PTA基本面利空聚集，在5月31日輕松跌破前期低點(diǎn)7844點(diǎn)之后，中線跌勢(shì)深化，下方目標(biāo)位在7000附近。

　　進(jìn)入5月以來，歐債問題惡化，再加上美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，原油展開一輪暴跌行情，從而給原本基本面就十分脆弱的PTA雪上加霜。在過去的一個(gè)月中，PTA1209合約累計(jì)下跌790點(diǎn)，跌幅9.23%，跌破2011年11月份的低點(diǎn)。

　　利空數(shù)據(jù)頻襲，原油再現(xiàn)暴跌

　　6月1日，EIA報(bào)告顯示，當(dāng)周美國原油庫存增加220萬桶，刷新自1990年以來22年的新高。隨后，美國非農(nóng)報(bào)告顯示，5月份美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加6.9萬人，創(chuàng)下一年以來的最低水平，失業(yè)率則上升至8.2%。此外，3月份和4月份的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)也被向下修正。在剛剛過去的5月份，紐約原油期貨價(jià)格大幅下挫17%，創(chuàng)下2008年12月份以來的最高單月跌幅。希臘問題尚未解決，歐元區(qū)前景不明，再加上美國頻頻報(bào)出的疲弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美國原油庫存維持高位，因此，WTI近期止跌反彈概率不大。

　　PX隨原油暴跌，短期面臨供應(yīng)過剩

　　原油的暴跌使PX價(jià)格不再抗跌，PX價(jià)格一個(gè)月內(nèi)下跌13%，亞洲PX價(jià)格逼近1300美元/噸。盡管PX價(jià)格大幅走低，但由于上游石腦油價(jià)格也跟隨原油走低，PX生產(chǎn)商依舊保持每噸200美元左右的利潤(rùn)，但各地PX供應(yīng)商對(duì)未來PX走勢(shì)不再保持樂觀的態(tài)度。一方面，各地6月掛牌價(jià)大幅走低。6月PX亞洲合同價(jià)敲定于1355美元，較5月低195美元，中石化PX 6月掛牌價(jià)格10800元/噸，較5月低1000元/噸。另一方面，國內(nèi)PX短期面臨供應(yīng)過剩。按4月PTA產(chǎn)量核算，當(dāng)月國內(nèi)PX過剩13萬噸左右。而在未來幾個(gè)月中，國內(nèi)還有新的PX產(chǎn)能釋放，國內(nèi)的PX供應(yīng)在短期內(nèi)出現(xiàn)寬松，再加上PX生產(chǎn)利潤(rùn)可觀，后期PX仍有不少的下跌空間。

　　成本支撐塌陷，PTA將迎擴(kuò)產(chǎn)高峰

　　在3—4月份之間，基本面疲弱的PTA在原料PX的支撐下表現(xiàn)極為抗跌。而5月PX的大跌，令PTA成本支撐塌陷，從而打開了下跌通道。由于PX跌幅超過PTA跌幅，PTA生產(chǎn)商近期開始扭虧為盈，現(xiàn)在每生產(chǎn)1噸PTA盈利100元左右。這對(duì)于一再延期產(chǎn)能投產(chǎn)的廠家來說，算是久旱逢甘霖。5月21日，遠(yuǎn)東石化140萬噸的新裝置開始投料試車，目前先期試車70萬噸，6—7月份桐昆股份(601233,股吧)140萬噸新裝置也將投產(chǎn)。因此，PTA產(chǎn)能過剩量在未來幾個(gè)月內(nèi)將迎來高峰，失去成本支撐的PTA將舉步維艱。

　　滌絲產(chǎn)銷低迷，庫存再度上浮

　　下游滌絲產(chǎn)品價(jià)格也疲弱不堪，其中，滌綸短纖價(jià)格在5月累計(jì)下降4%，各類長(zhǎng)絲價(jià)格平均跌幅在6%左右。即便如此，滌絲產(chǎn)銷也未見上升，滌絲廠的庫存再次走高，特別是滌淪DTY庫存達(dá)到30多天，而正常庫存水平在10天左右。需求方面，終端紡織企業(yè)開工率長(zhǎng)期處于60%左右。整個(gè)滌絲市場(chǎng)已經(jīng)形成了“上缺支撐、下缺需求”的格局，市場(chǎng)悲觀情緒較重，而且終端紡織企業(yè)前景暗淡，市場(chǎng)普遍認(rèn)為滌絲價(jià)格跌勢(shì)還將延續(xù)。

　　從目前整個(gè)PTA產(chǎn)業(yè)鏈來看，近期宏觀利空消息頻頻傳來，WTI原油近期易跌難漲，各地供應(yīng)商對(duì)未來PX走勢(shì)不再看好，PTA成本支撐塌陷，未來幾個(gè)月將迎來擴(kuò)產(chǎn)高峰，下游滌絲廠商產(chǎn)銷低迷，庫存普遍走高，市場(chǎng)悲觀情緒較重。因此，PTA基本面利空聚集，在5月31日輕松跌破前期低點(diǎn)7844點(diǎn)之后，中線跌勢(shì)深化，下方目標(biāo)位在7000附近。