8月以來(lái),鄭棉遠(yuǎn)月合約連續(xù)收出大陽(yáng)線,主力合約重心也回升至14700元/噸附近。究其原因,一方面,在消化部分長(zhǎng)線利空因素后,市場(chǎng)開(kāi)始對(duì)棉市階段性供應(yīng)緊張狀況有所反應(yīng);另一方面,在“國(guó)家有關(guān)涉棉部門(mén)正在研究穩(wěn)定棉花市場(chǎng)的綜合政策措施,防止市場(chǎng)價(jià)格過(guò)度下跌”消息影響下,低位追空投機(jī)資金出現(xiàn)恐慌性出逃。從棉市波動(dòng)節(jié)奏看,在新棉上市前,棉價(jià)或有季節(jié)性反彈,但長(zhǎng)期熊市并未終結(jié)。

　　新棉大量上市前,國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)有限

　　根據(jù)消息,2013/2014年度儲(chǔ)備棉投放至2014年8月31日。為了保持政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性,在新棉上市前不會(huì)調(diào)整儲(chǔ)備棉投放相關(guān)政策。

　　當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉市階段性供應(yīng)的主要是拋儲(chǔ)棉、進(jìn)口棉。國(guó)家拋儲(chǔ)在8月31日結(jié)束,意味著在拋儲(chǔ)結(jié)束后到新棉大量上市前,棉市供應(yīng)處于“青黃不接”的階段。國(guó)內(nèi)質(zhì)量較好的棉花資源緊張跡象已顯現(xiàn),現(xiàn)貨商談重心也較前期明顯上移,期貨倉(cāng)單資源有所流出,鄭棉9月合約從16500元/噸反彈至17000元/噸附近。

　　針對(duì)停止拋儲(chǔ)后階段性供應(yīng)緊張的預(yù)期,已有紡織企業(yè)表示將降低開(kāi)機(jī)率,也有少量紡企在ICE期棉在63—67美分/磅時(shí)訂購(gòu)了外棉以滿(mǎn)足階段性需求。

　　新棉上市期國(guó)際市場(chǎng)或現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)性壓價(jià)現(xiàn)象

　　在2014/2015年度,除中國(guó)外的全球棉市供應(yīng)將過(guò)剩近270萬(wàn)噸,在進(jìn)口棉配額有限、中國(guó)進(jìn)口下降預(yù)期下,主要棉花出口國(guó)需大幅降價(jià)爭(zhēng)取進(jìn)口國(guó)市場(chǎng)份額。其中,美國(guó)和印度棉花出口數(shù)量最大,并在中國(guó)市場(chǎng)存在較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部7月報(bào)告將2014/2015年度印度棉產(chǎn)量下調(diào)至610萬(wàn)噸,主要因印度東南季風(fēng)推遲導(dǎo)致棉區(qū)種植進(jìn)度遲緩,但7月中旬的持續(xù)降雨已使印度棉區(qū)種植進(jìn)度明顯加快。另外,由于季風(fēng)的延遲和上一季度較高的收益,印度部分農(nóng)田改種棉花。因此,2014/2015年度印度棉花產(chǎn)量仍較樂(lè)觀。

　　在2014/2015年度新棉大量上市期間,主要棉花出口國(guó)在出口市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。在新棉上市期,預(yù)期外盤(pán)期棉價(jià)格仍將在低位徘徊,并可能繼續(xù)走低。由于內(nèi)外棉價(jià)差縮小,內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性加強(qiáng),外盤(pán)下跌將對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)形成明顯壓制。國(guó)內(nèi)棉市在無(wú)明顯支撐和利好的影響下,將延續(xù)下跌走勢(shì)。