周四美聯(lián)儲(chǔ)加息兌現(xiàn)，A股不跌反漲，放量創(chuàng)出3268點(diǎn)新高后，周五震蕩回落，最低殺到3232點(diǎn)，補(bǔ)掉了周四的跳空缺口，報(bào)收3237點(diǎn)。建議投資者盡量低吸處于底部狀態(tài)、近期放量小漲的中小盤、中低價(jià)的國(guó)資改革股，一帶一路概念股，以及年報(bào)和一季報(bào)超預(yù)期的個(gè)股。

　　1、連續(xù)兩個(gè)周五尾盤跳水為哪般?上周五的跳水，跌破五周均線，收盤至3212點(diǎn)，讓很多人對(duì)春生行情失去了方向和信心，認(rèn)為本周美聯(lián)儲(chǔ)加息后，大盤必遭重挫，非但3200點(diǎn)平臺(tái)和60天線3169點(diǎn)不保，而且會(huì)跌至3100點(diǎn)。但我認(rèn)為3200點(diǎn)新平臺(tái)整固的基礎(chǔ)扎實(shí)，堅(jiān)信兩會(huì)后將再續(xù)春生行情。

　　本周一，大盤就出其不意地一舉收復(fù)了所有均線，并連漲三天，讓人大跌眼鏡。周四，當(dāng)一直困擾市場(chǎng)的美聯(lián)儲(chǔ)加息利空兌現(xiàn)時(shí)，出乎大多數(shù)人意料，大盤連往下沉都不愿沉一下，跳空7點(diǎn)高開(kāi)，開(kāi)盤指數(shù)既是最低指數(shù)，隨后一路高走，沖破3264前高點(diǎn)。

　　周四大盤放出了自去年12月3日以來(lái)的最大成交量5505億，很多人滿以為，按照這種勢(shì)頭，乘勢(shì)拿下去年11月29日的3301高點(diǎn)不在話下。但周五僅沖高6點(diǎn)就一路震蕩下行，尾盤又出現(xiàn)跳水，重演上周五的那一幕。

　　這兩次跳水，究其原因，或是提前消化預(yù)期中的美聯(lián)儲(chǔ)加息大利空;或是主力機(jī)構(gòu)逆多數(shù)投資者的思維而反向操作;或是慢牛市道震蕩洗盤、進(jìn)二退一的需要。因此，人們不應(yīng)沿著慣性過(guò)度看跌或看漲，而應(yīng)強(qiáng)化對(duì)慢牛市道震蕩緩漲主基調(diào)的認(rèn)知。

　　2、為什么說(shuō)震蕩緩漲是市場(chǎng)的基本格局? 從劉士余主席上任后的市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，從去年2月20日2860點(diǎn)——今年3月17日(本周五)的3237點(diǎn)，13個(gè)月中，上證指數(shù)漲幅僅13.2%。從今年前3個(gè)月的漲幅看，從3103點(diǎn)——3237點(diǎn)，將近3個(gè)月，才漲了4.3%，漲幅夠小、漲得夠慢。

　　從百點(diǎn)平臺(tái)的收盤天數(shù)來(lái)看，2900點(diǎn)平臺(tái)收盤了57天;3000點(diǎn)平臺(tái)收盤了56天;3100點(diǎn)平臺(tái)收盤了61天;3200點(diǎn)平臺(tái)收盤了45天。幾乎每個(gè)百點(diǎn)平臺(tái)上，都要收盤將近60天，幾乎要將實(shí)際流通市值換手兩遍，使整個(gè)市場(chǎng)的平均持股成本都上了臺(tái)階，大盤才能站上新的一個(gè)百點(diǎn)平臺(tái)。

　　從中可以看到，沒(méi)有快漲和大漲，就不會(huì)有快跌和大跳。大盤即便跳水，至多只能擊穿一個(gè)百點(diǎn)平臺(tái)，而不可能擊穿兩個(gè)百點(diǎn)平臺(tái)(就如上周收3112點(diǎn)，回調(diào)時(shí)最多能刺穿3200點(diǎn)，而不能刺穿3100點(diǎn))。

　　同時(shí)也表明，大盤在一個(gè)百點(diǎn)平臺(tái)上，當(dāng)收盤天數(shù)和換手率不夠時(shí)，就指望再站上一個(gè)新的百點(diǎn)平臺(tái)是不現(xiàn)實(shí)的。量變只有積累到一定程度，才能發(fā)生質(zhì)變--進(jìn)入新的百點(diǎn)平臺(tái)。這種以百點(diǎn)為單位的平臺(tái)的緩慢上移，決定了大盤只能是震蕩緩漲。

　　從均線系統(tǒng)看，從去年10月以來(lái)，上證指數(shù)就始終站在年線(現(xiàn)3058點(diǎn))、半年線(現(xiàn)3154點(diǎn))、60日線(現(xiàn)3176點(diǎn))、五周均線(現(xiàn)3224點(diǎn))之上，這是大盤進(jìn)入慢牛市道的重要標(biāo)志，而市場(chǎng)的波動(dòng)，一般也就圍繞著5天線(現(xiàn)3244點(diǎn))和10天線(現(xiàn)3237點(diǎn))的得與失之間震蕩反復(fù)。這也決定了當(dāng)今市道的基本格局是震蕩緩漲，人們當(dāng)不以漲喜、不以跌悲，摒棄指數(shù)大波段調(diào)整的過(guò)時(shí)觀念，強(qiáng)化指數(shù)的小波段震蕩理念。

　　3、穩(wěn)中有漲、震蕩緩漲的格局是怎樣形成的? 盡管在過(guò)去26年的股市中，不時(shí)有人提出"穩(wěn)中有漲、漲幅有限"的理念，但是在實(shí)際走勢(shì)中，總是不能如愿。

　　那么，現(xiàn)在何以能做到了穩(wěn)中有漲、震蕩緩漲呢?首先，新股發(fā)行方式由資金申購(gòu)改為市值申購(gòu)。這就避免了每隔一兩周就有一批新股發(fā)行，市場(chǎng)就出現(xiàn)幾萬(wàn)億資金搬家，棄股"打新"的局面，從而人為地加劇了股市的波動(dòng)幅度和波動(dòng)頻率。這種現(xiàn)象如今已不復(fù)存在。

　　其次，市值配售新股加強(qiáng)了籌碼的鎖定性。不僅網(wǎng)上申購(gòu)新股的中小散戶必須鎖定籌碼20天，才有打新資格，而且網(wǎng)下配售新股者，因每天都有新股申購(gòu)，所以，A類、B類的機(jī)構(gòu)，以及擁有5000萬(wàn)-6000萬(wàn)市值的超級(jí)大戶，都必須鎖定籌碼20天，才能取得配售新股的門票。僅此一招，就使當(dāng)今市場(chǎng)投資者持股的數(shù)量和持股時(shí)間，超過(guò)以往任何時(shí)候，從而加強(qiáng)了市場(chǎng)的穩(wěn)定性。

　　再次，股災(zāi)后管理層對(duì)股指期貨的開(kāi)倉(cāng)比例和保證金等做了限制。至今仍限20手，故想通過(guò)做空期指來(lái)做空股市的企圖很難實(shí)現(xiàn)，A股市場(chǎng)投資者不再因每月第三周期指交割而恐懼。

　　又次，擁有3萬(wàn)億資金的國(guó)家隊(duì)是股市最強(qiáng)大的穩(wěn)定力量。并且，他們通過(guò)一年半的運(yùn)作，不斷進(jìn)行調(diào)倉(cāng)換股，現(xiàn)主要持有大盤藍(lán)籌股。并可通過(guò)50ETF這一工具，為穩(wěn)定股市、燙平大盤波動(dòng)幅度發(fā)揮重要的作用。 最后，也是最重要的是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)重向好，GDP仍保持6.5%的中高速增長(zhǎng)，貨幣政策穩(wěn)健，匯率基本穩(wěn)定。兩會(huì)《政府工作報(bào)告》提出了央企混改、地方國(guó)資改革、一帶一路、PPP、人工智能、高端制造、節(jié)能環(huán)保等政策熱點(diǎn)，上市公司業(yè)績(jī)逐年較快增長(zhǎng)。這些都決定了2017年股市將震蕩緩漲、穩(wěn)中有漲。 為什么又只能是"緩漲"呢?那是受到了新股發(fā)行加快，大小非不斷減持，市場(chǎng)新增資金不足等因素的牽制。

　　4、為什么要用"輪漲"觀念取代"風(fēng)格轉(zhuǎn)換"?由于目前上市股票已超過(guò)了3200只，新股還在源源不斷地上市，而市場(chǎng)存量資金不足、新增資金有限，因此，即便是震蕩緩漲的格局，也不可能再是所有股票一起漲，而只能是不同指數(shù)、板塊和個(gè)股的輪番上漲。

　　很容易讓人們陷入誤區(qū)的是"風(fēng)格轉(zhuǎn)換論"。認(rèn)為某一個(gè)指數(shù)一旦領(lǐng)漲，就可以主導(dǎo)市場(chǎng)格局一兩年。例如半個(gè)多月以前，創(chuàng)業(yè)板曾出現(xiàn)過(guò)連續(xù)幾天的大漲，到1977點(diǎn)。很多人以為，市場(chǎng)風(fēng)格將轉(zhuǎn)換到創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)了類似于585點(diǎn)-4037點(diǎn)那樣的大機(jī)會(huì)，第一目標(biāo)可直指2680點(diǎn)。我則堅(jiān)決反對(duì)這種風(fēng)格轉(zhuǎn)換論，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板只是超跌反彈、補(bǔ)漲、輪漲，很難沖破1970點(diǎn)-2000點(diǎn)密集套牢區(qū)。果然，其后的兩周，創(chuàng)業(yè)板非但未能向上拓展，反而跌到了1949點(diǎn)，至今還在去年底的收盤指數(shù)1962點(diǎn)之下，并受到半年線和年線的壓制，距離甚遠(yuǎn)，是四個(gè)指數(shù)中走得最差的。

　　究其原因：一是新股發(fā)行源源不斷，市場(chǎng)喜新厭舊、棄舊炒新;二是新股上市后不久就高送轉(zhuǎn)的公司大幅減少;三是再融資新規(guī)，使創(chuàng)業(yè)板公司再融資時(shí)間推后，難以用增量資金購(gòu)買優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、簽業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議，無(wú)法保證股本擴(kuò)張后仍然能高成長(zhǎng);四是上市一年和三年后的公司，存在大小非減持的巨大壓力，今年僅兩個(gè)半月，就有409家公司的重要股東減持，減持超億元的有近百家，減持10億元以上的有4家。更令人恐懼的是，高送轉(zhuǎn)伴隨大小非減持，使得創(chuàng)業(yè)板老的領(lǐng)頭羊華誼兄弟、網(wǎng)宿科技、掌趣科技、樂(lè)視網(wǎng)等業(yè)績(jī)大幅下滑，大小非紛紛出逃，因而遭到市場(chǎng)的拋棄。

　　2016年高送轉(zhuǎn)的公司，也忙不迭地大小非減持，如贏時(shí)勝、云意電氣、和幫生物、中能電氣等，也令人們避之不及。更因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)表示，正在研究大小非減持新規(guī)，使得更多的大小非搶在新規(guī)之前出逃。這也是市場(chǎng)為何不炒中小創(chuàng)的老股，而只炒剛上市的次新股的重要原因。

　　5、為什么我不主張狂炒次新股? 次新股里是存在機(jī)會(huì)的。尤其是新股發(fā)行上市過(guò)快時(shí)，因市場(chǎng)存積資金不足，某些4000萬(wàn)股的小盤高科技股，曾多次出現(xiàn)過(guò)僅4、5個(gè)漲停板就被打開(kāi)，估值低于40倍市盈率。此時(shí)，拉開(kāi)距離往下抄底，往往可快速收獲30%以上的盈利。滬市中的小盤新股，我稱之為"小創(chuàng)業(yè)板"，數(shù)量總共才百來(lái)只，定位比深市創(chuàng)業(yè)板更低，因而機(jī)會(huì)更多。

　　但是，近期市場(chǎng)出現(xiàn)了凡次新必炒，打開(kāi)漲停后再狂炒，股價(jià)再暴漲250%的情況。例如次新龍頭張家港行，從1月24日-3月16日，5次達(dá)到交易所異常波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)。自上市首日漲44%，以后又累計(jì)15個(gè)漲停板，現(xiàn)價(jià)29.44元，相比4.37元發(fā)行價(jià)漲幅高達(dá)573%。而每股業(yè)績(jī)0.41元，市盈率高達(dá)72倍，遠(yuǎn)超銀行股平均市盈率10倍的水準(zhǔn)。又如，白銀有色，從1.78元-15.64元，除首日漲44%，又連續(xù)18個(gè)漲停板，漲幅高達(dá)778%。而業(yè)績(jī)只有0.03元，500多倍市盈率，純粹是惡炒，高位接棒者風(fēng)險(xiǎn)很大。

　　我特別擔(dān)心的是，如果市場(chǎng)繼續(xù)背離業(yè)績(jī)，瘋狂炒作次新股，會(huì)給人找到新股發(fā)得還太少太慢的口實(shí)，很有可能迫使管理層進(jìn)一步加快新股發(fā)行上市節(jié)奏，將現(xiàn)在好不容易爭(zhēng)取降下來(lái)的每周發(fā)8-10家，又恢復(fù)到去年12月和今年1月的每周發(fā)15家，每天"發(fā)三上三"，那將使整個(gè)市場(chǎng)和廣大投資者遭殃!

　　周五的跳水和放量陰包陽(yáng)，仍然屬于強(qiáng)洗盤性質(zhì)，符合創(chuàng)新高后的進(jìn)二退一的節(jié)奏。預(yù)計(jì)下周次新股將退潮。而絕大多數(shù)個(gè)股，包括中字頭大盤股、銀行股、保險(xiǎn)股、券商股、央企混改股、地方國(guó)改股等，多數(shù)處于股災(zāi)底部附近徘徊。這給場(chǎng)外資金低位進(jìn)場(chǎng)的機(jī)會(huì)，后市震蕩緩漲格局不變，延續(xù)"春生"行情仍然可期。攻克3301點(diǎn)需分兩步走，先站穩(wěn)3250-3260點(diǎn)，待在3200點(diǎn)平臺(tái)上收盤50天以上(現(xiàn)45天)，再去謀上攻3301點(diǎn)。

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