LVMH集團雖然貴為世界第一大奢侈品集團，但其股票價格今年以來僅微漲5%，遠低于主要競爭對手的股價漲幅：Richemont 27%，Swatch 26%，Hermes和Kering 都是18%。

　　核心品牌Louis Vuitton 增長的放緩,促使LVMH不得不尋找新的增長點。

　　2011年LVMH 通過換股收購意大利家族珠寶品牌寶格麗，估值42億歐元(含債)相當于2011年EBITDA(息稅折舊前利潤)的22倍;今年以20億歐元收購Loro Piana 80%的股權(quán)，估值則相當于2013年EBITDA的19倍 - 都大大超過奢侈品行業(yè)的平均水平。

　　奢侈品行業(yè)的加權(quán)平均資本成本(WACC)為 10%左右，據(jù)匯豐銀行估計，寶格麗至少要花10年時間才能到達這個資本回報水平。

　　由于Louis Vuitton 在LVMH集團的比重過高，貢獻了營業(yè)利潤的一半以上，集團內(nèi)其他60多個品牌的增長很難抵消這一核心品牌增長放緩的影響：

　　雖然LVMH不公布單個品牌的業(yè)績，但據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計，Louis Vuitton 的年銷售額高達 73億歐元左右，LVMH旗下兩大品牌Celine，F(xiàn)endi 和Marc Jacobs的年銷售額大約在5億歐元左右。Marc Jacobs如果加上品牌授權(quán)商品的銷售，營業(yè)額接近10億美元，然而由于LVMH剛剛宣布準備三年內(nèi)將其單獨上市，這個增長點又將被排除在外。

　　相比之下，Kering 集團的核心品牌Gucci的銷售額36億歐元只有 Louis Vuitton 的一半，隨著旗下另一品牌Bottega Veneta 銷售快速沖上10億歐元，Saint Laurent 也步入成長快車道，接近5億歐元，可以更有效地對沖Gucci 成長放緩的影響。

　　如果通過并購獲得新的增長動力，LVMH目前在時裝皮具，酒類，珠寶和鐘表等領域都難以尋找到合適規(guī)模的并購對象，業(yè)內(nèi)人士認為，如果LVMH收購一個高檔護膚品牌，將可發(fā)揮Sephora 美妝連鎖和DFS免稅店的渠道優(yōu)勢，滿足以中國為首的新興市場對高檔護膚美妝用品日益增長的需求。

　　據(jù)Euromonitor 報告，中國的高檔護膚用品市場將在未來4年翻番，在2017年達到 60億歐元。

　　潛在的收購對象有：法國的家族品牌Clarins(嬌韻詩), Sisley(希思黎), Nuxe 和西班牙的Natura Bissé.

　　LVMH 的CFO曾表示， Sisley和Clarins 都是不錯的收購對象，可惜它們的家族所有人無意出售。

　　不過業(yè)內(nèi)人士認為“一切皆有可能”。家族擁有的奢侈品牌通常對外都宣稱是“非賣品”，但像Loro Piana的出售，之前誰也沒有料到，結(jié)果一個月就成交了。

　　Clarins 集團的創(chuàng)始家族Courtin-Clarins 2008年將公司重新私有化，目前年銷售額超過12億歐元，過去幾年一直表示無意出售，但今年將旗下的香水品牌Azzaro 和 Thierry Mugler 與其核心的護膚品牌業(yè)務合并，引起外界猜測此舉是為了提高集團的利潤率，為整體出售鋪平道路。

　　目前Clarins在中國的業(yè)務規(guī)模尚小，未來仍有不小的成長的空間。