廈門已具備像比利時安特衛(wèi)普這樣成為時尚設計中心的潛力。上月，APEC會議領導人特色服裝揭曉，廈門男裝設計師曾鳳飛等參與其中，備受矚目。越來越多知名服裝設計師聚集在廈門，引起國內外時尚界廣泛關注。

　　為進一步培育聚集服裝設計師，昨日的市政府常務會議也專門研究了相關激勵舉措，以進一步加快打造全國領先的設計師聚集地，推動廈門產業(yè)轉型升級。

　　據悉，廈門將有專門的獎勵資金，重點扶持在廈服裝設計師、廈門原創(chuàng)設計師服裝品牌，引進高層次設計人才。同時，將給予資金補助，鼓勵優(yōu)秀服裝設計師參展參會，進一步提升廈門服裝設計師的知名度，做大“廈門設計”品牌。

　　近年來，七匹狼、安踏、特步、九牧王等知名服裝企業(yè)在廈門設立總部和研發(fā)中心，去年廈門服裝服飾行業(yè)產值已超過百億元。

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　　互聯網沖擊常態(tài)化,探索供應鏈及零售模式轉型:“外延擴張+內生提價”的邏輯被經濟下滑、互聯網沖擊破壞,在外界影響常態(tài)化的背景下,傳統服裝行業(yè)已進入深度轉型期。電商方面,多數企業(yè)大力發(fā)展線上業(yè)務,移動電商的快速發(fā)展則增加了線下企業(yè)致勝的籌碼;經營模式方面,服裝企業(yè)通過供應鏈及渠道的雙重改革,提升上下游反應速度,減少中間環(huán)節(jié)以提供更具性價比及品牌影響力的產品。

　　行業(yè)轉型風起云涌,并購重組層出不窮:今年以來跨行業(yè)/同行業(yè)并購數量分別達17/11起,并購重組案例數量逐漸攀升。本報告梳理了跨行業(yè)并購、跨行業(yè)重組、同行業(yè)橫向及縱向收購四大方向的轉型邏輯,并對行業(yè)存轉型預期的公司進行了量化整理。

　　過去一年行業(yè)并購轉型集中于紡織類“困境求生”企業(yè)及服裝類“產業(yè)整合”企業(yè)中,相對而言我們更看好具備產業(yè)整合、協同效應的公司。展望2015年,我們認為目前服裝行業(yè)龍頭在現有業(yè)務上已積累豐富經驗,通過并購擴大市場空間的時機已具備,同時自2005年PE大發(fā)展以來,私募股權基金為上市公司的并購儲備了大量項目,行業(yè)整合蓄勢待發(fā)。

　　零售依舊低迷,運動、家紡、休閑率先走出調整:1-10月份,社會消費品零售總額21.31萬億元,同比增長12.0%,低于上年同期0.96個百分點,零售增速仍在探底。從訂貨會數據趨勢、庫存周期及業(yè)績看,運動、家紡、休閑行業(yè)復蘇勢頭較為明確,童裝、戶外行業(yè)維持較高景氣度,休閑男裝及高端男女裝在短期內仍處于調整期。

　　2015年投資策略:我們認為經歷近三年調整,品牌服裝板塊已經消化大部分下行風險,各子行業(yè)已經陸續(xù)進入業(yè)績復蘇及估值修復周期。2015年更需關注企業(yè)推進轉型的戰(zhàn)略執(zhí)行力及項目進度,龍頭企業(yè)將在這一輪調整后有望走出更為清晰的發(fā)展路徑。

　　個股選擇上,我們傾向于選擇轉型目標明確的龍頭公司,結合估值修復及業(yè)績回升預期,2015年重點推薦探路者(打造“戶外行業(yè)生態(tài)鏈”,體育產業(yè)政策刺激)、美盛文化(布局文化產業(yè)鏈,有望獲益于上海迪士尼開園)、朗姿股份(業(yè)績見底,有望轉型為時尚產業(yè)集團)、奧康國際(渠道調整尾聲,業(yè)績拐點臨近)、森馬服飾(渠道調整結束,全面布局兒童產業(yè)鏈)、羅萊家紡(加盟轉直營增強渠道控制權,入股大樸網有望拓展線上業(yè)務)、嘉欣絲綢(多元化產業(yè)布局,繭絲綢市場有望整合產業(yè)鏈、獲取全球絲綢行業(yè)定價權)。