兩家服裝企業(yè)，一家借殼上市不久市值攀升，一家久已上市卻被借殼。服裝與資本市場(chǎng)的悲歡離合正劇，正在上演。服裝企業(yè)或許應(yīng)該思考一下自己，未來(lái)可能會(huì)扮演什么角色。

　　兼并重組加速，資本市場(chǎng)加速行業(yè)格局分化

　　先看兩家公司最近的動(dòng)態(tài)，一家是海瀾之家，另外一家是大楊創(chuàng)世。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾最近發(fā)布了統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)“全球市值最高服飾公司25強(qiáng)”，海瀾之家以600多億人民幣(94.98億美元)的市值排在第14名，緊隨Ralph Lauren，超過(guò) Coach、Prada、Burberry、Michael Kors這些著名品牌。另外，在2015胡潤(rùn)品牌榜中，海瀾之家品牌價(jià)值110億元人民幣，占總市值的17%，成為首個(gè)品牌價(jià)值突破百億的中國(guó)服裝品牌，在服裝家紡領(lǐng)域繼續(xù)保持第一，高于安踏、森馬、雅戈?duì)?、貴人鳥(niǎo)、七匹狼、李寧等品牌價(jià)值。

　　1月15日下午，大楊創(chuàng)世發(fā)布公告稱，公司接到實(shí)際控制人李桂蓮及第一大股東大楊集團(tuán)有限責(zé)任公司通知，將在未來(lái)推進(jìn)圓通快遞的借殼上市。公司實(shí)控人與第一大股東經(jīng)與圓通快遞友好協(xié)商，二者已就重大資產(chǎn)重組的相關(guān)事宜初步達(dá)成一致，各方擬共同推進(jìn)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、負(fù)債、人員等全部置出，并以發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的方式收購(gòu)圓通速遞股權(quán)，同時(shí)募集配套資金。公告稱，預(yù)計(jì)本次重組完成后，公司的控制權(quán)將發(fā)生變更，圓通速遞實(shí)際控制人將成為公司新的實(shí)際控制人，圓通速遞將成為大楊創(chuàng)世的子公司。一句話，大楊創(chuàng)世被快遞公司借殼了。當(dāng)然，這只是初步協(xié)議。

　　這兩件事之間并無(wú)必然聯(lián)系，但放在整個(gè)服裝行業(yè)的角度觀察，別有一番意味。海瀾之家在服裝行業(yè)整體低迷的環(huán)境下，依然保持著向上走的勢(shì)頭，在去年上半年牛市時(shí)市值曾逼近千億人民幣，這說(shuō)明中國(guó)服裝行業(yè)依然能出大市值的公司。聯(lián)系到Zara的老板去年曾短暫坐上全球首富之位，西班牙經(jīng)濟(jì)自2009年遭遇危機(jī)以來(lái)萎靡不振，直到2015年開(kāi)始緩慢復(fù)蘇，在這個(gè)過(guò)程中Zara保持發(fā)展，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將其市值推向高位。

　　類似的軌跡有優(yōu)衣庫(kù)，其崛起的背景亦是日本經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，其后優(yōu)衣庫(kù)的快速發(fā)展將優(yōu)衣庫(kù)老板推向日本首富。巧合的是這三者做的都是大眾平價(jià)服裝。這樣對(duì)比并非推定海瀾之家將會(huì)遵循Zara和優(yōu)衣庫(kù)的發(fā)展軌跡，因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)比歐洲和日本市場(chǎng)大得多，在一個(gè)龐大而又快速變化的市場(chǎng)中，未來(lái)的格局和排位遠(yuǎn)未落定，誰(shuí)都有稱王的機(jī)會(huì)。將來(lái)中國(guó)服裝企業(yè)過(guò)千億市值是肯定的事情，而且將不止一家。經(jīng)濟(jì)放緩及資本擴(kuò)容將促成能抓住時(shí)代大消費(fèi)需求、具有新商業(yè)模式的服裝公司崛起。

　　在巨頭崛起之時(shí)，可能有一些公司要“失意”了。經(jīng)濟(jì)放緩和資本市場(chǎng)改革雙重因素疊加，將加速行業(yè)結(jié)構(gòu)加速變動(dòng)?？梢灶A(yù)計(jì)2016年將是一個(gè)并購(gòu)大年，收購(gòu)、重組、合作、投資事件將層出不窮。2016年以來(lái)，半個(gè)月時(shí)間已經(jīng)有數(shù)家上市公司披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案涉及借殼或曲線上市。大楊創(chuàng)世便是其中一家。上市以來(lái)，大楊創(chuàng)世在資本市場(chǎng)上算是低調(diào)的一類，大楊創(chuàng)世于2000年在上交所上市，15年來(lái)，基本沒(méi)有融資，股本也沒(méi)有變化。

　　在去年股東大會(huì)上有小股東直言應(yīng)該重視市值管理，更好利用資本市場(chǎng)。大楊創(chuàng)世去年也提出力爭(zhēng)打造世界最大的單量單裁公司的口號(hào)，并表示對(duì)泛時(shí)尚產(chǎn)業(yè)有相關(guān)投資規(guī)劃，但尚無(wú)時(shí)間表?，F(xiàn)在看來(lái)，動(dòng)作是不是慢了一些?平心而論，一家企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略是企業(yè)自身多方考慮的選擇，并無(wú)對(duì)錯(cuò)之分。但市場(chǎng)是殘酷的，單就結(jié)果而論，作為服裝資本市場(chǎng)的“元老”，大楊創(chuàng)世可以說(shuō)是頗為專注主業(yè)，也創(chuàng)立了一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)品牌促轉(zhuǎn)型，但卻沒(méi)有更好地利用資本市場(chǎng)去促成飛躍性的發(fā)展。

　　比照海瀾之家和大楊創(chuàng)世，一個(gè)借殼上市不久市值攀升，一個(gè)久已上市卻被借殼，主業(yè)或?qū)⒆兂煽爝f業(yè)。服裝與資本市場(chǎng)的悲歡離合正劇，正在上演。服裝企業(yè)應(yīng)該掂量一下自己，自己未來(lái)可能會(huì)扮演什么角色。

　　轉(zhuǎn)型勢(shì)頭持續(xù)，服裝企業(yè)資本運(yùn)作手段更多樣

　　2016年，服裝企業(yè)在經(jīng)濟(jì)增速放緩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、主業(yè)業(yè)績(jī)承壓、資本化程度加深等多種因素推動(dòng)之下，多元化轉(zhuǎn)型步伐將進(jìn)一步加速，轉(zhuǎn)型的資本手段更多樣。這從今年開(kāi)年服裝企業(yè)在資本市場(chǎng)的動(dòng)作便可一窺端倪。

　　先是更名。1月12日，星期六發(fā)公告稱，擬將公司名稱“佛山星期六鞋業(yè)股份有限公司”變更為“星期六股份有限公司”。公司表示，此次更名是為配合公司戰(zhàn)略目標(biāo)的推進(jìn)，有助于在原有主業(yè)上進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸。根據(jù)公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略，將逐步打造多元化品牌運(yùn)營(yíng)、線上線下資源融合的“她時(shí)尚生態(tài)圈”。

　　近期更名的紡服企業(yè)不止星期六一家。去年年底，羅萊家紡發(fā)布公告，自2015年12月21日起，公司中文證券簡(jiǎn)稱由“羅萊家紡”變更為“羅萊生活”。羅萊家紡稱，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)從以家紡產(chǎn)品為主擴(kuò)展到涵蓋家紡、家居、廚具、潔具等在內(nèi)的日常生活相關(guān)的各個(gè)領(lǐng)域，公司發(fā)展戰(zhàn)略也由家紡企業(yè)向“家居生活一站式”供應(yīng)商轉(zhuǎn)變。

　　其次是“勾搭”新三板等多層次資本市場(chǎng)。金發(fā)拉比1月11日公告，公司正在籌劃投資武漢江通動(dòng)畫傳媒股份有限公司股權(quán)的事宜，并于1月7日與對(duì)方簽署了《投資框架協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，金發(fā)拉比將在2月5日前，通過(guò)增資方式持有江通傳媒650萬(wàn)股股份，金發(fā)拉比稱，雙方將整合優(yōu)勢(shì)資源共同掘金婦嬰動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)。公告顯示，本次合作對(duì)方江通傳媒系動(dòng)畫制作企業(yè)，其擬引進(jìn)投資者進(jìn)行增資并申請(qǐng)?jiān)谛氯鍜炫啤?/p>

　　新三板迅速擴(kuò)容，引致諸多A股上市公司運(yùn)作子公司在新三板掛牌上市。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅2015年上半年，就有近20家A股上市公司子公司掛牌新三板，成為上市公司重要的資本運(yùn)作平臺(tái)。究其原因，一個(gè)重要的優(yōu)勢(shì)是新三板可以讓公司在主業(yè)之外裝入更多資本，這對(duì)上市公司進(jìn)行多元化擴(kuò)張?jiān)黾恿速Y本運(yùn)作的靈活性。

　　還有就是參設(shè)產(chǎn)業(yè)基金。2016年1月8日，美盛文化發(fā)布公告，公司擬以自有資金人民幣5000萬(wàn)元投資浙江文化產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)基金(有限合伙)，該基金目標(biāo)募集規(guī)模擬定為50億元，擬對(duì)新媒體行業(yè)、網(wǎng)絡(luò)文化產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域進(jìn)行投資。

　　參設(shè)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金已經(jīng)成為去年A股市場(chǎng)的一景，服裝上市企業(yè)也不例外，估算去年設(shè)立了大大小小十幾家產(chǎn)業(yè)基金。去年監(jiān)管層下發(fā)相關(guān)政策文件，“鼓勵(lì)證券公司、資產(chǎn)管理公司、股權(quán)投資基金和產(chǎn)業(yè)投資基金等參與上市公司兼并重組”，2016年并購(gòu)重組活動(dòng)預(yù)計(jì)更為頻繁，更多的產(chǎn)業(yè)投資并購(gòu)基金將被設(shè)立。

　　觀察：山雨欲來(lái) 未雨綢繆

　　2016年已經(jīng)快過(guò)去了一個(gè)月，我們即將迎來(lái)猴年春節(jié)。中國(guó)2015年的GDP也已經(jīng)出爐：初步核算，全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值676708億元，按可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)6.9%，增速創(chuàng)25年新低。這說(shuō)明，我們的發(fā)展模式已經(jīng)永遠(yuǎn)回不到過(guò)去那種靠量擴(kuò)張的快速發(fā)展階段，也沒(méi)有必要回去。中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了另一種發(fā)展模式，即靠債務(wù)驅(qū)動(dòng)投資和大規(guī)模工業(yè)制造的經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)向以消費(fèi)服務(wù)為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)模式。

　　對(duì)于服裝產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，這是大勢(shì)，最大的“天氣環(huán)境”。山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓，服裝企業(yè)如何在這場(chǎng)大雨來(lái)臨之前，做好準(zhǔn)備，未雨綢繆，以及大雨中成長(zhǎng)，迎來(lái)雨過(guò)天晴，值得服裝企業(yè)認(rèn)真對(duì)待。捕捉觀察2016年開(kāi)年服裝企業(yè)在資本市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)動(dòng)作，我們認(rèn)為，抓住資本市場(chǎng)發(fā)展的窗口，認(rèn)清產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的背后邏輯，契合時(shí)代消費(fèi)的需求，采取審慎而靈活的姿態(tài)，始終走在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的主軌道上，應(yīng)該是我們這個(gè)時(shí)代服裝企業(yè)所應(yīng)有的發(fā)展路徑。