國(guó)際貨幣體系研討會(huì)前兩天在南京舉行。法國(guó)總統(tǒng)薩科齊在研討會(huì)上呼吁，“現(xiàn)在是時(shí)候制定時(shí)間表，將人民幣等新興經(jīng)濟(jì)體貨幣納入國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的特別提款權(quán)(SDR)中，以證明這些貨幣在全球經(jīng)濟(jì)中起到愈發(fā)重要的作用。”周小川則稱中國(guó)也正在為此努力，但加入SDR并沒(méi)有絕對(duì)的條件。人們又開(kāi)始熱議人民幣升值預(yù)期。

　　4月1日，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.5527，再創(chuàng)匯改以來(lái)新高。今年一季度，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)升值幅度約為1%。而人民幣對(duì)外匯期權(quán)交易將在4月1日正式起航。4月1日起開(kāi)放人民幣對(duì)外匯期權(quán)交易，被業(yè)界專家視作給人民幣升值預(yù)期“降溫”的一項(xiàng)舉措。政策在這個(gè)時(shí)機(jī)出臺(tái)，也顯示了穩(wěn)步升值的政策導(dǎo)向。

　　人民幣進(jìn)入SDR貨幣籃子，有助于推動(dòng)SDR成為超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣。2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以前，人民幣國(guó)際化停留在跨境流通、邊境貿(mào)易結(jié)算等起步階段。危機(jī)爆發(fā)以后，中國(guó)通過(guò)推動(dòng)跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)使用人民幣，與多個(gè)經(jīng)濟(jì)體簽署人民幣主導(dǎo)的雙邊貨幣互換協(xié)議，使人民幣具備了貿(mào)易支付、官方儲(chǔ)備等更為重要的國(guó)際貨幣職能。

　　2009年3月，中國(guó)人民銀行周小川行長(zhǎng)提出超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣的構(gòu)想，其中包括擴(kuò)大SDR在國(guó)際貨幣體系中的作用，推動(dòng)SDR在國(guó)際金融市場(chǎng)尤其是私人部門的應(yīng)用。人民幣成為SDR的籃子貨幣，有助于提升國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣的認(rèn)知度，進(jìn)而提高人民幣被接受的程度，而且一旦SDR成為國(guó)際金融市場(chǎng)的主要資產(chǎn)，人民幣也就隨之成為國(guó)際金融市場(chǎng)的主要幣種之一。

　　成為SDR籃子貨幣有助于推動(dòng)國(guó)際貨幣體系改革。正如周小川行長(zhǎng)所言，“SDR具備超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣的特征和潛力”，但必須經(jīng)過(guò)改良。中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣進(jìn)入SDR籃子，有利于提升新興市場(chǎng)國(guó)家在國(guó)際金融領(lǐng)域的話語(yǔ)權(quán)，也有助于SDR成為超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣。這將改變美歐壟斷的國(guó)際貨幣、金融領(lǐng)域格局，解決少數(shù)主權(quán)貨幣充當(dāng)國(guó)際貨幣帶來(lái)的難題。

　　人民幣成為SDR籃子貨幣障礙和阻力則主要來(lái)自中國(guó)的外匯管制問(wèn)題和外匯自由兌換的障礙。在人民幣自由兌換的問(wèn)題上，中國(guó)的政策仍然沒(méi)有松口，但是人民幣不可兌換，用一籃子貨幣代替美元，成為新的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣就不會(huì)盡快實(shí)現(xiàn)。如果人民幣可以兌換，則增加中國(guó)宏觀調(diào)控的難度和風(fēng)險(xiǎn)。人民幣國(guó)際化的路途始終在收益和風(fēng)險(xiǎn)的利益平衡中迂回。

　　在中國(guó)擴(kuò)大境外使用人民幣范圍之際，香港銀行間市場(chǎng)已經(jīng)在通過(guò)場(chǎng)外交易(即銀行相互之間直接聯(lián)系)的方式進(jìn)行人民幣交易。境外人民幣的交易，不僅減少了內(nèi)地的鑄幣稅收益，還將對(duì)內(nèi)地貨幣政策的效果產(chǎn)生越來(lái)越大的影響。

　　當(dāng)央行收縮或擴(kuò)張人民幣供給量時(shí),境外人民幣會(huì)流入或流出內(nèi)地，進(jìn)而削弱貨幣政策的作用。為此應(yīng)該加快人民幣證券市場(chǎng)的發(fā)展步伐，比如盡力擴(kuò)大人民幣債券的規(guī)模。監(jiān)管部門應(yīng)放寬和支持境內(nèi)外企業(yè)在香港發(fā)行人民幣股票，鼓勵(lì)境內(nèi)企業(yè)的境外IPO地首選香港，既可拓寬人民幣資產(chǎn)配置渠道，又可緩解國(guó)內(nèi)企業(yè)的“融資難”。