目前市場處于傳統(tǒng)淡季，TTEB數(shù)據(jù)顯示織廠及紗廠開機(jī)均處于低位，其中織廠開機(jī)下降較早，且開機(jī)水平基本處于歷年同期最低，而紗廠開機(jī)下降較織廠晚，同時其開機(jī)并未達(dá)到歷年最低，但距離需求較好的2021及2023年水平相差較大，反映目前下游需求偏弱，紗廠開機(jī)或還存在下降空間。

　　紗廠整體對后市偏謹(jǐn)慎，通?？刂圃蠋齑婢S持在較低水平，不去囤貨賭后市價格上漲。4月貿(mào)易沖突中鄭棉快速下行，觸發(fā)紡企的點價采購單，紡企被動進(jìn)行了一輪大幅補庫，隨后持續(xù)消化，目前控制原料庫存逐步下降至接近此前水平。成品庫存方面，紗廠及織廠均有累庫，其中織廠純棉坯布庫存僅次于2022年，紡企棉紗庫存也達(dá)到較高水平，存在一定壓力。紡紗利潤方面，由于棉價持續(xù)上漲而棉紗跟漲乏力，即期利潤以及30天庫存利潤均較低，即期利潤已處于歷年同期最低水平，這意味著其弱于疫情時期，甚至成本相對內(nèi)地紡企具有較大優(yōu)勢的新疆紗廠也有部分已經(jīng)出現(xiàn)虧損，這種情況不可持續(xù)，紡紗利潤需要修復(fù)。

　　TTEB數(shù)據(jù)顯示織廠訂單目前也仍處于較低水平，臨近八月，訂單回暖并不明顯，僅高于2022年水平。關(guān)注后續(xù)訂單是否回暖，若旺季轉(zhuǎn)好明顯，紡紗利潤有望通過紗價上行修復(fù)。若旺季仍然平淡，預(yù)計紡紗利潤通過棉價下行修復(fù)。

　　基于棉花目標(biāo)價格補貼政策，新疆農(nóng)戶植棉意愿較強(qiáng)，多機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示2025/26作季國內(nèi)棉花種植面積同比繼續(xù)增加，維持新疆增而內(nèi)地減的趨勢。例如國家棉花監(jiān)測系統(tǒng)6月報告顯示，新疆棉花實播面積為4102萬畝，同比增加310.3萬畝，增幅達(dá)到8.2%。內(nèi)地棉花實播面積為445.3萬畝，同比減少36.8萬畝，減幅7.6%，其中只有山東省面積略增1.8%，因為山東多采用棉花與大蒜套種，植棉面積跟隨大蒜擴(kuò)張而增加。綜合來看，全國棉花實播面積4580.3萬畝，同比增加270.7萬畝，增幅6.3%。

　　單產(chǎn)方面，由于新疆棉農(nóng)種植水平與種子技術(shù)的不斷提升，近年來新疆棉花單產(chǎn)呈現(xiàn)趨勢增長態(tài)勢，本作季單產(chǎn)同比增長約9%。這樣的增幅來自多方面因素，首先是本作季天氣尚可，并未發(fā)生嚴(yán)重的天氣災(zāi)害。其次是棉農(nóng)在經(jīng)歷了2023年倒春寒后應(yīng)對異常天氣的經(jīng)驗更加豐富，田間管理水平也在探索與進(jìn)步。例如部分棉農(nóng)及合作社開始嘗試降低植株密度，減少種子成本的同時，優(yōu)化單株生長條件，最終實現(xiàn)增產(chǎn)。截至7月下旬，全疆棉花進(jìn)入花齡期，需要...

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