上半年，血制品行業(yè)業(yè)績穩(wěn)步前進(jìn)。在全球疫情攻堅戰(zhàn)的當(dāng)下，國內(nèi)外血制品市場空間廣闊。

據(jù)西南證券研究發(fā)展中心數(shù)據(jù)顯示，2020年1-7月，人白批簽發(fā)總量3539萬瓶，同比增長32%。靜丙批簽發(fā)總量為802萬瓶，同比增長35%。其他品種如狂免、破免、免疫球蛋白也都保持穩(wěn)步增長的趨勢。

自今年年初以來，華蘭生物、天壇生物、柯華生物等許多血液產(chǎn)品概念股的股價都翻了一番。數(shù)據(jù)顯示，截至7月，天壇生物已完成去年整體批簽發(fā)的59.99%，博雅生物已完成74.69%，泰邦生物已完成70.96%。

西南證券分析師杜向陽在研報中指出，2020年1-7月多數(shù)血制品品種實現(xiàn)批簽發(fā)量穩(wěn)健增長。新興事件過后，監(jiān)管趨嚴(yán)，同時今年疫情導(dǎo)致上半年采漿減少，下半年供給有望趨緊，中長期來看，集中度有望提升，整體未來發(fā)展值得看好。

“疫情期間，血液及血液制品的需求都很大，白蛋白等提升免疫力的血制品被廣泛應(yīng)用于新冠肺炎早期的治療方案中?！?月18日，一接近武漢血站人士在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示，但也受制于疫情，獻(xiàn)血量及采血量較往年大幅下降，未來血液制品還將維持短缺的現(xiàn)狀，這也將間接導(dǎo)致血液產(chǎn)品價格持續(xù)上漲，血液制品企業(yè)從中獲益。

供應(yīng)吃緊

事實上，我國血制品批簽發(fā)總量自2013年以來持續(xù)快速增長，2013-2019年復(fù)合增速為16.79%。在經(jīng)歷了2017-2018年的行業(yè)去庫存后，2019年我國血制品批簽發(fā)總量按統(tǒng)一規(guī)格折算達(dá)到9071萬瓶，同比增長21.3%，行業(yè)再次進(jìn)入較高景氣度階段。

2019年我國血制品行業(yè)市場規(guī)模達(dá)到360億元左右，同比增長18.29%。其中，白蛋白市場規(guī)模達(dá)到220億元，市場份額約 61.68%，略高于批簽發(fā)量占比，其中國產(chǎn)與進(jìn)口白蛋白占比分別為24.12%和37.57%。

當(dāng)前血制品在重大疾病的預(yù)防和治療等醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的需求量巨大，而本次新型肺炎疫情的發(fā)生，一方面短期內(nèi)明顯提振終端對靜丙等品種的需求，另一方面也大幅加強(qiáng)了全國政府部門、醫(yī)護(hù)人員及患者對靜丙等品種的認(rèn)知度，血制品行業(yè)長期景氣度將提升。

在全球疫情尚未得到全面控制下，血漿供應(yīng)預(yù)計將繼續(xù)維持吃緊狀態(tài)。

輸血研究所相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年國內(nèi)血漿采集量較去年同期下降22%，同比減少近1000噸。海外供漿同樣受到影響，美國血漿采集中心的跟蹤報告顯示，2020年4-6月獻(xiàn)漿人數(shù)與去年同期相比下降49%。

“目前無論是成分血還是血漿的捐獻(xiàn)均未達(dá)到往年同期。因此，無論是血制品行業(yè)還是醫(yī)院的臨床使用均受到了較大影響。”上述人士對于這一說法也表示了肯定。

太平洋證券分析師盛麗華在其研報中分析稱：“年初采漿的減少對血制品供應(yīng)影響體現(xiàn)在9-10月份，預(yù)計下半年終端需求基本恢復(fù)，下半年供需關(guān)系有望進(jìn)一步改善。2020年海外采漿量減少大概率影響2021年進(jìn)口批簽發(fā)量，進(jìn)口量下降，2020年國內(nèi)采漿持平或個位數(shù)增長，2021年總供給減少，同時需求保持穩(wěn)定增長，或?qū)⒊霈F(xiàn)供給缺口?！?/p>

值得注意的是，上游血漿供應(yīng)量直接影響血制品的價格，血制品行業(yè)或?qū)⑦M(jìn)入提價周期。目前，部分血制品呈現(xiàn)不同程度上調(diào)，如人血白蛋白5g每瓶的價格已經(jīng)從原來的310元-320元漲價至340元/瓶。

需求上升

疫情對血制品需求端的拉動明顯，相關(guān)企業(yè)庫存已完全消化，市場需求仍在持續(xù)增長。

以我國第二大血制品品種靜丙為例，疫情明顯提振了靜丙需求。一方面其被用于新冠肺炎患者治療性使用，另一方面被用于一線醫(yī)護(hù)人員的預(yù)防性使用。

根據(jù)機(jī)構(gòu)測算，在本次疫情的影響下，2020年第一季度我國靜丙銷量增速、血制品企業(yè)收入增速及利潤增速分別提升約39%、9.6%和11.3%；2020年我國靜丙銷量增速、血制品企業(yè)收入增速及利潤增速有望分別提升7.5%、2.5%和4.2%。

但從需求終端來看，中國血制品的市場與國際相比結(jié)構(gòu)性差異較大，其中人血白蛋白的使用較為成熟。靜丙市場份額僅約23%，而其在全球市場份額占比接近50%。國內(nèi)需求的短期激增和世界范圍內(nèi)的需求量基數(shù)都使得血制品相關(guān)藥物尤其是靜丙，在中國境內(nèi)出現(xiàn)短缺。

此外，從2020年3月4日起，國家衛(wèi)健委發(fā)布的《關(guān)于印發(fā)新型冠狀病毒肺炎診療方案(試行第七版)的通知》中，在其他治療措施中增加了“兒童重型、危重型病例可酌情考慮使用靜脈滴注丙種球蛋白”，靜丙治療正式被納入國家版診療方案。這也變相地加大了對血制品的需求。

供給量的下降以及需求端的提升，變相加強(qiáng)了血制品企業(yè)間的競爭。天風(fēng)證券指出，2019年是血液制品行業(yè)發(fā)展第四階段的開始?，F(xiàn)階段，血液制品行業(yè)的庫存已經(jīng)達(dá)到合理化水平，一些品種少、來源少、管理不到位的企業(yè)很有可能被淘汰。預(yù)計血制品企業(yè)成本方面將進(jìn)一步降低，最終結(jié)果是血液制品企業(yè)的盈利能力逐漸提高。

以華蘭生物為例，相關(guān)血制品原料供給量的減少倒逼企業(yè)進(jìn)行改革和產(chǎn)品升級。從今年1月開始，該公司新型藥物相繼進(jìn)入新的發(fā)展階段。2020年上半年，公司新一代靜丙獲批臨床；7種新型藥物也進(jìn)入了新的臨床研究階段，其中阿達(dá)木單抗目前已進(jìn)入III期臨床研究階段，血制品、疫苗、抗體研發(fā)三路并進(jìn)，旨在提升自身競爭力。