中央1號(hào)文件指出2014年將在新疆啟動(dòng)棉花目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼試點(diǎn)，確定了今年直補(bǔ)政策在新疆試點(diǎn)實(shí)施。后期隨著現(xiàn)行棉花收儲(chǔ)政策的隱退，棉花直補(bǔ)引導(dǎo)的目標(biāo)價(jià)格將以“植棉成本+基本收益”的模式形成，這意味著政府通過(guò)行政手段直接干預(yù)棉花價(jià)格的調(diào)控方式開(kāi)始走向市場(chǎng)調(diào)控。

　　目前直補(bǔ)政策細(xì)節(jié)尚未確定，但從新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)獲悉，今年新疆棉花直補(bǔ)試點(diǎn)每畝補(bǔ)貼380元。按照新疆目前350公斤/畝的單產(chǎn)折算，大概補(bǔ)貼是1.08公斤/畝;再按去年調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，疆棉的種植成本在2300元/畝，折算下來(lái)保本的籽棉售價(jià)是6.58元/公斤。也就是說(shuō)，如果新年度的籽棉開(kāi)收價(jià)低于5.5元/公斤，棉農(nóng)就是虧損的。

　　在近幾年內(nèi)地棉花種植面積連年持續(xù)下降的情況下，新疆種植面積一直較為穩(wěn)定，加上今年在新疆試點(diǎn)直補(bǔ)政策，有利于穩(wěn)定疆內(nèi)植棉面積。內(nèi)地今年沒(méi)有目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼，棉農(nóng)種植意向大幅下降，更多棉農(nóng)改種糧食或其他經(jīng)濟(jì)作物。根據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)從全國(guó)13個(gè)產(chǎn)棉省的主產(chǎn)棉縣抽樣調(diào)查顯示，2014年全國(guó)意向種植面積為6313萬(wàn)畝，較2013年調(diào)查面積減少632萬(wàn)畝，降幅9%;預(yù)計(jì)總產(chǎn)量619萬(wàn)噸，同比降幅9%。其中，新疆植棉意向降幅是2%，而內(nèi)地棉區(qū)的植棉意向降幅普遍在10%～30%之間。

　　3月5日鄭商所下發(fā)風(fēng)險(xiǎn)提示函，要求會(huì)員單位及時(shí)提醒投資者增強(qiáng)棉花期貨1405合約的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，合規(guī)操作。對(duì)于其必要性分析如下：

　　首先，風(fēng)險(xiǎn)提示函的下發(fā)時(shí)間是在鄭棉1405合約關(guān)于20000元/噸關(guān)口多空爭(zhēng)奪結(jié)果明確、多頭敗逃、期價(jià)大跌、又連續(xù)三日反彈修復(fù)之時(shí)。價(jià)格急跌急漲，變動(dòng)幅度較大。此時(shí)交易所出臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)提示函極為必要，棉花期貨CF1405合約跟漲的多頭在20000元/噸附近的風(fēng)險(xiǎn)就很大，因?yàn)樵谀壳暗墓┣蟾窬窒拢迌r(jià)易跌難漲，棉花期貨CF1405合約追漲的依據(jù)無(wú)非是倉(cāng)單不足的拉升。而交易所風(fēng)險(xiǎn)提示函的意圖在于告訴投資者交易所不會(huì)放任市場(chǎng)資金的單邊炒作，算是類似預(yù)防針的警示作用。

　　此外，再看持倉(cāng)與倉(cāng)單的差距。截至3月5日，棉花期貨CF1405合約盤(pán)面持倉(cāng)73128手，折18.3萬(wàn)噸;而交易所倉(cāng)單是0.772萬(wàn)噸，相差懸殊。那么市場(chǎng)還有沒(méi)有棉花在價(jià)格上漲至一定程度時(shí)可以注冊(cè)倉(cāng)單呢?據(jù)棉花纖維檢驗(yàn)局的數(shù)據(jù)顯示，截至3月4日，全國(guó)公檢棉花713.6萬(wàn)噸，交儲(chǔ)600萬(wàn)噸，也就是說(shuō)還有113.6萬(wàn)噸的棉花流通在市場(chǎng)上，但是自2013年9月新花上市至今，即便棉花下游消費(fèi)疲軟，市場(chǎng)棉花的消費(fèi)量也大概有392萬(wàn)噸(依據(jù)USDA的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)測(cè)算)，其中拋儲(chǔ)市場(chǎng)供給60.4萬(wàn)噸，進(jìn)口棉126.9萬(wàn)噸，則估算“本年度棉花+企業(yè)庫(kù)存消耗量”是204.7萬(wàn)噸。這樣計(jì)算下來(lái)，未交儲(chǔ)的棉花也基本被市場(chǎng)給消耗了。即后期棉花期貨CF1405合約的確存在倉(cāng)單不足造就的逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。