“沒(méi)有差的行業(yè)，只有不賺錢(qián)的企業(yè)。”傳統(tǒng)零售業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境每況愈下，華潤(rùn)萬(wàn)家CEO洪杰依然堅(jiān)持整合擴(kuò)張。5月29日，華潤(rùn)萬(wàn)家母公司華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)公告稱(chēng)，其與英國(guó)Tesco簽訂的合資協(xié)議已獲中方相關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn)，雙方已經(jīng)在5月28日完成籌組合資企業(yè)。

　　新成立的合資企業(yè)銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)將達(dá)到100億英鎊，約950億元人民幣。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道從華潤(rùn)萬(wàn)家內(nèi)部獲悉，資產(chǎn)整合的啟動(dòng)已于今年四月份開(kāi)始，整個(gè)過(guò)程將歷時(shí)兩年，如果進(jìn)展順利，到2016年4月，Tesco中國(guó)旗下135家“樂(lè)購(gòu)”門(mén)店會(huì)全部改為“華潤(rùn)萬(wàn)家”，“樂(lè)購(gòu)”的資產(chǎn)、人員和管理體系將全盤(pán)納入華潤(rùn)系統(tǒng)。

　　此次整合對(duì)華潤(rùn)系至關(guān)重要。接近華潤(rùn)系業(yè)內(nèi)人士分析，零售業(yè)務(wù)在華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)的總業(yè)務(wù)中占比高達(dá)65%，并且零售業(yè)的良好現(xiàn)金流及客戶(hù)資源是華潤(rùn)系金融業(yè)務(wù)的重要基礎(chǔ)。但零售業(yè)務(wù)“賺錢(qián)難”在近兩年越發(fā)凸顯，大規(guī)模收購(gòu)整合是維持零售板塊持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵動(dòng)力。

　　資產(chǎn)整合細(xì)節(jié)

　　2013年8月，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)與樂(lè)購(gòu)的母公司Tesco就整合中國(guó)零售業(yè)務(wù)重組簽訂備忘錄，此后，經(jīng)歷近兩個(gè)月的盡職調(diào)查，雙方于去年10月達(dá)成成立合資公司的協(xié)議。

　　根據(jù)洪杰介紹，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)和英國(guó)Tesco各自持有合資企業(yè)80%和20%的權(quán)益，該合資企業(yè)則持有華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)旗下所有零售業(yè)務(wù)及Tesco中國(guó)業(yè)務(wù)及現(xiàn)金。

　　在新合資公司成立前半年時(shí)間，華潤(rùn)萬(wàn)家分三個(gè)階段逐步完成此收購(gòu)項(xiàng)目融合規(guī)劃，包括前期基礎(chǔ)了解、中期巡店;去年底到今年三月底，華潤(rùn)萬(wàn)家對(duì)樂(lè)購(gòu)做出了最終的人員甄別、融合、減虧方案。

　　根據(jù)該方案，今年4月1日開(kāi)始，分三階段完成華潤(rùn)萬(wàn)家對(duì)樂(lè)購(gòu)的全盤(pán)整合。第一階段到今年年底，華潤(rùn)萬(wàn)家正式實(shí)施落地整合工作，主要包括人員、資產(chǎn)的調(diào)整對(duì)接，以及將樂(lè)購(gòu)現(xiàn)有的TEA系統(tǒng)納入華潤(rùn)C(jī)herry管理體系。

　　第二階段是到明年的3月底，對(duì)第一階段的管理體系整合成果進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化，并改善樂(lè)購(gòu)門(mén)店經(jīng)營(yíng)狀況。第三階段是從明年的4月份開(kāi)始，樂(lè)購(gòu)所有門(mén)店將陸續(xù)進(jìn)入換裝重新開(kāi)業(yè)階段，預(yù)計(jì)到2016年3月底完成。

　　按照華潤(rùn)萬(wàn)家的規(guī)劃，樂(lè)購(gòu)全國(guó)門(mén)店將分區(qū)域分階段融合到華潤(rùn)的管理體系中，其中最先在華南實(shí)施，樂(lè)購(gòu)華南擁有16家門(mén)店，屆時(shí)納入華潤(rùn)萬(wàn)家華南區(qū)域，隨后華北、華東等地依次推進(jìn)。

　　“資產(chǎn)方面，樂(lè)購(gòu)與華潤(rùn)最大的不同就是他們擁有大量土地資產(chǎn)和單獨(dú)的地產(chǎn)管理部門(mén)。”華潤(rùn)萬(wàn)家內(nèi)部人士告訴記者，“這將在資產(chǎn)歸類(lèi)管理、財(cái)務(wù)核算與折舊處理等方面要重新整合。”

　　根據(jù)此前協(xié)議，樂(lè)購(gòu)將把在內(nèi)地經(jīng)營(yíng)的134家門(mén)店及19家購(gòu)物商場(chǎng)注入合資公司。與多數(shù)零售商以租賃物業(yè)迅速布網(wǎng)不同的是，樂(lè)購(gòu)一直秉承從前端土地開(kāi)發(fā)、商場(chǎng)建設(shè)、后期裝修與經(jīng)營(yíng)全產(chǎn)業(yè)鏈投資的零售商。

　　在樂(lè)購(gòu)的資產(chǎn)類(lèi)別中，“土地及永久性土地改良工程”占在第一位，房屋建筑物和其他各類(lèi)設(shè)備皆為次。根據(jù)華潤(rùn)萬(wàn)家的融合思路，樂(lè)購(gòu)的土地資產(chǎn)將全部歸并到房屋建筑物中。

　　記者獲悉，在樂(lè)購(gòu)的財(cái)務(wù)核算中，土地資產(chǎn)的折舊年限可以達(dá)到50年，而華潤(rùn)萬(wàn)家的房屋建筑物折舊年限只有25年。這意味著，如果樂(lè)購(gòu)的土地資產(chǎn)全部納入房屋建筑物中計(jì)算，其可能將縮短土地部分資產(chǎn)的折舊年限，提高折舊費(fèi)用。

　　除了土地資產(chǎn)外，樂(lè)購(gòu)對(duì)現(xiàn)有的機(jī)器設(shè)備和生鮮設(shè)備都做出了較長(zhǎng)的折舊年限處理，而按照華潤(rùn)萬(wàn)家的核算方法，這些設(shè)備的折舊年限普遍偏長(zhǎng)，融合后或?qū)⒔y(tǒng)一按照華潤(rùn)萬(wàn)家現(xiàn)有的核算方法計(jì)算，縮短樂(lè)購(gòu)部分資產(chǎn)的折舊年限，也將一定程度上增加資產(chǎn)折舊費(fèi)用。

　　突破“賺錢(qián)難”

　　“這將在賬面上增加新合資公司的賺錢(qián)難度。”一位投資機(jī)構(gòu)分析師表示，“重組資產(chǎn)本身就會(huì)有一定程度的損耗，如果重組增效不能及時(shí)體現(xiàn)，短期內(nèi)反而會(huì)拖累華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)業(yè)績(jī)。”

　　物業(yè)估值的下跌確實(shí)一定程度上拖累了華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)凈利潤(rùn)。今年3月份，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)發(fā)布2013年度財(cái)報(bào)顯示，該公司去年綜合營(yíng)業(yè)額創(chuàng)新高至1464.13億港元，同比上升16%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下滑51.6%至19.08億港元。但扣除非經(jīng)常性損益后，該公司的凈利潤(rùn)則同比增加7.5%。

　　2013年，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)的非經(jīng)常性損益收入大幅減少40%至26.47億港元，其中投資物業(yè)重估盈余同比就減少了18.9億港元，而估值減少的物業(yè)主要是商業(yè)地產(chǎn)(即大賣(mài)場(chǎng))減值以及物業(yè)折舊的影響。

　　而在門(mén)店經(jīng)營(yíng)能力方面，直到去年，華潤(rùn)的零售業(yè)務(wù)的同店銷(xiāo)售仍同比增長(zhǎng)4.7%。目前華潤(rùn)萬(wàn)家在內(nèi)地共經(jīng)營(yíng)超過(guò)4600間店鋪，整合樂(lè)購(gòu)后，將增加135間店鋪。洪杰表示，新成立的合資企業(yè)銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)將達(dá)到100億英鎊左右，約合人民幣950億元。

　　但今年一季度，華潤(rùn)零售業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)來(lái)臨，前三個(gè)月總營(yíng)業(yè)額為280.1億港元，較去年同期增長(zhǎng)8.3%，但凈利潤(rùn)為4.71億港元，同期下跌10.3%。

　　華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)稱(chēng)，集團(tuán)零售業(yè)務(wù)的同店銷(xiāo)售按年下降0.4%。下降的原因是由于國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑壓力持續(xù)，零售市場(chǎng)呈現(xiàn)增速下滑態(tài)勢(shì);中央?yún)栃泄?jié)約，高級(jí)商品銷(xiāo)售普遍受到影響;以及電商銷(xiāo)售的沖擊。

　　華潤(rùn)集團(tuán)總部?jī)?nèi)部人士曾向記者表示，在華潤(rùn)體系中，零售業(yè)將是未來(lái)幾年的重大挑戰(zhàn)之一。此外，華潤(rùn)零售業(yè)務(wù)所形成的良好的現(xiàn)金流和規(guī)模盤(pán)大的供應(yīng)商企業(yè)資源、消費(fèi)客戶(hù)資源和租戶(hù)資源等，還為華潤(rùn)集團(tuán)金融板塊的業(yè)務(wù)提供有力支撐。“華潤(rùn)零售板塊整合樂(lè)購(gòu)在華潤(rùn)系內(nèi)非常重要，賺錢(qián)難是個(gè)考驗(yàn)，但壯大規(guī)模依然是首要保證的目標(biāo)。”該人士說(shuō)。