新股發(fā)行改革必須考慮市場(chǎng)承受力

　　近一段時(shí)間，龍大肉食等新股上市后持續(xù)爆炒，“新股不敗”的神話，把新股發(fā)行定價(jià)再次推向風(fēng)口浪尖。有觀點(diǎn)直呼，監(jiān)管層新修訂的新股發(fā)行辦法，用幾條紅線設(shè)置發(fā)行價(jià)格上限，又走回了政府窗口指導(dǎo)定價(jià)的老路。

　　上交所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡汝銀說，新股發(fā)行注冊(cè)制是終極改革目標(biāo)，監(jiān)管層只負(fù)責(zé)審查上市企業(yè)申報(bào)資料是否真實(shí)準(zhǔn)確，把公司股票的價(jià)值判斷交給市場(chǎng)，而目前我們沒有一步跨到這個(gè)階段。

　　胡汝銀：政府應(yīng)該回歸到監(jiān)管的角色，提供好的法制環(huán)境，應(yīng)該是交通警察，但不能代人開車，不是教練，現(xiàn)在錯(cuò)位了。

　　然而新股發(fā)行的大門完全放開，一步邁向注冊(cè)制，市場(chǎng)環(huán)境是否成熟，市場(chǎng)能否承受，這都是改革不可回避的問題。

　　今年1月，新股發(fā)行新規(guī)亮相后，首批啟動(dòng)IPO的奧賽康，發(fā)行價(jià)每股接近73元，市盈率67倍，募資近9億元，老股轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)近32億元，如果這樣的公司不被叫停上市，很多小散戶難逃被圈錢抽血的噩運(yùn)。

　　資深投資者毛宇說起這事，至今心有余悸，他認(rèn)為抑制高市盈率、高發(fā)行價(jià)、高超募額，是政策設(shè)計(jì)中不可缺少的。

　　投資者：如果放開去融資，在二級(jí)市場(chǎng)上，沖擊很大的是以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股，這恰恰是被炒得泡沫最嚴(yán)重的，這會(huì)給投資者帶來很大傷害。

　　現(xiàn)行的辦法對(duì)新股定價(jià)從嚴(yán)管理，回應(yīng)了市場(chǎng)的這個(gè)需求，證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，6月10起按新規(guī)啟動(dòng)發(fā)行的10家公司，市盈率平均17.76倍，比年初降低近四成。

　　市場(chǎng)各方要做好迎接注冊(cè)制的準(zhǔn)備

　　現(xiàn)實(shí)表明，股票發(fā)行注冊(cè)制不能一蹴而就，證監(jiān)會(huì)公開表示，計(jì)劃在今年底以前推出注冊(cè)制具體方案。因此在注冊(cè)制到來之前，企業(yè)、投資者、監(jiān)管層都要做好準(zhǔn)備。

　　科技文化投資人曹海濤，對(duì)比中美上市公司的特點(diǎn)后發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)化、法制化程度更高的市場(chǎng)，對(duì)上市公司的要求更嚴(yán)格，炒作概念甚至信息披露造假，都沒有出路，做好業(yè)績(jī)才是正道。

　　曹海濤：從企業(yè)的角度，一定要注重市值管理，做好業(yè)績(jī)、做好自己，如果自己沒有價(jià)值的話，再有資金推動(dòng)、炒概念，都不是長(zhǎng)久的事情。

　　成熟的市場(chǎng)離不開理性投資者，比照美國(guó)、歐洲等成熟市場(chǎng)來看，機(jī)構(gòu)投資者將逐漸替代散戶，機(jī)構(gòu)投資者亟需提升專業(yè)水準(zhǔn)，這是投資者迫切的心聲。

　　投資者：一般來說，散戶減少機(jī)構(gòu)應(yīng)該增多，但是實(shí)際上，目前機(jī)構(gòu)并沒有起到價(jià)值投資收益的示范作用，讓散戶對(duì)機(jī)構(gòu)很失望。

　　在向注冊(cè)制邁進(jìn)時(shí)，監(jiān)管層應(yīng)該迅速歸位，把更多精力投入事中事后監(jiān)管。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍說，在修改《證券法》，為注冊(cè)制改革提供法律保障的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)今后將有如下工作重點(diǎn)。

　　張曉軍：證監(jiān)會(huì)將逐步探索符合我國(guó)實(shí)際的股票發(fā)行條件、上市標(biāo)準(zhǔn)和審核方式，依法監(jiān)管發(fā)行和上市活動(dòng)，嚴(yán)厲查處違法違規(guī)行為。