上周上證綜指下跌1.4%,紡織服裝板塊下跌1.6%,其中紡織板塊跌幅為1.59%,服裝板塊漲幅為1.6%。上周板塊領(lǐng)漲的公司分別為:ST 中冠A、四環(huán)生物、嘉欣絲綢、ST 欣龍、海瀾之家, 漲幅分別為33.05%、24.75%、16.91%、16.55%、8.9%。年初至10 月17 日,上證綜指漲幅為10.64%,紡織服裝板塊上漲27.64%,其中紡織板塊上漲30.77%、服裝板塊上漲24.55%。

　　行業(yè)數(shù)據(jù)和主要公司跟蹤.

　　1)50 家零售數(shù)據(jù):1-9 月,服裝類商品零售額同比增長1.5%,較上年同期低4.2 個百分點(diǎn),其中9 月份零售額同比微幅增長0.1%,較上年同期低5.7個百分點(diǎn);2)網(wǎng)絡(luò)購物數(shù)據(jù):商務(wù)部監(jiān)測的5000 家重點(diǎn)零售企業(yè)數(shù)據(jù)顯示,1~9 月網(wǎng)絡(luò)購物同比增長32.2%,其中,9 月增長44%,比8 月加快12.1 個百分點(diǎn);3)紡織品服裝出口數(shù)據(jù):9 月紡織品服裝出口額同比增長7.4%;其中紡織品出口增長7.3%,服裝增長7.4%。前三季度,紡織品服裝累計(jì)出口額增長5.9%,其中紡織品出口增長5%,服裝出口增長6.5%;4)原材料數(shù)據(jù):上周中棉價(jià)格328 指數(shù)周成交均價(jià)14843 元/噸,周成交均價(jià)跌幅1.81%,年初至今累計(jì)下降24.02%。外棉Cotlook:A 指數(shù)上周周成交價(jià)下降0.62%,年初至今累計(jì)下跌21.06%。內(nèi)外棉價(jià)差:我們測算的結(jié)果顯示,內(nèi)外棉價(jià)差為2148 元/噸左右,內(nèi)外棉價(jià)差明顯縮小,大致穩(wěn)定在2000 元/噸左右。5)羅萊家紡三季報(bào):營收同增9.1%,凈利潤同增16.7%;6)瑞貝卡三季報(bào):營收同減8.9%,凈利潤同減9.1%。

　　行業(yè)政策動態(tài)和上市公司公告.

　　1)美邦服飾發(fā)力童裝市場,目標(biāo)五年內(nèi)進(jìn)入銷售第一集團(tuán);2)安踏簽約NBA,三年目標(biāo)中國籃球市場第一;3)今年全國棉花面積預(yù)計(jì)為6340 萬畝,同比下降9.35%;4)大元股份28 億收購環(huán)球星光95%股權(quán),轉(zhuǎn)型國際服飾商;5)紅領(lǐng)集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)150%以上同比增長,成為行業(yè)黑馬。

　　本周觀點(diǎn):進(jìn)入三季報(bào)披露期,業(yè)績預(yù)減/虧公司數(shù)過半根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)的發(fā)布三季度業(yè)績預(yù)告的37 家紡織服裝公司,有18 家公司業(yè)績出現(xiàn)預(yù)減/虧,超過總數(shù)的一半。

　　紡織制造:我們從“紡織主業(yè)”和“非紡織主業(yè)”兩方面的投資機(jī)會來把握:一是,受新疆棉花直補(bǔ)試點(diǎn)影響,內(nèi)外棉價(jià)差明顯縮小,目前穩(wěn)定在2000元/噸左右,在棉價(jià)下降的同時,棉紡龍頭企業(yè)有望憑借生產(chǎn)工藝、供應(yīng)鏈和渠道管理、環(huán)保技術(shù)、訂單需求和資金等顯著優(yōu)勢,實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長。二是,關(guān)注那些紡織主業(yè)承受較大經(jīng)營壓力,甚至出現(xiàn)虧損,存在并購重組預(yù)期的企業(yè)。

　　品牌服裝:品牌服裝企業(yè)開始更多反思傳統(tǒng)跑馬圈地的經(jīng)營模式,希望進(jìn)行精細(xì)化運(yùn)作、回歸自營的轉(zhuǎn)型變革。未來考驗(yàn)品牌服裝公司更多是“內(nèi)功”的修煉水平。從投資角度,我們選擇從供應(yīng)鏈變革、渠道變革、產(chǎn)品變革、品牌打造、資本運(yùn)作等方面來關(guān)注品牌公司的投資機(jī)會。

　　重點(diǎn)推薦:1)優(yōu)質(zhì)品牌服裝公司海瀾之家、森馬服飾和探路者等;2)細(xì)分版塊基本面調(diào)整結(jié)束,業(yè)績改善的羅萊家紡和富安娜等;3)具有積極尋求并購重組預(yù)期的朗姿股份、嘉麟杰、中銀絨業(yè)和羅萊家紡等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示.

　　國內(nèi)終端消費(fèi)低迷,服飾消費(fèi)支出減少的風(fēng)險(xiǎn);外需波動影響出口的風(fēng)險(xiǎn)。