[宏源期貨]鄭棉延續(xù)逢低做多思路

　　要點(diǎn)

　　1. 價(jià)格快報(bào)：國(guó)內(nèi)皮棉：129級(jí)20499元/噸;229級(jí)19628元/噸;328級(jí)18752元/噸;428級(jí)17914元/噸。國(guó)內(nèi)紡織品：滌綸短纖10390 元/噸;粘膠短纖15780元/噸;C32S價(jià)格25630元/噸。

　　2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨: 18日，經(jīng)國(guó)家發(fā)改委等部門(mén)研究同意，鑒于新花大量上市，拋儲(chǔ)將于本月29日截止，而且后半年也不再發(fā)放進(jìn)口棉配額，受此影響，鄭棉期貨強(qiáng)勢(shì)上漲，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格在鄭棉上漲的帶動(dòng)下微漲。

　　3.進(jìn)口棉: 9月18日，進(jìn)口棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)普遍下跌，其中西非棉和印度棉均下跌0.75美分，美棉下跌0.8美分。目前，市場(chǎng)觀望情緒較為濃厚，特別是美國(guó)推出QE3引發(fā)商品市場(chǎng)大幅走高，讓棉價(jià)和需求嚴(yán)重脫節(jié)，直接影響到紡織廠的購(gòu)棉興趣。從市場(chǎng)情況看，下游需求短期內(nèi)難有起色，棉價(jià)將會(huì)繼續(xù)下跌以便迎合市場(chǎng)需要。

　　4.棉花拋儲(chǔ): 18日，經(jīng)國(guó)家發(fā)改委等部門(mén)研究同意，鑒于新花大量上市，拋儲(chǔ)將于本月29日截止，而且后半年也不再發(fā)放進(jìn)口棉配額。

　　5.新棉收儲(chǔ): 9月14日，中國(guó)儲(chǔ)備棉管理總公司計(jì)劃收儲(chǔ)2012年度棉花50000噸，實(shí)際成交1520噸，成交率3.04%。

　　6.ICE期棉：9月18日，市場(chǎng)無(wú)明顯利多消息出現(xiàn)，商品市場(chǎng)普遍下跌，但I(xiàn)CE期棉逆勢(shì)上漲，12月合約全天均在75美分以上波動(dòng)，結(jié)算價(jià)突破76美分，并收復(fù)20日均線。

　　小結(jié)：

　　當(dāng)前收儲(chǔ)拋儲(chǔ)同時(shí)進(jìn)行，價(jià)格不一。拋儲(chǔ)更真實(shí)地反映了中國(guó)社會(huì)流通棉花價(jià)格。收儲(chǔ)啟動(dòng)后，棉花資源將流向國(guó)儲(chǔ)。但在全球棉花需求明顯變好之前，棉花價(jià)格的三階式結(jié)構(gòu)不會(huì)改變，中國(guó)社會(huì)流通棉價(jià)將向20400的收儲(chǔ)價(jià)靠攏，但靠攏遠(yuǎn)不意味著能夠達(dá)到。全國(guó)棉花形勢(shì)分析會(huì)上確認(rèn)了拋儲(chǔ)將于本月29日截止，而且后半年也不再發(fā)放進(jìn)口棉配額，鄭棉應(yīng)聲上漲。操作延續(xù)逢

　　低做多的策略，關(guān)注20日均線。不過(guò)當(dāng)前棉花基本面不支持鄭棉連續(xù)大幅上漲，逢高追高須謹(jǐn)慎。

　　[萬(wàn)達(dá)期貨](méi)美棉獨(dú)立于大宗商品止跌反彈

　　雖然投資者重新評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松政策對(duì)市場(chǎng)的影響導(dǎo)致國(guó)際大宗商品繼續(xù)大幅下挫，但本就處于低位的ICE期棉并未受到太多的影響，受中國(guó)棉價(jià)上漲的支撐，周二晚ICE期棉在投機(jī)買(mǎi)盤(pán)支撐下止跌反彈，12月合約收高0.69至76.02美分/ 磅，棉價(jià)依然站穩(wěn)75美分/磅之上，延續(xù)高位橫盤(pán)格局。但全球棉花供應(yīng)過(guò)剩需求低迷格局并沒(méi)有改變，全球期末庫(kù)存持續(xù)創(chuàng)新高，目前棉價(jià)并不具備大幅上漲的基礎(chǔ)，繼續(xù)關(guān)注75-77.5美分/磅的橫盤(pán)區(qū)域。

　　周一ICE期棉小陽(yáng)報(bào)收，主力12月合約站穩(wěn)75美分/磅及短期均線之上，中短期均線系統(tǒng)保持多頭上漲排列，反彈有望延續(xù)。但KD與MACD指標(biāo)依然延續(xù)空頭下跌排列，MACD指標(biāo)綠柱縮短，市場(chǎng)處于弱勢(shì)，對(duì)反彈不可樂(lè)觀，ICE期棉延續(xù)高位震蕩概率較大，關(guān)注75-77.5美分/磅的橫盤(pán)區(qū)域。

　　周二鄭棉放量增倉(cāng)上行，但上漲并沒(méi)有得到基本面的配合，45006噸的拋儲(chǔ)僅成交22015噸，成交比例僅為48.92%，顯示下游消費(fèi)沒(méi)有任何改善，需求低迷制約了紡織企業(yè)對(duì)原料的需求，部分企業(yè)原料足夠維持至年底。雖然鄭棉依然低于20400元/噸的入儲(chǔ)價(jià)，但目前新疆收購(gòu)成本普遍在19000元/噸左右，部分企業(yè)成本與鄭棉1301合約價(jià)差達(dá)到1500元/噸左右，如果入儲(chǔ)不能順利展開(kāi)，在現(xiàn)貨銷(xiāo)售壓力較大的情況下，鄭棉必將遭受保值賣(mài)盤(pán)打壓，周二已經(jīng)有保值空單開(kāi)始入市。在此情況下，對(duì)鄭棉的上漲不可樂(lè)觀，逢高背靠20000元/噸壓力位繼續(xù)增持1301合約空單，短期目標(biāo)19400元/噸一線。