七匹狼收入降幅收窄，“投資+實(shí)業(yè)“穩(wěn)步踐行。

　　七匹狼公司收入下滑幅度收窄，2015Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.38億元,同比下降2.33%;歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)6790萬(wàn)元,同比下降39.3%。扣非凈利潤(rùn)3288萬(wàn)元,同比下降56.68%,EPS0.09元;較2014Q1收入下降31.3%、凈利潤(rùn)下降39.9%,收入降幅有所收窄。公司預(yù)計(jì)1-6月份凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度為(-40%)-(-10%)。

　　新增針紡業(yè)務(wù)致毛利率下降,費(fèi)用控制良好。毛利率下降主要由于公司去年下半年新增針紡業(yè)務(wù)(我們預(yù)計(jì)針紡毛利率約為30%左右),拉低整體毛利率下降5.3pct 至41.9%。但公司費(fèi)用控制較好,在收入下滑背景下,銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率仍然分別下降0.7pct/-0.9pct/0.3pct 至13.2%/8.9%/-1.5%,三項(xiàng)費(fèi)用率合計(jì)保持平穩(wěn)。由于一季度為春夏貨品發(fā)貨期,公司存貨較年初下降6.2%至6.97億,應(yīng)收賬款較年初增加2.7%至3.03億

　　投資建議：公司面對(duì)服裝行業(yè)不振的環(huán)境,積極發(fā)揚(yáng)品牌價(jià)值和營(yíng)銷,助陣未來(lái)業(yè)績(jī)增長(zhǎng);同時(shí)積極轉(zhuǎn)型時(shí)尚產(chǎn)業(yè)集團(tuán),成立消費(fèi)產(chǎn)業(yè)基金,發(fā)起設(shè)立再保險(xiǎn)公司,探索多領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為公司在多元化、新興領(lǐng)域的布局值得期待。略調(diào)整預(yù)測(cè)2015-2017年EPS 為0.39/0.44/0.53元!

　　重振品牌形象與影響力打造時(shí)尚產(chǎn)業(yè)集團(tuán),“投資+實(shí)業(yè)”穩(wěn)步踐行。公司于今年2月上映的熱門影片《狼圖騰》中植入“七匹狼”形象,同時(shí)在樂(lè)視超級(jí)手機(jī)發(fā)布會(huì),公司也布臵了“狼文化”T 恤新品展區(qū)展示品牌文化和產(chǎn)品。與此同時(shí),公司通過(guò)成立消費(fèi)產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)行時(shí)尚消費(fèi)領(lǐng)域投資,結(jié)合重?zé)ā捌咂ダ恰逼放茖?shí)力和號(hào)召力的戰(zhàn)略,打造時(shí)尚產(chǎn)業(yè)集團(tuán),并且出資3.15億元參與發(fā)起設(shè)立的前海再保險(xiǎn)公司目前正在積極開展籌建申請(qǐng)和發(fā)起設(shè)立的前期工作。目前公司現(xiàn)金充沛,未來(lái)不排除通過(guò)投資、并購(gòu)的方式進(jìn)入新領(lǐng)域,提升公司整體估值。

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　　美邦服飾通過(guò)‘有范’平臺(tái)瞄準(zhǔn)時(shí)尚行業(yè)中的細(xì)分領(lǐng)域——穿搭市場(chǎng)，從消費(fèi)者對(duì)于穿衣配搭有疑惑卻無(wú)法得到有效建議這一痛點(diǎn)切入，為消費(fèi)者提供穿搭建議，并可一鍵購(gòu)買平臺(tái)提供的穿搭產(chǎn)品，但能否成功還有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。而森馬服飾入股ISE公司，從后者的業(yè)務(wù)規(guī)模、盈利水平來(lái)看，比森馬目前的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、利潤(rùn)、凈資產(chǎn)小很多，后續(xù)能否成功還看資源整合效果。

　　借互聯(lián)網(wǎng)+來(lái)整合線下門店和線上旗艦店資源的傳統(tǒng)服裝企業(yè)越來(lái)越多。美邦服飾在其成立20周年之際，董事長(zhǎng)周成建表示計(jì)劃本月底上線名為“有范”的APP，“時(shí)代已經(jīng)從‘渠道為王’轉(zhuǎn)為‘用戶為王’，不是門店越多越好，而是花錢‘砸’出客戶越多越好?！睙o(wú)獨(dú)有偶，近期森馬服飾也通過(guò)入股韓國(guó)電商領(lǐng)軍企業(yè)來(lái)布局線上。

　　據(jù)介紹，美邦服飾發(fā)力的“有范”App將匯集有范新聞、潮流態(tài)度等時(shí)尚資訊，但其最重要的功能是匯集了來(lái)自全球各地的精選時(shí)尚品牌的銷售平臺(tái)。“2015年該平臺(tái)將會(huì)有300個(gè)品牌，10000多個(gè)單品可供選擇，其中60%的品牌將來(lái)自于歐美?！痹揂PP相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。

　　周成建還表示，“有范”平臺(tái)主要嫁接線下4000余家門店已有流量入口，因此，不會(huì)如傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依靠“燒錢”模式換取流量。

　　而美邦的對(duì)手森馬服飾近日也投資1.15億元入股韓國(guó)ISE公司，成為后者第二大股東。ISE是韓國(guó)國(guó)內(nèi)提供電商服務(wù)的領(lǐng)軍企業(yè)，在韓國(guó)KOSDAQ上市，旗下主要運(yùn)營(yíng)WIZWID網(wǎng)站和WConcept網(wǎng)站，其中WIZWID網(wǎng)站是韓國(guó)內(nèi)第一家提供跨境電商服務(wù)的網(wǎng)站，在韓國(guó)代購(gòu)電商市場(chǎng)占有率達(dá)50%。