅來(lái)自多方面因素，首先是本作季天氣尚可，并未發(fā)生嚴(yán)重的天氣災(zāi)害。其次是棉農(nóng)在經(jīng)歷了2023年倒春寒后應(yīng)對(duì)異常天氣的經(jīng)驗(yàn)更加豐富，田間管理水平也在探索與進(jìn)步。例如部分棉農(nóng)及合作社開(kāi)始嘗試降低植株密度，減少種子成本的同時(shí)，優(yōu)化單株生長(zhǎng)條件，最終實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)。截至7月下旬，全疆棉花進(jìn)入花齡期，需要...

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