江蘇金飛達(dá)服裝股份有限公司主要從事女裝的生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品 95％以上出口美國，受全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，08 年下半年開始盈利下降比較明顯。根據(jù)了解公司目前訂單相比前三季度在逐步回升，三大主要生產(chǎn)主體金飛達(dá)、金飛祥和金飛盈的訂單均已排到09 年底甚至春節(jié)前，但訂單價格和結(jié)構(gòu)還有待改善，預(yù)計確立出口復(fù)蘇的時間在2010 年下半年。

　　作為一家純粹的代工企業(yè)，公司也一直在積極尋求經(jīng)營戰(zhàn)略的調(diào)整。我們認(rèn)為公司服裝主業(yè)未來的看點(diǎn)在于兩點(diǎn)（1）銷售策略的轉(zhuǎn)變——撇開中間進(jìn)口商，直接面對銷售客戶以獲取更高的盈利能力（2）爭取獲得自有品牌的機(jī)會——公司目前手中握有近3 億的募集資金，同時沒有任何負(fù)債，未來具有潛在收購?fù)赓Y品牌服裝企業(yè)的機(jī)會。

　　公司未來的最大看點(diǎn)在于風(fēng)電設(shè)備領(lǐng)域，參股28％的南通虹波風(fēng)電2009年已經(jīng)進(jìn)入盈利期，未來將進(jìn)一步擴(kuò)張產(chǎn)能，公司可能分享穩(wěn)定增長的投資收益。

　　除了公司參股風(fēng)電企業(yè)外，公司控股股東江蘇帝奧控股集團(tuán)近期與國內(nèi)排名前五的廣東明陽風(fēng)電集團(tuán)合資成立了江蘇明陽風(fēng)電技術(shù)有限公司，其中江蘇帝奧控股集團(tuán)參股40％。合資公司主要從事風(fēng)電主機(jī)和葉片的生產(chǎn)與銷售，預(yù)計2010 年4 月產(chǎn)品正式下線。我們認(rèn)為江蘇明陽風(fēng)電技術(shù)有限公司未來既可分享廣東明陽成熟的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)（在海上風(fēng)機(jī)領(lǐng)域也有成功經(jīng)驗(yàn)），又可分享南通天然的風(fēng)電資源及良好的銷售保障——前不久明陽與四大發(fā)電集團(tuán)及南通市簽下了第一期315 萬千瓦的協(xié)議，因此未來業(yè)務(wù)前景十分看好。根據(jù)謹(jǐn)慎預(yù)計2010 年控股股東從江蘇明陽獲得的投資收益就將達(dá)到股份公司09 年的盈利水平。

　　作為集團(tuán)下面唯一的上市平臺，我們認(rèn)為公司未來不排除獲得更大的風(fēng)電業(yè)務(wù)資源的可能，這對于公司目前的股本、業(yè)務(wù)屬性和盈利規(guī)模而言都將是質(zhì)的飛躍。

　　投資風(fēng)險：江蘇明陽風(fēng)電業(yè)務(wù)投資和產(chǎn)生收益的不確定性及公司控股股東是否將40％股權(quán)注入公司的不確定性。