2024/25年度國內棉花產(chǎn)量趨于明朗，豐產(chǎn)格局已被市場消化。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月18日，已檢驗的2024/25年度新疆新棉約630萬噸，累計同比增加15%。機構預計棉花累計加工量在645-650萬噸，低于前期市場預估量，供應端再度上調壓力有限。

　　下游方面，美國對中國進口商品加征10%關稅的利空已在短期內被消化，整體影響有限。

　　當前市場對行業(yè)傳統(tǒng)旺季“金三銀四”到來仍抱有消費增長與價格上揚的預期，市場關注點已從收購端轉向消費端。

　　截至目前，多數(shù)紡企、棉紗貿(mào)易商、織布廠紗線庫存維持在相對較低水平，同時中小型棉紡廠的棉花、滌綸短纖等原料庫存也未能達到預期水平。因此一旦國內銷售與出口訂單出現(xiàn)階段性回暖，這些企業(yè)將進行更為顯著的庫存補充動作。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2月21日，純棉紗廠負荷為54.5%，較1月初提升4.2%;全棉坯布負荷為49.4%，較1月初提升1.3%;紡企棉紗庫存為20.6天，較1月初減少8.6天;全棉坯布庫存為32.1天，較1月初微降0.1天。

　　當前產(chǎn)成品庫存明顯去化，棉價下方支撐韌性十足。

　　綜合看，當前國內棉價利空交易相對充分，缺乏繼續(xù)大幅下行空間。國際供應端再度上調空間有限，且美棉新棉種植面積存縮減預期。需求端，印度、巴基斯坦、越南等國棉花進口需求對中國簽約美棉量的減弱形成較為明顯的替代。國內方面，2024/25年度國內棉花產(chǎn)量趨于明朗，市場關注點從收購端轉向消費端，當前庫存壓力總體偏低，棉花、棉紗消費預期偏樂觀。預計國內棉價將繼續(xù)維持多頭趨勢。