國際市場方面：經(jīng)濟增速預(yù)期下調(diào)，“對等關(guān)稅”影響下，棉花出口受到影響，疊加全球棉花部分主產(chǎn)國豐產(chǎn)預(yù)期，棉價上行難度較大。依據(jù)USDA6月報，2025/26年度全球棉花產(chǎn)量同比下降，需求同比增加，供需差同比收窄，但市場對此認可程度較低，預(yù)計2025/26年度全球棉花產(chǎn)量或同比基本持平。

　　需求端，在地緣沖突不斷、經(jīng)濟增速預(yù)期下調(diào)、“對等關(guān)稅”仍然存在等影響下，全球棉花需求量預(yù)計將環(huán)比下調(diào)。全球棉花供需層面并不足以支撐棉價上行。美國方面，本年度美棉種植面積降幅較大，但目前為止，受干旱影響美棉面積占比較低，美棉優(yōu)良率高于去年收割時期水平，本年度美棉最終產(chǎn)量預(yù)計同比基本持平。美棉出口方面，預(yù)計2025/26年度美棉出口較去年低基數(shù)有一定上調(diào)，但仍低于過去5年均值水平，整體供需格局來看，2025/26年度美棉庫銷比預(yù)計為30.5%，較去年同比下降，但仍高于過去10年均值水平(27.4%)，從基本面角度看，本年度供需格局略好于上一年度，但好轉(zhuǎn)幅度有限。

　　展望未來，除供需層面外，宏觀層面也有一定擾動，美聯(lián)儲年內(nèi)降息次數(shù)是否如預(yù)期般為兩次、美國對外關(guān)稅談判進度如何、全球地緣沖突未來將如何演繹等均是潛在影響因素。綜合來看，預(yù)計2025/26年度ICE美棉期價重心較上半年略有上移，但幅度有限，整體仍以區(qū)間運行來看，關(guān)注宏觀及天氣擾動。

　　國內(nèi)市場方面：棉花階段底部或已出現(xiàn)，但豐產(chǎn)預(yù)期下，棉價反彈承壓，上方空間相對有限。2025年...

會員內(nèi)容