11月10日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委發(fā)布公告，杭州鍋爐集團(tuán)股份有限公司(下稱“杭鍋集團(tuán)”)的首發(fā)申請(qǐng)獲得通過(guò)。

　　可以預(yù)計(jì)的是，資本版圖，將在百大集團(tuán)(600865.SH)之后，再下一城。

　　招股說(shuō)明書顯示，王水福家族三人為杭鍋集團(tuán)實(shí)際控制人，三名實(shí)際控制人中的陳夏鑫為王水福妻弟，謝水琴為陳夏鑫配偶。

　　王水福和陳夏鑫通過(guò)分別持有西子電梯集團(tuán)有限公司(下稱“西子電梯”)55.625%和44.375%股權(quán)，間接持有杭鍋集團(tuán)50.1208%的股權(quán)。謝水琴則通過(guò)金潤(rùn)(香港)有限公司(下稱金潤(rùn)香港)持有杭鍋集團(tuán)25%的股份。

　　2010年福布斯中國(guó)富豪榜上，55歲的王水福，以93億元個(gè)人財(cái)富位列63位。

　　“王水福和陳夏鑫早在花園村的時(shí)候，就一起合作。王水福善于宏觀方向的把握，陳夏鑫善于具體落實(shí)，現(xiàn)在王水福越來(lái)越淡出具體管理了。”有杭州民企圈內(nèi)人士告訴記者。杭州郊區(qū)的花園村是王水福老家，亦是其發(fā)家之地。

　　透過(guò)杭鍋集團(tuán)招股說(shuō)明書，亦可一窺王水福家族的財(cái)富路徑，而伴隨其間的，則是兩次改制。

　　其一是王水福與陳夏鑫步步為營(yíng)，逐漸將原為杭州市江干區(qū)筧橋鎮(zhèn)花園村集體資產(chǎn)的西子電梯收歸己有;其二是在杭鍋集團(tuán)改制中暗度陳倉(cāng)，先將包括杭鍋集團(tuán)高管在內(nèi)的職工股，以凈資產(chǎn)為作價(jià)基礎(chǔ)收購(gòu)，后又以“激勵(lì)”之名，將部分股權(quán)半賣半送售予高管。

　　王水福“造系”

　　這是王水福家族治下的第二家上市公司，王水福家族通過(guò)西子電梯，持有杭鍋集團(tuán)50.1208%的股權(quán)，通過(guò)金潤(rùn)香港，持有杭鍋集團(tuán)25%的股權(quán)。

　　此外，杭鍋集團(tuán)股東還包括杭州市工業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)投資集團(tuán)有限公司(下稱“工業(yè)資產(chǎn)投資集團(tuán)”)，該集團(tuán)為杭州市政府授權(quán)經(jīng)營(yíng)國(guó)有資產(chǎn)的國(guó)有獨(dú)資公司，持有杭鍋集團(tuán)16.67%的股權(quán)。

　　杭鍋集團(tuán)剩余股東皆為自然人，其中公司董事、黨委書記楊建生持有778.96萬(wàn)股，占總股本的2.1667%;剩余三名高管吳南平、顏飛龍、屠柏銳各持有杭鍋集團(tuán)719.04萬(wàn)股，持股比例均為2%。吳南平為公司董事長(zhǎng)，顏飛龍為總經(jīng)理，屠柏銳則是2009年從副董事長(zhǎng)任上離職。

　　招股說(shuō)明書顯示，杭鍋集團(tuán)2009年每股收益0.64元，按照發(fā)行后總股本4.0052億股計(jì)算，稀釋后的每股收益為0.57元，按照30倍的發(fā)行市盈率計(jì)算，發(fā)行價(jià)將達(dá)17元/股。

　　以此計(jì)算，王水福家族總計(jì)持有杭鍋集團(tuán)2.7億股，一旦杭鍋集團(tuán)上市成功，王水福家族持有的上述股權(quán)，市值有望達(dá)46億元。

　　上述四名高管的各自身家，也有望超過(guò)1億元。

　　此外，兩名自然人楊恩惠與 王偉 康分別持有13.48萬(wàn)股和3萬(wàn)股，系杭鍋集團(tuán)改制過(guò)程中的歷史遺留。

　　隨著杭鍋集團(tuán)上市，王水福家族也將在百大集團(tuán)之后，再添一個(gè)資本平臺(tái)。

　　目前，西子聯(lián)合控股有限公司(下稱“西子聯(lián)合控股”)持有百大集團(tuán)2165.82萬(wàn)股流通股和11261.83萬(wàn)股限售股，累計(jì)持有總股本的35.69%，為第一大股東。

　　以11月11日百大集團(tuán)收盤價(jià)8.7元計(jì)算，西子聯(lián)合控股持股市值達(dá)11.68億元。相比之下，杭鍋集團(tuán)一戰(zhàn)，王水福家族或?qū)⒕鹑?倍于百大集團(tuán)的市值。

　　而西子聯(lián)合控股為王水?？毓?0%，陳夏鑫則在百大集團(tuán)出任董事長(zhǎng)。

　　兩大資本平臺(tái)，均是王水福家族通過(guò)資本運(yùn)作得來(lái)。

　　2006年3月，西子聯(lián)合控股從杭州市投資控股有限公司處接手百大集團(tuán)7012萬(wàn)股國(guó)有股，持有該公司26%。同時(shí)，銀泰系則通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持等手段，以21.24%的持股比例迫近西子聯(lián)合控股。

　　此后，雙方近身肉搏持續(xù)兩年，最終以銀泰系減持出局而告終。西子聯(lián)合控股就此揚(yáng)名資本市場(chǎng)。{page_break}

　　改制之名

　　王水福家族此番再戰(zhàn)資本市場(chǎng)，其掌控的杭鍋集團(tuán)同樣是收購(gòu)而來(lái)。而伴隨其間的，則是杭鍋集團(tuán)高管“無(wú)間道”般的里應(yīng)外合。

　　2002年11月，西子電梯收購(gòu)杭鍋集團(tuán)前身杭鍋有限75%股權(quán)，并隨后對(duì)該公司增資4000萬(wàn)元。

　　上述股權(quán)系從杭鍋有限職工持股會(huì)和28名自然人手中購(gòu)得，每股作價(jià)1.625元，系在杭鍋有限2001年末每股凈資產(chǎn)1.035元的基礎(chǔ)上確定。

　　職工持股會(huì)及自然人所持股權(quán)，系在杭鍋有限改制過(guò)程中所得，其中職工持股會(huì)持有杭鍋有限67.029%股權(quán)，剩余28名公司高管，持股比例為7.791%。

　　以此計(jì)算，西子電梯收購(gòu)總價(jià)為9750萬(wàn)元。

　　杭鍋集團(tuán)招股說(shuō)明書解釋了西子電梯本次收購(gòu)并未違反職工意愿。

　　招股說(shuō)明書表示，“本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，西子電梯委托杭鍋有限工會(huì)在杭鍋有限布告欄張貼公告，通知杭鍋有限職工持股會(huì)員工可以以自然人身份，在原出讓股權(quán)額度范圍內(nèi)以原股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，向西子電梯回購(gòu)杭鍋有限股權(quán)。”

　　就此，兩名員工楊恩惠和王偉康分別回購(gòu)4.5萬(wàn)元出資和1萬(wàn)元出資，是以形成杭鍋集團(tuán)目前二人的持股。

　　而在當(dāng)時(shí)來(lái)看，似乎是公司高管在凈資產(chǎn)基礎(chǔ)上溢價(jià)57%，帶頭套現(xiàn)所持股權(quán)，但此后事態(tài)卻驟然轉(zhuǎn)折。

　　2003年8月21日，西子電梯分別向楊建生轉(zhuǎn)讓260萬(wàn)元出資、向顏飛龍轉(zhuǎn)讓240萬(wàn)元出資、向屠柏銳轉(zhuǎn)讓240萬(wàn)元出資、向吳南平轉(zhuǎn)讓240萬(wàn)元出資。上述四人均系當(dāng)時(shí)杭鍋有限高管。

　　而上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓卻采取半賣半送的方式。其中一半股權(quán)作價(jià)1.39元每股售予上述四人，剩余50%股權(quán)則是無(wú)償轉(zhuǎn)讓。

　　以時(shí)任杭鍋有限董事長(zhǎng)的楊建生為例，西子電梯收購(gòu)杭鍋有限前，其持有杭鍋有限57.8萬(wàn)元出資，先是套現(xiàn)93.925萬(wàn)元，后通過(guò)此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，以180.7萬(wàn)元取得西子電梯增資后的杭鍋有限260萬(wàn)元出資，并最終在7年之后，贏得億萬(wàn)身家。

　　但普通職工卻是通過(guò)職工持股會(huì)交出籌碼，部分自然人持股的中層亦不能例外。而西子電梯收購(gòu)股權(quán)并增資的總成本不過(guò)1.375億元，這也即將變成超過(guò)45億元市值。{page_break}

　　從養(yǎng)殖場(chǎng)到大飛機(jī)

　　王水福家族的財(cái)富累積過(guò)程，也在此次招股說(shuō)明書中悄然浮現(xiàn)，企業(yè)改制亦是其家族財(cái)富積累的源泉。

　　招股說(shuō)明書顯示，西子電梯原為杭州市江干區(qū)筧橋鎮(zhèn)花園村集體企業(yè)，1998年企業(yè)改制過(guò)程中，花園村集體和職工持股會(huì)各分得5460.75萬(wàn)元和5460.70萬(wàn)元出資。

　　而2003-2006年間，集體和職工持股會(huì)所持股權(quán)相繼為王水福和陳夏鑫二人購(gòu)得，作為西子電梯高管，二人同時(shí)通過(guò)“風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任股”的方式，在完成績(jī)效考核后無(wú)償取得部分股權(quán)。

　　2006年8月后，王水福與陳夏鑫二人徹底掌控西子電梯，持股比例分別為55.63%和44.37%。

　　“西子電梯是王水福最核心的資產(chǎn)，也是他最初的財(cái)富積累的來(lái)源。”上述杭州民企圈人士告訴記者。

　　為王水福斬獲巨額利潤(rùn)的，則是西子電梯與美國(guó)電梯巨頭奧的斯的合資公司——西子奧的斯電梯有限公司(下稱“西子奧的斯”)。

　　在雙方最初合資時(shí)，西子電梯持股比例為70%，但此后美方要求控股。2001年，王水福放棄西子奧的斯控股權(quán)，美方通過(guò)增資擴(kuò)股，持有西子奧的斯80%股權(quán)。

　　而據(jù)外界傳言，讓出控股地位的西子電梯，每年將得到1700萬(wàn)元的補(bǔ)償，持續(xù)10年。

　　由此發(fā)軔，王水福的家族投資遍布杭州。從養(yǎng)殖場(chǎng)到房地產(chǎn)，從金融股權(quán)到大飛機(jī)項(xiàng)目，王水福家族涉獵甚廣。

　　實(shí)際上，西子電梯和西子聯(lián)合控股，正處于王水福家族資本版圖的最頂端。

　　其中西子電梯旗下，僅金融股權(quán)就包括持有浙商銀行7.95%的股權(quán)、民生人壽1.26%的股權(quán)、杭州工商信托4.43%的股權(quán)，及杭州市江干區(qū)匯銀小額貸款股份有限公司20%股權(quán)和杭州西子典當(dāng)7.2%股權(quán)。

　　西子聯(lián)合控股除控股百大集團(tuán)外，還持有浙商證券4.85%的股權(quán)及杭州西子典當(dāng)36.5%的股權(quán)。

　　此外，西子聯(lián)合另一筆頗為出彩的投資，則是持有杭州貝因美科工貿(mào)股份有限公司5.19%的股權(quán)。而目前貝因美已經(jīng)上交IPO材料，或?qū)⒌顷慉股市場(chǎng)。

　　而王水福家族對(duì)地產(chǎn)的投資則難言樂(lè)觀。浙江西子房產(chǎn)集團(tuán)有限公司和上海西子房地產(chǎn)有限公司是其在杭州和上海的地產(chǎn)平臺(tái)。

　　“在杭州，西子地產(chǎn)主要是與綠城合作開發(fā)項(xiàng)目，王水福與宋衛(wèi)平交情很深，西子的電梯也經(jīng)常被用在綠城的樓盤。”杭州某地產(chǎn)上市公司的高層向記者表示。

　　但根據(jù)招股說(shuō)明書，浙江西子房產(chǎn)截至2010年6月底的凈利潤(rùn)為-2.35萬(wàn)元，凈資產(chǎn)亦為負(fù)值。

　　其旗下分別持股60%和50%的兩家公司——浙江西子綠城房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司和浙江綠西房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司，今年上半年分別實(shí)現(xiàn)9.97萬(wàn)元和1.53億元的凈利潤(rùn)。