據(jù)世界服裝鞋帽網(wǎng)了解，本周二，美國(guó)輕奢集團(tuán) Michael Kors 同意以 8.96億英鎊(約合 12億美元)收購(gòu)英國(guó)奢侈鞋履品牌 Jimmy Choo。

　　今年 4月，Jimmy Choo 宣布尋求公開(kāi)出售，這個(gè)決定得到了大股東、歐洲投資巨頭 JAB Holdings (以下簡(jiǎn)稱(chēng) JAB)的支持。與此同時(shí)，JAB 宣布旗下另一奢侈品牌 Bally 也將公開(kāi)尋求出售，未來(lái)將把業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向餐飲等消費(fèi)品領(lǐng)域。

　　此前傳聞 Jimmy Choo 的競(jìng)購(gòu)方還包括：中國(guó)私募基金弘毅投資和Jimmy Choo 品牌香水的授權(quán)方 Interparfums、，私募基金 CVC Capital Partners，最終 Michael Kors 勝出。

　　Michael Kors 提出的報(bào)價(jià)為每股 230便士，這個(gè)價(jià)格比 Jimmy Choo 宣布尋求出售時(shí)的股價(jià)溢價(jià) 36.5%，比周一收盤(pán)價(jià) 195便士溢價(jià) 18%，約為 Jimmy Choo 2016年調(diào)整后 EBITDA(息稅折舊和攤銷(xiāo)前利潤(rùn))的 17.5倍，是2016年銷(xiāo)售額的 2.46倍。

　　消息傳出之后，Jimmy Choo 的股價(jià)在周二上漲了17.1%，達(dá)到每股2.28英鎊，但仍低于其每股2.30英鎊的收購(gòu)價(jià)。而 Michael Kors 股價(jià)收盤(pán)時(shí)上漲了0.1%，達(dá)到34.93美元每股。

　　收購(gòu)價(jià)格過(guò)高?

　　不久之前，Michael Kors 的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一，另一家美國(guó)輕奢品牌Coach 以 24億美元收購(gòu) Kate Spade ，交易價(jià)格僅為后者 2016年 EBITDA 的9.2倍，年銷(xiāo)售額的 1.74倍，兩個(gè)數(shù)字遠(yuǎn)低于Michael Kors 為Jimmy Choo 給出的價(jià)格。

　　很多人認(rèn)為，本次Michael Kors 為Jimmy Choo 給出的價(jià)格過(guò)高。對(duì)此，Michael Kors 的董事長(zhǎng)兼CEO John Idol 表示，對(duì)比LVMH 集團(tuán)，Kering (開(kāi)云集團(tuán))或是 Prada 等奢侈品巨頭在收購(gòu)獨(dú)立品牌時(shí)的價(jià)格，本次Michael Kors 給出的價(jià)格只能算是中等水平。

　　對(duì)于Michael Kors 來(lái)說(shuō)，他們更看重的可能是Jimmy Choo 能否在長(zhǎng)期上為他們創(chuàng)造價(jià)值。投資銀行Barclays 在上個(gè)月的一份報(bào)告中表示，目前Jimmy Choo 還具有很大的增長(zhǎng)空間，尤其是在全球市場(chǎng)。Barclay 在報(bào)告中表示：“Jimmy Choo 的全球門(mén)店數(shù)量只有150家，我們認(rèn)為這一數(shù)字可以增加到250家。他們?cè)谥袊?guó)的知名度也很高，因此繼續(xù)在中國(guó)開(kāi)設(shè)更多門(mén)店將會(huì)極大的推動(dòng)他們的增長(zhǎng)。”

　　Idol 也表示：“我們希望收購(gòu)一家擁有歷史與內(nèi)涵，并且擁有一定規(guī)模的品牌，Jimmy Choo 目前的年銷(xiāo)售額已經(jīng)達(dá)到了5億美元以上，全球銷(xiāo)售額也有望增長(zhǎng)到10億美元以上，未來(lái)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)是目前尚有待開(kāi)發(fā)的亞洲市場(chǎng)?！痹谑召?gòu)Jimmy Choo 之后，鞋履業(yè)務(wù)占 Michael Kors 銷(xiāo)售額的比例將會(huì)從目前的11%增加至17%，各個(gè)品牌之間將繼續(xù)保持相互獨(dú)立。

　　在截止到12月31日的2016財(cái)年中，Jimmy Choo 實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額 3.64億英鎊，同比增長(zhǎng)14.5%，不過(guò)，以不變匯率計(jì)算僅增長(zhǎng)1.6%。2016財(cái)年 Jimmy Choo 的直營(yíng)門(mén)店新增了10家。截止到2016年12月31日，Jimmy Choo 在全球的直營(yíng)店總數(shù)達(dá)到150家。由于上半年整體市場(chǎng)情況疲軟，全年可比門(mén)店銷(xiāo)售額下跌了0.8%，但是下半年的表現(xiàn)已經(jīng)大為好轉(zhuǎn)。

　　高價(jià)收購(gòu)愈演愈烈

　　Coach 集團(tuán)在過(guò)去兩年里同樣動(dòng)作頻頻，除了在競(jìng)爭(zhēng)中擊敗Michael Kors，成功收購(gòu) Kate Spade以外，還在2015年收購(gòu)了高檔女士鞋履品牌 Stuart Weitzman。

　　目前，隨著消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣的改變和電商的崛起，讓Coach 和Michael Kors 看到了機(jī)會(huì)。他們頻繁進(jìn)行收購(gòu)，其實(shí)是為了實(shí)現(xiàn)同一個(gè)目標(biāo)：在輕奢領(lǐng)域創(chuàng)建出一個(gè)多品牌的巨頭型企業(yè)。

　　Coach的首席執(zhí)行官 Victor Luis 在完成 Kate Spade 的交易后表示：“我們將會(huì)創(chuàng)建第一個(gè)以紐約為中心的現(xiàn)代奢侈品集團(tuán)?！倍鳭ohn Idol 則強(qiáng)調(diào)，Michael Kors 在完成對(duì)Jimmy Choo 的整合之后，還將繼續(xù)尋找合適的收購(gòu)對(duì)象，并且目光將不再局限于美國(guó)本土。

　　當(dāng)然，Coach 和 Michael Kors 如此激進(jìn)的收購(gòu)并非沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)務(wù)規(guī)模在短時(shí)間內(nèi)迅速增加，可能會(huì)對(duì)公司的結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)造成巨大沖擊，從而讓他們處于一個(gè)非常不利的境地，這種情況在奢侈品行業(yè)并不罕見(jiàn)。私募基金A.T. Kearney 的合伙人Michael Dart 表示：“兩家公司的客戶(hù)群體，價(jià)格定位和主攻領(lǐng)域有所不同，這種情況下收購(gòu)是一種風(fēng)險(xiǎn)很高的行為?！?/p>

　　去年12月，私募基金B(yǎng)erkshire Partners 收購(gòu)了時(shí)尚珠寶品牌 Kendra Scott 的少數(shù)股權(quán)，根據(jù)交易價(jià)格，Kendra Scott 的估值達(dá)到了EBITDA 的15倍。去年6月，意大利奢侈品牌 Valentino 的大股東，卡塔爾王室投資機(jī)構(gòu) Mayhoola for Investments 收購(gòu)了法國(guó)奢侈品牌 Pierre Balmain 大部分股權(quán)，其交易估值也同樣達(dá)到了后者EBITDA 的15倍左右。

　　私募基金 Sandbridge Capital 的 管理合伙人Joseph Lamastra表示：“Michael Kors 以這樣的高價(jià)收購(gòu)Jimmy Choo，向市場(chǎng)傳遞了這樣一個(gè)信號(hào)：如果你是一個(gè)全球性的奢侈品品牌，那么你的出售價(jià)格就有可能達(dá)到EBITDA 的15倍以上，這會(huì)對(duì)未來(lái)的收購(gòu)價(jià)格產(chǎn)生很大的影響。而隨著零售市場(chǎng)的持續(xù)低迷，企業(yè)之間互相整合是必然的趨勢(shì)。”

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