規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)手段之一：原料進(jìn)口

　　人民幣升值有利進(jìn)口，不利出口，因此從國(guó)外進(jìn)口原料、產(chǎn)品銷(xiāo)往國(guó)外市場(chǎng)的加工貿(mào)易模式更容易提升企業(yè)利潤(rùn)。

　　人民幣升值問(wèn)題在今后一段時(shí)間內(nèi)將成為中小出口企業(yè)的“心腹大患”，有沒(méi)有短期制勝的方法，能讓他們?cè)谌嗣駧派禃r(shí)贏得充足的調(diào)整時(shí)間呢?請(qǐng)看本期專(zhuān)題

　　企業(yè)通過(guò)資金計(jì)劃、管理授權(quán)、審批等方式，結(jié)合利率的變化，能夠節(jié)省下部分費(fèi)用，再用遠(yuǎn)期結(jié)售匯工具來(lái)鎖定匯率，緩解資金困局。

　　三維紡織：退守加工貿(mào)易

　　九恒星科技：?jiǎn)?dòng)沉淀資金

　　“現(xiàn)在，我們公司又改回做加工貿(mào)易了。”2010年7月14日，三維數(shù)碼紡織公司董事長(zhǎng)曾祥告訴記者，“因?yàn)槿嗣駧派岛蛧?guó)內(nèi)原材料漲價(jià)，目前公司盡量避免用國(guó)內(nèi)的原材料。”

　　曾祥是最早一批到東莞經(jīng)營(yíng)紡織業(yè)的香港人，在紡織行業(yè)40年，由于在紡織技術(shù)領(lǐng)域的權(quán)威性及江湖地位，他被業(yè)內(nèi)人尊稱(chēng)為“曾爺”。

　　近幾年，經(jīng)濟(jì)大起大落，曾爺不得不頻繁地調(diào)整公司策略。

　　國(guó)內(nèi)的紡織品出口企業(yè)主要有兩種類(lèi)型：一是一般出口企業(yè)，目前基本不賺錢(qián)，就靠出口退稅賺取一點(diǎn)利潤(rùn);二是加工貿(mào)易企業(yè)，即原料進(jìn)口，成品出口，企業(yè)賺中間的加工費(fèi)。

　　曾爺介紹，最近三年里，他的紡織公司就在這兩類(lèi)出口企業(yè)中“變身”了三次。

　　最初，公司采用“三來(lái)一補(bǔ)”的加工貿(mào)易方式。但2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)內(nèi)的棉花、棉紗等原料價(jià)格大幅下跌，并且紡織服裝出口退稅率從 11%調(diào)高到16%。“2008~2009年，公司改為從國(guó)內(nèi)采購(gòu)原料，拿出口退稅。”曾爺說(shuō)，盡管處于金融危機(jī)深谷期，但“當(dāng)時(shí)企業(yè)利潤(rùn)有4%~5 %”。

　　不料，時(shí)過(guò)境遷。2010年國(guó)內(nèi)的棉價(jià)讓紡織企業(yè)既吃驚又困惑。2009年10月份時(shí)，棉花的市場(chǎng)價(jià)還是12500元/噸，2010年7月上旬棉價(jià)一度漲到19500元/噸，漲幅超過(guò)50%!創(chuàng)下近十年來(lái)的新高。

　　考慮到國(guó)內(nèi)原料價(jià)格高漲，出口退稅已遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法彌補(bǔ)紡織企業(yè)的損失，再加上人民幣升值有利進(jìn)口，不利出口，曾爺不得不讓公司改從國(guó)外進(jìn)口原料，于是公司再次退回加工貿(mào)易模式。轉(zhuǎn)型為加工貿(mào)易企業(yè)后，曾爺?shù)募徔椆緶p輕了人民幣升值帶來(lái)的壓力。

　　然而，出口企業(yè)生產(chǎn)成本仍在不斷上升。“2009年以來(lái)，人工、原料等總成本增加了30%。公司沒(méi)辦法把上升的成本全部轉(zhuǎn)嫁給客戶(hù)，自己要消化一部分，現(xiàn)在企業(yè)的利潤(rùn)不超過(guò)4%。”曾爺介紹，“公司出口的產(chǎn)品用美元結(jié)算，但我們要換成人民幣來(lái)發(fā)工資，人民幣升值仍然間接增加了成本。”

　　無(wú)疑，在人民幣升值時(shí)，國(guó)外原材料市場(chǎng)相對(duì)便宜，從國(guó)外進(jìn)口原材料，開(kāi)展加工貿(mào)易，對(duì)企業(yè)更有利。然而，加工貿(mào)易方式也并非適合所有的出口企業(yè)。廣州奧美施皂業(yè)有限公司總經(jīng)理莫錦濤告訴記者，“我們公司在1998年前也是‘三來(lái)一補(bǔ)’企業(yè)，后來(lái)改從國(guó)內(nèi)采購(gòu)原料。企業(yè)變來(lái)變?nèi)ヒ埠苈闊?，因?yàn)槲覀児拘枰少?gòu)的原料較多，進(jìn)口原料要處理各種關(guān)稅問(wèn)題也有諸多不便。”

　　曾爺也明白，轉(zhuǎn)型成加工貿(mào)易企業(yè)并不能解決企業(yè)的根本問(wèn)題。他的戰(zhàn)略是：三維數(shù)碼紡織公司自主研發(fā)設(shè)計(jì)高附加值的面料和服裝，接海外訂單后，轉(zhuǎn)而做貿(mào)易公司，找代工廠生產(chǎn)。目前高端的訂單是由珠三角的代工廠來(lái)完成，未來(lái)，曾爺希望由成本更低廉的東南亞國(guó)家來(lái)完成代工，以降低成本，增加利潤(rùn)。他的遠(yuǎn)期目標(biāo)是企業(yè)能最終走向內(nèi)銷(xiāo)，成功地打造自創(chuàng)的服裝品牌。

　　“企業(yè)利潤(rùn)有兩個(gè)來(lái)源：一是增大銷(xiāo)售額，二是減低費(fèi)用。在經(jīng)濟(jì)不景氣和匯率波動(dòng)下，企業(yè)要在短期內(nèi)增大出口額比較困難，但是出口企業(yè)通過(guò)資金管控來(lái)降低費(fèi)用的空間還很大。”九恒星科技董事長(zhǎng)解洪波接受記者采訪時(shí)說(shuō)。

　　他舉了中糧集團(tuán)的例子。2002年之前，中糧集團(tuán)資金是分散管理的，而這造成了一個(gè)問(wèn)題：各成員單位各自設(shè)立銀行賬戶(hù)，也各自申請(qǐng)銀行貸款，集團(tuán)的資金和賬戶(hù)很分散，且相互獨(dú)立，存款、貸款、財(cái)務(wù)費(fèi)用都很高，管理難度也很大。

　　規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)手段之二：金融工具

　　為改變財(cái)務(wù)情況，中糧集團(tuán)下決心成立了財(cái)務(wù)公司，中糧財(cái)務(wù)借助資金管理解決方案供應(yīng)商之力，建立起統(tǒng)一的資金集中管理系統(tǒng)。借助該系統(tǒng)，中糧實(shí)現(xiàn)了銀行賬戶(hù)集中開(kāi)立和管理，500多個(gè)成員單位的銀行賬戶(hù)與財(cái)務(wù)公司聯(lián)網(wǎng)，并通過(guò)網(wǎng)上銀行，將分散在各地的資金收集到財(cái)務(wù)公司在7家銀行的主賬戶(hù)。至此，中糧財(cái)務(wù)公司可以隨時(shí)了解到集團(tuán)各成員單位的資金狀況，并在集團(tuán)內(nèi)部調(diào)劑資金余缺，從而充分利用自有資金，降低銀行負(fù)債，減少資金使用成本。2002 年至今，中糧財(cái)務(wù)公司已為集團(tuán)直接節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用12億余元，降低集團(tuán)負(fù)債率5~8個(gè)百分點(diǎn)。

　　“企業(yè)通過(guò)資金計(jì)劃、管理授權(quán)、審批等方式，結(jié)合利率的變化，能夠節(jié)省下部分費(fèi)用。在這種情況下，再用遠(yuǎn)期結(jié)售匯工具來(lái)鎖定匯率，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，就可以大大緩解目前出口企業(yè)面對(duì)的難題。”解洪波認(rèn)為。

　　解洪波提及的“遠(yuǎn)期結(jié)售匯”，是目前出口企業(yè)最常用來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的金融工具。

　　上海飛馬進(jìn)出口貿(mào)易有限公司就選用了遠(yuǎn)期結(jié)售匯套期保值的方式來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。但是，公司貿(mào)易部主任茅霞華告訴記者，2009年公司出口額達(dá)到3億美元，購(gòu)買(mǎi)遠(yuǎn)期結(jié)售匯套期保值的數(shù)量只覆蓋不到10%。

　　“遠(yuǎn)期結(jié)匯的費(fèi)率比較高，企業(yè)很難承擔(dān)太高的比例。”茅霞華說(shuō)，“銀行也不愿意企業(yè)全部產(chǎn)品都做遠(yuǎn)期結(jié)匯，從而把風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)嫁到銀行。再說(shuō)這是新的金融工具，多數(shù)企業(yè)心中也沒(méi)底，得走一步看一步。”

　　遠(yuǎn)期結(jié)售匯是目前我國(guó)金融市場(chǎng)上主要的避險(xiǎn)方式，但它對(duì)企業(yè)的匯率走勢(shì)判斷的準(zhǔn)確性有較高的要求，且費(fèi)率比較高，所以許多出口公司并沒(méi)有開(kāi)展遠(yuǎn)期結(jié)售匯套期保值方式以鎖定風(fēng)險(xiǎn)。除遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)外，目前的匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品主要還有結(jié)構(gòu)性結(jié)匯業(yè)務(wù)、擇期交易、貨幣掉期等。

　　此外，人民幣升值預(yù)期也使美元貸款更受企業(yè)青睞。中海集運(yùn)就曾表示，針對(duì)人民幣將持續(xù)升值這一趨勢(shì)，將持續(xù)減少人民幣貸款，增加外匯負(fù)債，合理規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。