市場(chǎng)近期無(wú)太多熱點(diǎn)出現(xiàn)，后市基本圍繞年度后期的產(chǎn)需缺口，以及下一年度初期的庫(kù)存消費(fèi)比能否在持續(xù)多年下滑之后出現(xiàn)探底等問(wèn)題做文章。

　　筆者分析認(rèn)為：本年度高棉價(jià)對(duì)于棉花總的需求產(chǎn)生了較大的影響。從今年全球的產(chǎn)量可以看出，除了中國(guó)出現(xiàn)一定幅度的減產(chǎn)外，印度、美國(guó)等主要出口國(guó)的棉花產(chǎn)量同比均出現(xiàn)較大的增長(zhǎng)，后期能刺激市場(chǎng)繼續(xù)演繹出一波較大上漲行情的利多因素缺乏，去年12月份巨量的進(jìn)口只是在外棉報(bào)價(jià)上有所反映，期貨盤面并未有大波瀾。相反，這波紡企平靜的補(bǔ)庫(kù)周期結(jié)束之后，現(xiàn)貨棉可能會(huì)遭遇比較大的壓力，高成本導(dǎo)致的惜售可能會(huì)使市場(chǎng)僵持，但是供需的好轉(zhuǎn)必將會(huì)使價(jià)格在某一時(shí)間點(diǎn)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性的下挫，年后存在此機(jī)會(huì)，年前或有上沖，但是不建議介入，靜待年后一波空頭機(jī)會(huì)。

　　——紡企工業(yè)皮棉銷售都不太理想時(shí)，國(guó)內(nèi)紡企的補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作正在平穩(wěn)進(jìn)行，主要是通過(guò)采購(gòu)?fù)饷薜姆绞?。筆者基于美國(guó)以及印度的裝運(yùn)進(jìn)度推算，大量進(jìn)口的態(tài)勢(shì)在1月份有望繼續(xù)維持。而國(guó)家年初下發(fā)的充足配額也加大了企業(yè)備貨的積極性，今年很有可能復(fù)制2005年度進(jìn)口約400萬(wàn)噸的情景，供給端壓力的炒作告一段落。

　　——成本、利潤(rùn)背道而馳，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨面僵持。根據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算，截至12月24日，今年10月規(guī)模收購(gòu)以來(lái)的籽棉收購(gòu)均價(jià)為5.83元/斤，同比上漲73%，平均皮棉收購(gòu)成本為24784元/噸(不包括加工費(fèi)用)，同比上漲84.8%。而下游方面如果用當(dāng)前的棉花價(jià)格計(jì)算出紗廠利潤(rùn)也處于去年以來(lái)的低位。棉商成本原因惜售，下游利潤(rùn)縮水接貨謹(jǐn)慎，國(guó)內(nèi)的現(xiàn)貨面處于僵持階段。筆者預(yù)計(jì)當(dāng)前現(xiàn)貨尷尬的局面預(yù)計(jì)還將繼續(xù)維持下去，但最后利益受損的可能是成本高企的棉商，畢竟市場(chǎng)缺少再次激起多頭信心的籌碼，供需缺口也并沒(méi)有年前緊張，囤貨并無(wú)優(yōu)勢(shì)。

　　——紡織生產(chǎn)增速下降，需求端受抑制。 2010年12月PMI中紡織業(yè)持續(xù)低于50%，新訂單指數(shù)下降明顯，紡企接單情況不佳。數(shù)據(jù)顯示出高位棉價(jià)對(duì)下游需求增長(zhǎng)產(chǎn)生不小的抑制，接單情況也比較保守，化纖、粘膠等產(chǎn)品替代效應(yīng)明顯，棉花實(shí)際需求量可能會(huì)低于市場(chǎng)早前的預(yù)期。

　　——近期難有趨勢(shì)性行情，關(guān)注節(jié)后紡企心態(tài)。隨著下游訂單淡季的到來(lái)，近期紗廠出現(xiàn)較多的關(guān)、停工現(xiàn)象，加之年關(guān)將至，備貨行情將逐漸告一段落。現(xiàn)貨面在成本支撐之下走貨依然較為艱難，此時(shí)紡企的心態(tài)較為關(guān)鍵，如果對(duì)后市下游的行情有較好預(yù)期，現(xiàn)金流又較為充足的紡企，去年資源緊張的情景歷歷在目，可能會(huì)出現(xiàn)提前補(bǔ)充原材料的動(dòng)作，但是大多紡企鑒于今年整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格的高位，出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，大規(guī)模補(bǔ)貨的可能性不會(huì)很大。

　　綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨棉的僵持將持續(xù)，年前鮮有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，年后可能會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)貨價(jià)格一個(gè)短暫的上揚(yáng)，之后會(huì)有現(xiàn)貨面的走弱，筆者認(rèn)為此時(shí)是期貨盤面介入空頭的較好時(shí)機(jī)，可能會(huì)在25000的成本線附近有支撐，密切關(guān)注現(xiàn)貨面的走勢(shì)。