今年2月4日，美國宣稱“保護(hù)本土產(chǎn)業(yè)”，正式宣布對(duì)中國輸美商品加征10%關(guān)稅，3月3日以芬太尼為由再追加10%，累計(jì)稅率高達(dá)20%。

　　2025年3月4日，中國啟動(dòng)反制措施，我國宣布自3月10日起對(duì)美棉加征15%關(guān)稅，疊加原有28%基礎(chǔ)稅率，總稅率升至43%，范圍覆蓋美國農(nóng)產(chǎn)品全鏈條。

　　我國宣布反制措施，ICE美棉期貨當(dāng)日暴跌3.35%，創(chuàng)四年新低。

　　2018-2019年中美貿(mào)易摩擦期間，國際棉價(jià)出現(xiàn)10%-15%的寬幅震蕩。特朗普2.0關(guān)稅政策疊加中國快速且具體的精準(zhǔn)反制措施落地，關(guān)稅壓力在更上一層樓以后，預(yù)計(jì)價(jià)格波動(dòng)幅度可能超過上一輪周期。

　　2024年中國進(jìn)口美棉總量為87.6萬噸?，占當(dāng)年中國棉花進(jìn)口總量的33.44%。同期巴西棉花對(duì)華出口量達(dá)110.2萬噸?，占比42.10%，首次超越美棉成為中國最大進(jìn)口來源國。美棉在中國市場的占比從2010年代中期的50%以上逐步下降的主因是巴西、澳大利亞等國的替代效應(yīng)增強(qiáng)。2024/2025年度中國棉花進(jìn)口總量預(yù)計(jì)為158.9萬噸?，同比降幅超一半，整體進(jìn)口規(guī)?？s減，美棉的實(shí)際出口量或?qū)⒌陀陬A(yù)期而進(jìn)一步萎縮。

　　短期看，在政策落地前的空窗期，部分海外批發(fā)商或?qū)⒊霈F(xiàn)集中采購的行為，供需錯(cuò)配有助于推動(dòng)國際棉價(jià)在政策落地前迎來階段性上漲，但對(duì)于中國則相對(duì)冷靜許多，有了上一輪的經(jīng)驗(yàn)，且經(jīng)過了多年的培育和發(fā)展，中國棉紡織行業(yè)將繼續(xù)轉(zhuǎn)向巴西、澳大利亞和印度等新的棉花出口替代地區(qū)，相對(duì)于美棉到岸價(jià)提升15%的壓力，替代產(chǎn)區(qū)的棉花價(jià)格同比低8%-12%，有助于替代棉花產(chǎn)區(qū)價(jià)格的回暖，隨著美棉出口份額的萎縮，其對(duì)全球棉花價(jià)格，尤其對(duì)我國棉花價(jià)格影響權(quán)重將進(jìn)一步降低。

　　另外，關(guān)稅落地后成本的上升也會(huì)導(dǎo)致一部分需求被抑制，未來更長時(shí)間內(nèi)需求的萎縮或?qū)⒗^續(xù)拖累棉紡織產(chǎn)業(yè)。