已經(jīng)過(guò)去的5月份，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始出現(xiàn)明顯的通縮。目前談?wù)撏浺呀?jīng)不合時(shí)宜，如果農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格略有下跌，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將浮現(xiàn)出內(nèi)需不振與產(chǎn)能過(guò)剩的危機(jī)。

　　中國(guó)的表面通脹與實(shí)際緊縮，顯示經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與擴(kuò)大內(nèi)需新市場(chǎng)迫在眉睫。中國(guó)可以回到依靠房地產(chǎn)的老路上去飲鴆止渴，也可以通過(guò)數(shù)年痛苦的經(jīng)濟(jì)緊縮，為未來(lái)的發(fā)展打下基礎(chǔ)。何去何從，直接牽涉到中國(guó)未來(lái)數(shù)十年的發(fā)展大計(jì)。

　　經(jīng)濟(jì)通縮已是事實(shí)。

　　作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)內(nèi)需最重要的兩個(gè)市場(chǎng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)與汽車市場(chǎng)銷量逐月萎縮，房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量報(bào)復(fù)性下挫，而汽車市場(chǎng)成交量逐月下挫。

　　整個(gè)5月的房地產(chǎn)成交量不堪回首，一二線城市商品房成交量全部重挫。4月14日國(guó)十條新政出臺(tái)后的4月19日-5月2日兩周時(shí)間里，北京一手住宅成交套數(shù)急劇下跌了57.2%，到5月底，成交套數(shù)累計(jì)下跌71.5%。上海情況同樣糟糕，根據(jù)佑威及樓市專評(píng)網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2010年5月，上海市新房(指不包括動(dòng)遷配套房在內(nèi)的商品住宅)累計(jì)成交面積僅為30萬(wàn)平方米，環(huán)比4月大幅萎縮70%。

　　新房成交均價(jià)為22338元/平方米，環(huán)比4月減少了2.6%。成交比08年低谷期低30%。

　　這還不是全部，5月天津商品房成交量逼近歷史低點(diǎn)，90平方米以下的小戶型成交量占比七成;南京黑5月成交量下挫七成多，最溫和的廣州成交量下挫30.6%。

　　汽車市場(chǎng)雖然同比銷量上升，但環(huán)比數(shù)據(jù)卻在堅(jiān)定地下降。汽車優(yōu)惠政策的井噴效應(yīng)已經(jīng)下降，從2009年底到2010年5月，汽車的單月銷量呈現(xiàn)逐月下滑的趨勢(shì)。中國(guó)汽車技術(shù)研究中心最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月我國(guó)汽車銷量119.47萬(wàn)輛，環(huán)比降13.95%，同比增29.74%;5月汽車產(chǎn)量131.27萬(wàn)輛，環(huán)比降14.36%，同比增22.56%。

　　雖然同比數(shù)據(jù)漂亮，企業(yè)實(shí)際上已經(jīng)處于艱難時(shí)世，不僅因?yàn)榻祪r(jià)促銷與庫(kù)存增加，更因?yàn)槿ツ赇N量大增傳遞出錯(cuò)誤信號(hào)，引發(fā)一輪投資熱潮，加劇產(chǎn)能過(guò)剩的危機(jī)。今年年初，中國(guó)工業(yè)與信息化部提出警告，卻已無(wú)法改變大局。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，此前國(guó)內(nèi)汽車廠家公布的產(chǎn)能計(jì)劃，2010年已經(jīng)建成投產(chǎn)與即將完工的新增汽車產(chǎn)能將超過(guò)500萬(wàn)輛，加上2009年1350萬(wàn)輛的固有產(chǎn)量，2010年國(guó)內(nèi)汽車總產(chǎn)銷量規(guī)模計(jì)劃約為1800萬(wàn)輛。而國(guó)內(nèi)各大機(jī)構(gòu)普遍對(duì)今年的汽車市場(chǎng)增長(zhǎng)預(yù)期為15%，即保持在1550萬(wàn)輛的總銷量，汽車將過(guò)剩200萬(wàn)輛到300萬(wàn)輛之間。汽車廠商與房地產(chǎn)商一樣，把希望寄托于城市化，但過(guò)高的用車成本與逐漸下降的優(yōu)惠措施，使小排量車銷量大降，反而是進(jìn)口高檔車銷量仍然看好，說(shuō)明中國(guó)的汽車產(chǎn)業(yè)與房地產(chǎn)一樣，體現(xiàn)出明顯的貧富不均現(xiàn)象。

　　房地產(chǎn)與汽車銷量下降，連累上下游產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能一起過(guò)剩。以影響最大的鋼鐵行業(yè)來(lái)說(shuō)，很快從炎夏進(jìn)入寒冬期。6月4日，一向有風(fēng)向標(biāo)之稱的寶鋼今年首次降價(jià)，各類鋼材普降300-500元/噸，熱賣的汽車板，降幅更是高達(dá)1000元/噸。房地產(chǎn)與汽車下降，導(dǎo)致高端、低端鋼材一齊滯銷。浙商證券5月25日的鋼鐵周報(bào)顯示，建筑材料的主要用鋼螺紋鋼已經(jīng)逐漸逼近成本線。

　　與汽車一樣，鋼鐵行業(yè)庫(kù)存增加，5月份鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)成品庫(kù)存指標(biāo)超過(guò)60%，較4月份的39.3%上升了20多個(gè)百分點(diǎn);社會(huì)庫(kù)存方面，據(jù)蘭格鋼鐵信息研究中心市場(chǎng)監(jiān)測(cè)顯示，截至5月28日，全國(guó)29個(gè)重點(diǎn)城市鋼材社會(huì)庫(kù)存量為1614.39萬(wàn)噸，比上月末上升2.09%。

　　與汽車行業(yè)不同，鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張勢(shì)頭更加瘋狂。今年以來(lái)，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量連續(xù)4個(gè)月在5000萬(wàn)噸以上，4月份國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量更是再次創(chuàng)下歷史新高。4月份，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為5540.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)27.0%，環(huán)比增長(zhǎng)0.79%。

　　外部環(huán)境逼人，中國(guó)的出口量并未大幅下降，但是出口效益下降，有許多企業(yè)難以生存。由于歐元持續(xù)下跌，導(dǎo)致人民幣實(shí)際匯率跟隨美元變相升值20%以上。為了扭轉(zhuǎn)不利局面，同時(shí)因?yàn)闅W元破位下行已經(jīng)非理性，據(jù)消息人士對(duì)路透社透露，對(duì)沖基金咨詢公司Medley

　　Global Advisors6月4日發(fā)布報(bào)告指出，中國(guó)正在買入歐元資產(chǎn)以穩(wěn)定歐元匯率，促使歐元兌美元小幅走強(qiáng)，以免歐元兌美元跌破1.20這一敏感關(guān)口。

　　貨幣同樣處于緊縮狀況，雖然經(jīng)濟(jì)學(xué)家抱怨中國(guó)央行遲遲不加息，任由負(fù)利率扭曲價(jià)格，但現(xiàn)實(shí)是銀行的資金頭寸緊到匪夷所思的地步。

　　由于今年收緊信貸，央行不斷發(fā)行央票回籠流動(dòng)性，去年的窟窿無(wú)法補(bǔ)上，導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性在5月下旬突然收緊。與前4個(gè)月截然不同，構(gòu)成我國(guó)基礎(chǔ)貨幣主要組成部分的外匯占款在5月份意外下降。據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，1~4月份新增外匯占款達(dá)到了10340.69億元人民幣。但5月份下降，無(wú)論是人民幣一年期無(wú)本金交割遠(yuǎn)期合約，還是美國(guó)債券收益率的上升，都在顯示資金重回美元、黃金避險(xiǎn)。沒(méi)有了外匯占款，中國(guó)央行即便想大肆發(fā)放貨幣也無(wú)可能。央行能做的就是減少央票發(fā)放，減少資金回籠，但與外匯與信貸的創(chuàng)造貨幣能力不可同日而語(yǔ)，今年5月，央行凈投放2240億元，依然未能緩解銀行間頭寸的緊張狀況，銀行間的短期同業(yè)拆借利率大幅上升。

　　目前，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)在1000點(diǎn)徘徊，而滬綜指在展開(kāi)敏感的2500點(diǎn)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，一旦破位下行，信心喪失，下跌無(wú)極限，對(duì)于資金缺口嚴(yán)重的大型企業(yè)十分不利。

　　有投機(jī)者開(kāi)始進(jìn)入樓市、股市抄底，他們打賭政府會(huì)象以前一樣放松信貸與房地產(chǎn)調(diào)控，進(jìn)而在產(chǎn)能過(guò)剩、實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊縮、資本市場(chǎng)泡沫的惡性循環(huán)里打轉(zhuǎn)。

　　但投機(jī)者會(huì)付出慘重的代價(jià)，與以往不同，雖然實(shí)體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)通縮局面，但政府的應(yīng)對(duì)之策是加大保障房供給，通過(guò)高鐵的建設(shè)加快城市化進(jìn)程，同時(shí)通過(guò)國(guó)民收入倍增計(jì)劃提高中低收入階層的消費(fèi)能力，這種做法也許無(wú)法收到短期之效，卻能造福于長(zhǎng)遠(yuǎn)。當(dāng)然，中國(guó)將為此付出代價(jià)，經(jīng)濟(jì)短期緊縮，轉(zhuǎn)型痛苦而漫長(zhǎng)，房地產(chǎn)以及大盤股必須重新估值，不可能大幅上升。

　　表面上，房地產(chǎn)在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)政策似乎并不那么雷厲風(fēng)行，在平靜背后醞釀著大風(fēng)暴。

　　(注：本文僅代表作者本人觀點(diǎn))