[宏源期貨]鄭棉短線有壓力

　　要點(diǎn)

　　1. 價(jià)格快報(bào)：國(guó)內(nèi)皮棉：129級(jí)20294元/噸;229級(jí)19436元/噸;328級(jí)18524元/噸;428級(jí)17617元/噸。國(guó)內(nèi)紡織品：滌綸短纖9730 元/噸;粘膠短纖15050元/噸;C32S價(jià)格25380元/噸。

　　2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨: 隨著收儲(chǔ)時(shí)間窗口的臨近，政策將成為中短期影響棉價(jià)的首要因素。

　　3.進(jìn)口棉: 8月16日，進(jìn)口棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)再度上漲，其中美棉上漲1美分，西非棉上漲0.5美分。實(shí)際上，現(xiàn)貨成交量不大，主要以即期裝運(yùn)為主，市場(chǎng)供應(yīng)壓力未見(jiàn)緩解，同時(shí)還有美國(guó)主產(chǎn)棉區(qū)出現(xiàn)降水等利空消息，因此外棉價(jià)格上漲空間非常有限。

　　4.長(zhǎng)勢(shì)看臺(tái)：近一周以來(lái)(8月10-16日)，國(guó)內(nèi)各地產(chǎn)棉區(qū)普遍出現(xiàn)降雨，對(duì)棉花生長(zhǎng)造成不同程度的影響。其中，黃河流域棉田濕漬，個(gè)別地塊存有積水，棉株出現(xiàn)倒伏，預(yù)計(jì)籽棉單產(chǎn)將減少5-10%，因此棉農(nóng)對(duì)籽棉收購(gòu)價(jià)格預(yù)期提高，在5元/斤以上;臺(tái)風(fēng)、暴雨過(guò)后，盡管長(zhǎng)江流域受災(zāi)嚴(yán)重的棉田面積不多，但坐桃、吐絮時(shí)間有所延遲，眼下棉花總體長(zhǎng)勢(shì)一般;新疆地區(qū)仍以高溫天氣為主，降雨量適中，對(duì)新棉生長(zhǎng)有利，眼下哈密、吐魯番等旱地棉株已經(jīng)吐絮，個(gè)別棉企已經(jīng)開(kāi)秤收購(gòu)。

　　5.ICE期棉：8月16日，谷物市場(chǎng)走強(qiáng)未能給ICE期棉帶來(lái)上漲動(dòng)力，獲利回吐盤導(dǎo)致棉價(jià)下跌。此外，隨著投資者對(duì)棉花市場(chǎng)的熱情減退，市場(chǎng)難現(xiàn)更多賣盤介入，因此限制了棉價(jià)跌幅。

　　小結(jié)：

　　影響當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉價(jià)的兩大主要因素是需求與政策，需求方面并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性變化。隨著新棉花年度的臨近，政策將成為中短期影響棉價(jià)的首要因素，棉花企業(yè)多預(yù)期棉價(jià)將出現(xiàn)一個(gè)向收儲(chǔ)價(jià)逐漸靠攏的過(guò)程，在此預(yù)期下，鄭棉下方空間有限。且鄭棉與美棉在政策方面不同，或?qū)е陆谧邉?shì)不甚一致。筆者堅(jiān)持中線逢鄭棉回落逐漸納入多單的思路不變。短線關(guān)注前期平臺(tái)頂部19700元/噸附近壓力。

　　[萬(wàn)達(dá)期貨](méi)出口萎縮致美棉回落

　　截至9日一周美棉簽約出口17645噸棉花，裝運(yùn)也僅為27873噸，中國(guó)僅簽約進(jìn)口2449噸，顯示整體需求疲軟。而整體市場(chǎng)依然處于供應(yīng)過(guò)剩、需求萎縮的格局，投資者對(duì)棉花的熱情遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于大豆等其它農(nóng)產(chǎn)品，這導(dǎo)致隔夜ICE期棉小幅下跌，12月合約收跌0.52至72.59美分/磅，延續(xù)橫盤格局。雖然中國(guó)可能增發(fā)40萬(wàn)噸進(jìn)口配額，但相對(duì)于中國(guó)保稅庫(kù)超過(guò)80萬(wàn)噸的庫(kù)存無(wú)異杯水車薪，缺乏實(shí)質(zhì)性利好的支撐，ICE期棉將延續(xù)70-75美分/磅的橫盤格局。

　　周四ICE期棉小幅下跌，主力12合約收于短期均線之下，雖然中短期均線有延續(xù)多頭上漲排列的趨勢(shì)，但KD與MACD指標(biāo)延續(xù)空頭下跌排列，MACD指標(biāo)紅柱縮短即將至0軸之下的弱勢(shì)區(qū)域，棉價(jià)依然處于弱勢(shì)，ICE期棉將維持低位震蕩格局，繼續(xù)關(guān)注70-75美分/磅的橫盤區(qū)域。

　　在拋儲(chǔ)傳言消失后，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨有偏緊趨勢(shì)，新年度政府將以20400元/噸的價(jià)格敞開(kāi)不限量收儲(chǔ)，這導(dǎo)致鄭棉緩慢攀升。但下游消費(fèi)市場(chǎng)依然疲軟，國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)繼續(xù)大量進(jìn)口棉花，同時(shí)據(jù)傳近期中國(guó)政府將增發(fā)40萬(wàn)噸的加工貿(mào)易類配額，紡織企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)高價(jià)棉承受力有限，進(jìn)口棉將繼續(xù)沖擊國(guó)產(chǎn)棉價(jià)格。另一方面，內(nèi)外棉價(jià)差居高不下，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退繼續(xù)拖累全球經(jīng)濟(jì)，中國(guó)紡織品服裝成本偏高，出口訂單萎縮，需求與人氣難以復(fù)蘇。在此情況下，缺乏資金與人氣的支持，鄭棉難以擺脫18600-19700元/噸的低位橫盤區(qū)域，雖然鄭棉延續(xù)反彈格局，但不可樂(lè)觀，針對(duì)當(dāng)前行情不宜追漲殺跌，如1月合約19400元/噸失守多單止損并增持空單，否則謹(jǐn)慎持有少量多單，目標(biāo)至19700元/噸一線。 {page_break}

　　[邁科期貨](méi)預(yù)期新舊年度過(guò)渡平穩(wěn) 期棉區(qū)間震蕩

　　隔夜外盤，8月16日，谷物市場(chǎng)走強(qiáng)未能給ICE期棉帶來(lái)上漲動(dòng)力，獲利回吐盤導(dǎo)致棉價(jià)下跌。此外，隨著投資者對(duì)棉花市場(chǎng)的熱情減退，市場(chǎng)難現(xiàn)更多賣盤介入，因此限制了棉價(jià)跌幅。從目前情況看，投資者觀望情緒較濃，近期棉價(jià)將以振蕩走勢(shì)為主。

　　消息面，USDA公布了(2012.8.3-9)美國(guó)棉花出口報(bào)告。當(dāng)周，2012/13年度美國(guó)陸地棉出口凈簽約量為1.76萬(wàn)噸，美國(guó)陸地棉出口裝運(yùn)量為2.79萬(wàn)噸。當(dāng)周，2012/13年度皮馬棉出口凈簽約量為0.36萬(wàn)噸。皮馬棉出口裝運(yùn)量為0.27萬(wàn)噸。

　　國(guó)際市場(chǎng)，8月16日，進(jìn)口棉中國(guó)主港報(bào)價(jià)再度上漲，其中美棉上漲1美分，西非棉上漲0.5美分。實(shí)際上，現(xiàn)貨成交量不大，主要以即期裝運(yùn)為主，市場(chǎng)供應(yīng)壓力未見(jiàn)緩解，同時(shí)還有美國(guó)主產(chǎn)棉區(qū)出現(xiàn)降水等利空消息，因此外棉價(jià)格上漲空間非常有限。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)務(wù)院總理溫家寶周三(8月15日)表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)困難可能還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。我們理解為國(guó)家采取積極政策的可能性較小。行業(yè)角度16日，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格仍較平穩(wěn)，目前紡織行業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)相當(dāng)嚴(yán)峻，訂單持續(xù)萎縮、庫(kù)存量居高不下，紡織行業(yè)處于全面收縮的狀態(tài)，棉價(jià)后期走勢(shì)需看政策調(diào)節(jié)力度，但9月收儲(chǔ)即將來(lái)臨，20400的收儲(chǔ)價(jià)格對(duì)于棉價(jià)來(lái)講還是利好的。

　　現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，8月16日，美國(guó)C/A棉的報(bào)價(jià)為89.10(美分/磅)，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)15254元/噸(按滑準(zhǔn)稅計(jì)算);澳棉報(bào)價(jià)為94.10，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)15917元/噸;烏茲別克斯坦棉報(bào)價(jià)為91.60，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)15581元/噸;西非棉的報(bào)價(jià)為87.60，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)15063元/噸;印度棉的報(bào)價(jià)為85.10，折人民幣一般貿(mào)易港口提貨價(jià)14750元/噸。國(guó)家棉花價(jià)格A指數(shù)19447元/噸;B指數(shù)18532元，上漲1元。

　　行情分析，行業(yè)政策導(dǎo)向仍不明朗，一直牽動(dòng)著棉價(jià)的神經(jīng)，隨著收儲(chǔ)時(shí)間的臨近，棉價(jià)跌無(wú)可跌，但礙于現(xiàn)貨壓力上行空間也受限。新花收儲(chǔ)時(shí)節(jié)即將到來(lái)，20400的價(jià)格對(duì)新花來(lái)講還是利好的，但礙于新舊年度交替暫未正式開(kāi)始，因此尚未有所表現(xiàn)。內(nèi)外盤均呈現(xiàn)60日均線附近震蕩。