2024/25年度國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量趨于明朗，豐產(chǎn)格局已被市場(chǎng)消化。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月18日，已檢驗(yàn)的2024/25年度新疆新棉約630萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加15%。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)棉花累計(jì)加工量在645-650萬(wàn)噸，低于前期市場(chǎng)預(yù)估量，供應(yīng)端再度上調(diào)壓力有限。

　　下游方面，美國(guó)對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品加征10%關(guān)稅的利空已在短期內(nèi)被消化，整體影響有限。

　　當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)行業(yè)傳統(tǒng)旺季“金三銀四”到來(lái)仍抱有消費(fèi)增長(zhǎng)與價(jià)格上揚(yáng)的預(yù)期，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)已從收購(gòu)端轉(zhuǎn)向消費(fèi)端。

　　截至目前，多數(shù)紡企、棉紗貿(mào)易商、織布廠紗線庫(kù)存維持在相對(duì)較低水平，同時(shí)中小型棉紡廠的棉花、滌綸短纖等原料庫(kù)存也未能達(dá)到預(yù)期水平。因此一旦國(guó)內(nèi)銷售與出口訂單出現(xiàn)階段性回暖，這些企業(yè)將進(jìn)行更為顯著的庫(kù)存補(bǔ)充動(dòng)作。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2月21日，純棉紗廠負(fù)荷為54.5%，較1月初提升4.2%;全棉坯布負(fù)荷為49.4%，較1月初提升1.3%;紡企棉紗庫(kù)存為20.6天，較1月初減少8.6天;全棉坯布庫(kù)存為32.1天，較1月初微降0.1天。

　　當(dāng)前產(chǎn)成品庫(kù)存明顯去化，棉價(jià)下方支撐韌性十足。

　　綜合看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉價(jià)利空交易相對(duì)充分，缺乏繼續(xù)大幅下行空間。國(guó)際供應(yīng)端再度上調(diào)空間有限，且美棉新棉種植面積存縮減預(yù)期。需求端，印度、巴基斯坦、越南等國(guó)棉花進(jìn)口需求對(duì)中國(guó)簽約美棉量的減弱形成較為明顯的替代。國(guó)內(nèi)方面，2024/25年度國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量趨于明朗，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)從收購(gòu)端轉(zhuǎn)向消費(fèi)端，當(dāng)前庫(kù)存壓力總體偏低，棉花、棉紗消費(fèi)預(yù)期偏樂(lè)觀。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)將繼續(xù)維持多頭趨勢(shì)。