男裝增長受益快速城鎮(zhèn)化和消費升級

　　2000 年以后，隨著社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，國內(nèi)從商的人越來越多，商務活動越來越多，男裝快速發(fā)展。2009 年至2013 年復合年增長率為15.8%。

　　中國男裝行業(yè)形成了品牌金字塔型

　　高端男裝幾乎被國外一線品牌壟斷，中高端男裝主要是一些在國外二三線品牌和中國品牌中形成，中端男裝主要是江浙、福建、廣東一帶的商務休閑裝。中高端男裝主要進入一二線城市的高級百貨、機場、星級酒店等;中端男裝主要進入專賣店、百貨商場專柜等;低端男裝主要進入專賣店、超級市場、批發(fā)兼零售市場等。

　　商務休閑男裝是男裝行業(yè)中增速最快的細分行業(yè)

　　商務男裝消費群體，主要集中在60、70s 和80、90s 兩代男性群體上。兩代人口結(jié)構(gòu)跨越，對商務男裝的消費需求不同，使得男裝細分市場的競爭日益升溫。另外，商務與社交活動日益增多，休閑潮流的流行，中產(chǎn)階級的不斷涌現(xiàn)構(gòu)成了商務男裝市場的三大關(guān)鍵推動力。男士商務裝2009 年至2013 年復合年增長率為17%。

　　國內(nèi)中高端商務男裝：男裝行業(yè)的二次騰飛

　　國內(nèi)中高端商務男裝受國際品牌影響較小。主要消費群體中產(chǎn)階級未來十年內(nèi)將從1.5 億增長到4 億以上，人口基數(shù)將翻近3 倍。國內(nèi)男裝定位中高端，在二三線具有消費能力的城市渠道分布廣，將明顯受益于未來這些城市的消費升級。

　　兩個維度看男裝上市公司&重點推薦公司

　　我們采用一些成長性和盈利性的指標，將A 股男裝企業(yè)進行分類，簡化為平面二維圖像，篩選出重點推薦的公司：七匹狼，九牧王，卡奴迪路。

　　我們的邏輯是，受益于商務男裝行業(yè)的發(fā)展，七匹狼和九牧王作為閩派男裝雙雄，規(guī)模增長平穩(wěn)，在渠道管理能力較強，具備規(guī)模優(yōu)勢，可做為長期配置的標的。卡奴迪路定位中高端商務男裝受整體經(jīng)濟影響較小，渠道基數(shù)較小，未來渠道增長空間大。