品牌服裝迎來(lái)高景氣

　　國(guó)際經(jīng)驗(yàn)顯示，當(dāng)人均GDP突破3000美元時(shí)，服裝消費(fèi)開(kāi)始進(jìn)入快速增長(zhǎng)通道，當(dāng)人均GDP達(dá)到5000~8000美元時(shí)，服裝消費(fèi)增長(zhǎng)速度最快。中國(guó)2009年人均GDP突破3000美元，國(guó)內(nèi)服裝消費(fèi)已經(jīng)進(jìn)入快速增長(zhǎng)通道。光大證券研究表明，自2007年以來(lái)服裝零售額增速一直高于社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速及居民收入增速。而官方數(shù)據(jù)也顯示，2010年1～7月我國(guó)服裝類零售額為3141億元，同比增長(zhǎng)23.8%。

　　就短期而言，今年服裝零售增幅中價(jià)格提升成為最重要的拉動(dòng)因素。2010年1~7月，服裝零售額同比增長(zhǎng)23.87%，其中價(jià)格同比提升幅度為12.98%，為近五年來(lái)提價(jià)最高水平。提價(jià)令前三季度品牌服裝上市公司收入同比增長(zhǎng)43.5%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.99%，分別快于板塊增速16.98和31.2個(gè)百分點(diǎn);綜合毛利率也高于板塊毛利率23.01個(gè)百分點(diǎn)。

　　成本價(jià)格高企制約短期股價(jià)

　　但是最近瘋長(zhǎng)的棉價(jià)卻成為棉花價(jià)格在2010年11月突破了3萬(wàn)元/噸的大關(guān)，創(chuàng)下歷史新高。“棉價(jià)上漲是必然趨勢(shì)但超過(guò)3萬(wàn)元/噸是不理性的。”棉紡業(yè)內(nèi)人士說(shuō)。申銀萬(wàn)國(guó)分析師王立平認(rèn)為近期棉價(jià)雖然回落后，但可能仍維持在2.3萬(wàn)~2.5萬(wàn)元/噸的高價(jià)位。

　　勞動(dòng)力成本的上漲給勞動(dòng)密集型的服裝企業(yè)也帶來(lái)不小的壓力。2010年江浙、山東、廣東等紡織產(chǎn)業(yè)集群的用工成本平均上漲了20%~30%，高于同期的收入增速。如果高企的CPI得不到有效抑制，會(huì)進(jìn)一步推高勞動(dòng)力價(jià)格。七匹狼證券事務(wù)代表陳平對(duì)《紅周刊》表示，“勞動(dòng)力成本提升、原材料價(jià)格高位運(yùn)行直接體現(xiàn)為采購(gòu)成衣價(jià)格的上漲，對(duì)公司會(huì)形成一定的壓力，但因?yàn)楣咎崆鞍肽赀M(jìn)行了布料采購(gòu)，目前對(duì)整體盈利能力沒(méi)有影響”。

　　在勞動(dòng)力成本不斷提升、原材料價(jià)格高位運(yùn)行的背景下，服裝企業(yè)轉(zhuǎn)移成本的能力尤為重要。品牌服裝的生產(chǎn)成本占終端售價(jià)的比重約在15%~20%，下游消費(fèi)者對(duì)價(jià)格敏感度也不高，企業(yè)很容易通過(guò)提價(jià)將成本的上漲轉(zhuǎn)嫁出去。湘財(cái)證券研究員吳驍宇認(rèn)為，“隨著冬季到來(lái)，提價(jià)幅度可能進(jìn)一步上升，這筆利潤(rùn)很可能在第四季度業(yè)績(jī)中體現(xiàn)出來(lái)”。

　　誰(shuí)將是服裝王者?{page_break}

　　服裝企業(yè)想要在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中勝出，品牌知名度和對(duì)時(shí)尚的把握能力是最重要的因素。天相投顧認(rèn)為，從目前的上市公司來(lái)看，在品牌知名度和時(shí)尚度中排名的先后順序?yàn)槊腊罘?、七匹狼、?bào)喜鳥(niǎo)、凱撒股份。

　　七匹狼現(xiàn)已步入穩(wěn)定成長(zhǎng)期，最近一期的訂貨呈現(xiàn)量?jī)r(jià)雙升的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)年底的銷售會(huì)出現(xiàn)喜人局面;報(bào)喜鳥(niǎo)三季度產(chǎn)品銷售出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的態(tài)勢(shì)，其商務(wù)系列業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)定，時(shí)尚系列業(yè)務(wù)增速較快，團(tuán)購(gòu)/出口業(yè)務(wù)(寶鳥(niǎo)業(yè)務(wù))復(fù)蘇高于預(yù)期;希努爾作為北方市場(chǎng)西服龍頭，擁有國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的男士正裝生產(chǎn)基地，規(guī)模效益明顯，但產(chǎn)品檔次較報(bào)喜鳥(niǎo)更低;凱撒股份是國(guó)內(nèi)高端男女裝品牌公司，銷售以直營(yíng)店為主，公司對(duì)開(kāi)店投入很大。

　　申萬(wàn)分析師王立平表示看好處于成長(zhǎng)期的公司，尤其是在一二線城市已經(jīng)具有一定品牌知名度、銷售渠道又在向三四線城市及農(nóng)村市場(chǎng)拓展的消費(fèi)品公司，如休閑服龍頭美邦服飾，2010年新開(kāi)門店近700家，預(yù)計(jì)2010年零售終端的收入在120億~130億元左右，到2015年零售終端有望實(shí)現(xiàn)500億元規(guī)模，收入規(guī)模將增長(zhǎng)4倍。國(guó)泰君安分析師看好搜于特，認(rèn)為公司所處的三四線城市的青春休閑服裝市場(chǎng)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，但是搜于特發(fā)行市盈率相對(duì)偏高。-