對(duì)于注冊(cè)制，由于A股市場(chǎng)尚處于新興市場(chǎng)階段，復(fù)雜的歷史原因和文化氛圍，使得注冊(cè)制改革成為一項(xiàng)長(zhǎng)遠(yuǎn)的任務(wù)。眾多網(wǎng)民望文生義，把注冊(cè)制理解成“寬松”、“放權(quán)”、 “市場(chǎng)化”，純不知美國(guó)式的注冊(cè)制比我們的審批制還要嚴(yán)格。

　　假如理解為放松管制的話，那么必須輔以嚴(yán)格的退市制度、對(duì)發(fā)行人造假的處罰制度、有利于中小投資者的訴訟制度，但當(dāng)前這幾個(gè)方面都看不出有多大進(jìn)展，這種種原因或造成幾年內(nèi)注冊(cè)制都難以出臺(tái)。今年能出臺(tái)的估計(jì)就是注冊(cè)制的探索性方案，但即便是新股改革方案都一波三折，注冊(cè)制的方案恐怕就更加“難產(chǎn)”。

　　從媒體反饋的信息看，監(jiān)管層對(duì)新股發(fā)行改革如履薄冰，據(jù)稱(chēng)方案送版印刷中間還作了多次修改，而最終出臺(tái)后也還存在諸多漏洞，引發(fā)對(duì)“超募”的過(guò)分抑制造成存量發(fā)行的爭(zhēng)議，而機(jī)構(gòu)網(wǎng)上申購(gòu)比例過(guò)高與壓價(jià)發(fā)行引發(fā)“尋租”行為，更是飽受詬病。由于需要“打補(bǔ)丁”，“兩會(huì)”后IPO也難于加速，需要走一步看一步。

　　對(duì)于大盤(pán)股的T+0，估計(jì)短期內(nèi)實(shí)施的可能性也不大，因?yàn)殡y以“一碗水端平”，如對(duì)上證50引入T+0，更多其他品種也會(huì)要求T+0，而T+0的“雙面刃”效應(yīng)會(huì)使監(jiān)管層不得不更加謹(jǐn)慎。對(duì)大盤(pán)股可能放松的估計(jì)是優(yōu)先股發(fā)行，但預(yù)計(jì)不會(huì)被市場(chǎng)太過(guò)看好。T+0的謹(jǐn)慎，將使得對(duì)創(chuàng)業(yè)板的資金分流壓力減少，有利于深市。

　　從國(guó)家層面的規(guī)劃看，增強(qiáng)內(nèi)需拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)很多需要新經(jīng)濟(jì)手段，未來(lái)將加快發(fā)展第四代移動(dòng)通信，在全國(guó)推行“三網(wǎng)融合”，鼓勵(lì)電子商務(wù)創(chuàng)新發(fā)展、促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物發(fā)展，外貿(mào)層面將擴(kuò)大跨境電子商務(wù)試點(diǎn)?；A(chǔ)工作包括互聯(lián)網(wǎng)金融、網(wǎng)絡(luò)信息安全等。這些需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的配合，因此監(jiān)管層表示，將允許尚未盈利但符合一定條件的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市，估計(jì)創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)審的成長(zhǎng)性指標(biāo)、盈利要求會(huì)修改，創(chuàng)業(yè)板公司并購(gòu)重組審核會(huì)適當(dāng)放松，這將有助于出現(xiàn)頭部特征的創(chuàng)業(yè)板綜指重新尋找支撐，不排除創(chuàng)業(yè)板今年還會(huì)二度上揚(yáng)。

　　央行公布元月新增外匯占款4374億元，創(chuàng)去年10月以來(lái)新高。這佐證了近期人民幣貶值更多是為狙擊逐步增多的熱錢(qián)流進(jìn)，而非熱錢(qián)擔(dān)心人民幣資產(chǎn)貶值的退出，宏觀規(guī)劃也加進(jìn)了密切監(jiān)測(cè)跨境資本流動(dòng)內(nèi)容，估計(jì)“兩會(huì)”后匯率雙向浮動(dòng)區(qū)間會(huì)擴(kuò)大。為了對(duì)沖熱錢(qián)，需要分階段實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目完全兌換，這些方面估計(jì)將通過(guò)設(shè)立更多自貿(mào)區(qū)來(lái)實(shí)現(xiàn)，因此天津、廣東自貿(mào)區(qū)今年獲批值得期待。