[宏源期貨]從價格結(jié)構(gòu)看鄭棉

　　要點

　　1. 價格快報：國內(nèi)皮棉：129級20577元/噸;229級19708元/噸;328級18867元/噸;428級18096元/噸。國內(nèi)紡織品：滌綸短纖10350 元/噸;粘膠短纖14410元/噸;C32S價格25760元/噸。

　　2.國內(nèi)現(xiàn)貨: 20日，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格小幅上漲，隨著內(nèi)外棉價格持續(xù)擴大，地產(chǎn)棉在價格上競爭力較弱，多數(shù)紡企仍以外棉作為采購重點。近期雖詢價、采購有所增加，但成交仍不理想，加之傳言年底或繼續(xù)進行拋儲以及紡織品下游市場持續(xù)疲軟，現(xiàn)貨市場壓力重重。

　　3.進口棉: 近期，國際市場的需求顯露一絲回暖跡象，紡織廠均借棉價下跌之機大補充庫存，美棉主要市場的需求都比較活躍，這為國際棉價提供了支撐?？紤]到明年政策的不確定性，目前紡織企業(yè)采購的主要是年底前后到港的外棉，遠期訂單情況并不理想。

　　4.新棉收儲: 上周(2012年11月12-16日)是2012年度棉花臨時收儲交易第9周，周成交量繼續(xù)減少，累計成交量逼近250萬噸。截至11月16日，本年度累計成交249.01萬噸，其中新疆167.19萬噸，內(nèi)地81.82萬噸。

　　5.ICE期棉：11月20日，ICE期棉小幅低開，隨后逐步走高，結(jié)算價較上個交易日上漲43點。從技術(shù)角度看，ICE期棉仍面臨60均線壓力，而且10日均線的支撐正面臨考驗。

　　小結(jié)：

　　美棉3月合約一方面有70美分/磅附近的支撐，另一方面面臨60日均線的不小壓力。鄭棉方面，從價格結(jié)構(gòu)看，1月與3月合約高于5、7、9月合約，這說明市場對收儲期結(jié)束后的行情預(yù)期偏弱。 1月與3月合約高于當前現(xiàn)貨價，這與收儲期市場棉花資源尤其是高等級棉花資源逐步變得短缺相吻合。對于遠月合約，在鄭棉價格高于社會流通棉價時，買棉花的企業(yè)沒有動力選擇期貨這一進貨渠道。這決定了期貨價格失去了來自現(xiàn)貨企業(yè)的買入動力。對于近月合約而言，在操作上應(yīng)充分重視收儲政策，側(cè)重于逢低做多的思路。當然，5月合約在19000附近支撐力度也不小。

　　[邁科期貨]美期棉70一線引來現(xiàn)貨采買 期棉近月受到提振

　　隔夜外盤，美棉在連兩日下跌后周二收高1%，因交易商轉(zhuǎn)而聚焦在比價結(jié)構(gòu)導致近期中國在國際市場上采買積極及明年春天全球產(chǎn)量縮減上。洲際交易所(ICE)交投最活躍的12月棉花期貨合約結(jié)算價上漲0.45美分，至每磅72.50美分。

　　國際市場，20日，進口棉中國主港報價普遍下跌0.75美分。近期，國際市場的需求顯露一絲回暖跡象，紡織廠均借棉價下跌之機大補充庫存，美棉主要市場的需求都比較活躍，這為國際棉價提供了支撐?？紤]到明年政策的不確定性，目前紡織企業(yè)采購的主要是年底前后到港的外棉，遠期訂單情況并不理想。如ICE能繼續(xù)穩(wěn)定在70美分附近，現(xiàn)貨需求將源源不斷。

　　國內(nèi)市場，20日，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格小幅上漲，隨著內(nèi)外棉價格持續(xù)擴大，地產(chǎn)棉在價格上競爭力較弱，多數(shù)紡企仍以外棉作為采購重點。近期雖詢價、采購有所增加，但成交仍不理想，加之傳言年底或繼續(xù)進行拋儲以及紡織品下游市場持續(xù)疲軟，現(xiàn)貨市場壓力重重。

　　國儲動態(tài)，11月20日國家棉花臨時收儲成交46780噸，截至當日，2012年度棉花臨時收儲交易累計成交2585320噸，其中內(nèi)地成交880600噸、新疆成交1704720噸。

　　現(xiàn)貨報價，11月20日，美國C/A棉88.20(美分/磅)，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價14917元/噸(按滑準稅計算);澳棉93.10，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價15538元/噸;烏茲別克斯坦棉91.10，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價15281元/噸;西非棉84.35，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價14452元/噸;印度棉85.10，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價14541元/噸。CNCotton A 19708元/噸，上漲18元;CNCotton B 18867元，上漲19元。

　　行情分析，棉副產(chǎn)品價格低迷和銷售不暢，間接影響皮棉價格，國內(nèi)高企的儲備量擺在眼前，后期現(xiàn)貨市場皮棉購銷動態(tài)將影響棉價走勢。美棉70附近出現(xiàn)買貨機會推動價格反彈，75一線壓力凸顯;鄭盤在收儲提振下近強遠弱。

　　操作上，05背靠壓力空單繼續(xù)持有，看支撐18950，買進拋遠的跨期套利仍可持有。{page_break}

　　[萬達期貨]ICE期棉跟隨外圍市場反彈

　　伯南克警告國會議員應(yīng)達成協(xié)議、消除有關(guān)財政懸崖的不確定性因素，同時美國10月新屋開建數(shù)字意外攀升，這對市場構(gòu)成支撐，隔夜農(nóng)產(chǎn)品價格普遍上揚，ICE期棉隨之小幅收高，主力3月合約上漲0.43美分至72.49美分/磅，延續(xù)反彈格局不改。但年關(guān)將近，美棉采摘率達到84%，新棉上市壓力增加，但基金與消費買盤并沒有被激發(fā)，棉價難以擺脫長期弱勢，謹慎看漲為宜，關(guān)注70-74美分/磅的橫盤區(qū)域。

　　周二ICE期棉小陽報收，主力3月合約站穩(wěn)短期均線之上，短期均線有掉頭向上趨勢，KD與MACD指標在超跌區(qū)域延續(xù)多頭上漲排列，MACD指標紅柱繼續(xù)增長，短線反彈將延續(xù)，關(guān)注3月合約74美分/磅的壓力位。

　　年關(guān)將近，國內(nèi)企業(yè)資金壓力緊張，由于整體市場需求低迷，企業(yè)看淡后市，部分企業(yè)春節(jié)可能提前放假并推遲開工，紡織企業(yè)大量補庫的概率極小。雖然中國收儲295萬噸棉花，但近期現(xiàn)貨銷售價格繼續(xù)走軟，需求的低迷成為棉價下跌的主要原因，即國產(chǎn)棉資源的緊張并不會對棉價構(gòu)成支撐，低廉的進口棉替代國產(chǎn)棉市場，有限的需求被進口棉取代。另一方面，市場普遍認為3月收儲結(jié)束后政府將增發(fā)配額并拋儲緩解收儲導致的資源緊張問題，投機與消費買盤被壓制，缺乏資金與基本面支持，鄭棉將延續(xù)跌勢，繼續(xù)持有1305合約空單，關(guān)注1305合約19000元/噸的強支撐位與19200元/噸的壓力位。