紡織服裝界并購(gòu)步伐加快，但近幾年的并購(gòu)實(shí)例卻一直都未有爆出倍增的收益，反而不斷傳出不利之勢(shì)。以實(shí)際數(shù)據(jù)觀測(cè)并購(gòu)效果，結(jié)論是并購(gòu)暫時(shí)基本不對(duì)上市紡企的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)利潤(rùn)，大多處于花錢買經(jīng)驗(yàn)階段。

　　品牌康納利(Canali)、范思哲(Versacecollection)和著名珠寶品牌喬治杰生(GeorgJensen)等在華的代理權(quán)。

　　這是中國(guó)紡織服裝企業(yè)兼并收購(gòu)的最新力作，而波司登也宣稱年內(nèi)將收購(gòu)法國(guó)、意大利的服裝品牌。通過(guò)吞食比自己小的魚(yú)而使自己不斷強(qiáng)大的“吞食魚(yú)”游戲，近年來(lái)尤其為資金雄厚的上市公司所喜愛(ài)，并逐漸成為多品牌與國(guó)際化戰(zhàn)略的重要手段。

　　并購(gòu)重點(diǎn)在于利潤(rùn)貢獻(xiàn)

　　與之前雅戈?duì)?、杉杉股份、山東如意、安踏等上市紡企的一系列并購(gòu)行為相對(duì)照，七匹狼此番收購(gòu)手筆顯示，紡服界兼并收購(gòu)的持續(xù)推進(jìn)并沒(méi)有過(guò)多的模式突破，仍是重點(diǎn)圍繞品牌、渠道、配套產(chǎn)業(yè)鏈與設(shè)計(jì)等展開(kāi)。

　　七匹狼對(duì)此番收購(gòu)的意義亦定義為：加強(qiáng)國(guó)際品牌的合作、打造國(guó)際奢侈品牌進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)代理平臺(tái)、為進(jìn)軍國(guó)際舞臺(tái)提供交流的機(jī)會(huì)，并由此打開(kāi)海外并購(gòu)之路。以循序漸進(jìn)之法降低風(fēng)險(xiǎn)，積累經(jīng)驗(yàn)。

　　紡織服裝界并購(gòu)步伐加快，但近幾年的并購(gòu)實(shí)例卻一直都未有爆出倍增的收益，反而不斷傳出不利之勢(shì)。以實(shí)際數(shù)據(jù)觀測(cè)并購(gòu)效果，結(jié)論是并購(gòu)暫時(shí)基本不對(duì)上市紡企的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)利潤(rùn)，大多處于花錢買經(jīng)驗(yàn)的階段。

　　李寧最新財(cái)報(bào)披露了三年前收購(gòu)的Lotto商標(biāo)20年獨(dú)家特許權(quán)的運(yùn)營(yíng)情況，該品牌2008年虧損人民幣1240萬(wàn)元;2009年虧損大幅增加至7691萬(wàn)元;2010年繼續(xù)擴(kuò)大到9174.9萬(wàn)元。3年來(lái)累計(jì)虧損近2億元人民幣。

　　雅戈?duì)柺占{新馬之初被拖累業(yè)績(jī)，不得不作出調(diào)整策略。安踏花6億港元收購(gòu)了FILA品牌在中國(guó)大陸、香港及澳門的業(yè)務(wù)之后，一直在對(duì)其進(jìn)行品牌重塑、產(chǎn)品組合調(diào)整以及內(nèi)部整合，預(yù)計(jì)2011年仍略微虧損，2012年有望實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，但銷售占比仍然較小。

　　杉杉股份2010年年報(bào)提及，報(bào)告期內(nèi)公司以再授權(quán)方式獲得了國(guó)際品牌ELLE的商標(biāo)和標(biāo)識(shí)的使用權(quán)利,該品牌在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)上具有較高的知名度和美譽(yù)度,對(duì)于提升服裝板塊的品牌影響力和整體價(jià)值有著積極的作用。ELLE現(xiàn)階段具體的營(yíng)收數(shù)據(jù)不詳。

　　問(wèn)題還是要回到當(dāng)初的起點(diǎn)才能理順，雅戈?duì)枏纳嫌蚊藁ǚN植到紡紗、成衣織造以及營(yíng)銷渠道建設(shè)的全產(chǎn)業(yè)鏈格局，使其有效控制生產(chǎn)成本，保障利潤(rùn)空間。在去年棉價(jià)飆升的環(huán)境中，雅戈?duì)栒且揽刻崆霸谏a(chǎn)環(huán)節(jié)的布局減緩成本壓力，獲得服裝業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　而山東如意對(duì)日本服裝生產(chǎn)商Renown 41.53%股份的收購(gòu)，則是基于快速介入終端領(lǐng)域的考慮。Renown運(yùn)營(yíng)日本及歐洲的30多個(gè)著名服裝品牌,在日本有2000多家服裝專賣店。正好切合終端力量不足，面料優(yōu)勢(shì)突出的山東如意的需求。但山東如意暫時(shí)也沒(méi)有憑借并購(gòu)實(shí)現(xiàn)在終端上的突破。

　　希望收購(gòu)標(biāo)的具備多重資源

　　從之前的許多兼并收購(gòu)案例可以看出，并購(gòu)的前提多半被假定為：自主品牌的利潤(rùn)高，而品牌培育與市場(chǎng)覆蓋耗時(shí)耗力，且成功系數(shù)并不能保證。但是，缺乏國(guó)際影響力的品牌試圖打開(kāi)海外市場(chǎng)，依靠自身力量去搭建品牌與渠道無(wú)疑是難上加難。

　　專家認(rèn)為，上市紡企海外遇挫的原因主要集中于對(duì)海外市場(chǎng)的錯(cuò)誤估計(jì)導(dǎo)致整合不暢、對(duì)文化及法律環(huán)境不熟悉造成間接損失、涉足并購(gòu)的時(shí)間尚短缺乏企業(yè)并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)。

　　在中國(guó)的紡織服裝企業(yè)中，能夠駕馭國(guó)內(nèi)外不同文化、控制并購(gòu)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、熟悉當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)且擁有國(guó)際視野的管理人才嚴(yán)重不足。在已展開(kāi)的幾起并購(gòu)案例中，幾乎沒(méi)有國(guó)內(nèi)紡織服裝企業(yè)能夠輸出實(shí)操并購(gòu)項(xiàng)目的關(guān)鍵性人才，一般維持原有管理團(tuán)隊(duì)，對(duì)項(xiàng)目的控制能力較弱。不少參與并購(gòu)的企業(yè)雖然意識(shí)到后續(xù)整合的必要性，卻受困于整合人才的引入。

　　盡管兼并收購(gòu)的主流模式未變，企業(yè)似乎更青睞復(fù)合型收購(gòu)。配套產(chǎn)業(yè)鏈的并購(gòu)也被納入中國(guó)紡織服裝企業(yè)的視野，大部分企業(yè)都會(huì)根據(jù)自身的優(yōu)勢(shì)來(lái)選擇配套產(chǎn)業(yè)鏈。

　　這一并購(gòu)思路被稱之為“既向后走也向前走”，在品牌與渠道之外，研發(fā)設(shè)計(jì)能力、管理人才儲(chǔ)備、土地等實(shí)體資產(chǎn)都成為考量因素和目標(biāo)，企業(yè)更希望收購(gòu)標(biāo)的具備多重資源。此外，已有紡織服裝企業(yè)在嘗試以參股、控股形式直接收購(gòu)國(guó)外工廠和工人。

　　有分析人士建議，上市公司募集資金的使用需要充分考核可行性與贏利價(jià)值可期性，社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)，無(wú)可避免地會(huì)從欣賞已擁有一定品牌實(shí)力紡服企業(yè)在資本市場(chǎng)上“一擲千金”并購(gòu)豪情進(jìn)化到對(duì)紡織服裝行業(yè)并購(gòu)成敗的全面分析、經(jīng)驗(yàn)的豐富與積累上，而這才是中國(guó)企業(yè)成熟和他們美夢(mèng)成真的開(kāi)始。