盡管2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來，美國經(jīng)濟(jì)一直持續(xù)復(fù)蘇的態(tài)勢，但是這場金融災(zāi)難對全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生的負(fù)面影響延續(xù)至今。許多國際組織和銀行大量發(fā)布分析金融危機(jī)成因的文章，都在弱化美聯(lián)儲在這場金融災(zāi)難中應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任。如今，特朗普總統(tǒng)剛剛上任，這種聯(lián)合行動似乎是在預(yù)演美聯(lián)儲和美國政府未來可能爆發(fā)的沖突。在這場較量中，美聯(lián)儲和特朗普誰能贏?

　　大部分支持全球化的機(jī)構(gòu)都認(rèn)為特朗普繼承了一個欣欣向榮的美國經(jīng)濟(jì)，而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的成績都?xì)w功于奧巴馬政府。但這種看法有失偏頗，因?yàn)樵S多衡量經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的基本面指標(biāo)都從2008年金融危機(jī)以來就一路下滑，即使美聯(lián)儲此后大量印鈔也未能扭轉(zhuǎn)這一頹勢。

　　一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，由于美聯(lián)儲的貨幣政策選擇失誤，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從幾年前就開始醞釀下一次危機(jī)。未來如果美國經(jīng)濟(jì)再次出現(xiàn)問題，特朗普將成為公眾和媒體首先指責(zé)的對象。但事實(shí)上，美聯(lián)儲并非完全無辜，而是應(yīng)當(dāng)對許多經(jīng)濟(jì)問題承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。

　　近期，許多美國主流媒體和支持自由化的機(jī)構(gòu)開始廣泛贊揚(yáng)美聯(lián)儲在推動美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方面取得的成績。與此同時，這些機(jī)構(gòu)對特朗普試圖撤銷多德-弗蘭克法案的努力嗤之以鼻。盡管特朗普認(rèn)為多德-弗蘭克法案導(dǎo)致許多大型銀行凍結(jié)貸款發(fā)放額度，但是這也被人認(rèn)為他是為了掩飾為巨頭企業(yè)謀利益的私心。

　　如果拋開美聯(lián)儲不談，美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所做的貢獻(xiàn)實(shí)際上也十分有限。盡管美國商業(yè)貸款規(guī)模正在不斷上升，但是小型企業(yè)貸款規(guī)模并沒有像美聯(lián)儲說得那樣增長。從多德-弗蘭克法案施行以來，小型企業(yè)貸款規(guī)模已經(jīng)下降6%以上。在芝加哥地區(qū)，發(fā)放給社區(qū)小型企業(yè)的貸款規(guī)模從2008年以來已經(jīng)下降49%。

　　美聯(lián)儲主席耶倫2015年曾表示，小型企業(yè)貸款規(guī)模持續(xù)下降是因?yàn)樾⌒推髽I(yè)業(yè)主不再想要申請貸款。但是，分析師認(rèn)為，這種言論就像認(rèn)為美國9500萬失業(yè)勞動力由于他們不想工作而不被算作失業(yè)人口一樣荒謬。這種言論只是試圖轉(zhuǎn)移公眾注意力，同時掩蓋美國經(jīng)濟(jì)存在的根本性問題。

　　因此，在這場宣傳陣地的較量中，特朗普稱美國小型企業(yè)貸款規(guī)模和個人貸款規(guī)模增長情況之間存在較大差異，而不是說巨頭企業(yè)和銀行沒有獲得足夠的貸款支持。而美聯(lián)儲和美國主流媒體則試圖通過美國商業(yè)貸款規(guī)模增長，來反駁特朗普對于小型企業(yè)貸款增長停滯問題的論點(diǎn)。

　　事實(shí)上，美國大型企業(yè)和銀行已經(jīng)得到了大量貸款資源，這很大一部分都要?dú)w功于美聯(lián)儲寬松的貨幣政策和大量印鈔。根據(jù)問題資產(chǎn)救助計(jì)劃的審計(jì)結(jié)果來看，各大企業(yè)累計(jì)接受了16萬億美元的貸款支援。同時，過去幾年中許多企業(yè)通過低成本貸款大量回購股票，推動美國股市大幅上漲。一旦美聯(lián)儲開始加息，股票回購也將隨之快速減少，這對于股票投資者而言是一大利空。

　　達(dá)拉斯聯(lián)儲主席費(fèi)舍爾曾表示，從2009年以來，美聯(lián)儲為股市大幅上漲提供了大量彈藥。因此，2015年12月美聯(lián)儲宣布加息之后，幾乎所有的股市指數(shù)都開始下跌?？紤]到股市估值已經(jīng)較高，10%至20%的回調(diào)并不令人驚訝。目前的問題不是銀行是否在發(fā)放貸款，這些銀行確實(shí)在發(fā)放貸款，但是這些貸款并沒有輸送給最需要的群體。

　　美聯(lián)儲的寬松貨幣政策開啟了企業(yè)大量獲得廉價(jià)貸款的時代，但是這種政策只能在短期內(nèi)帶來有限的好處。這樣來看，美股市場見頂是不可避免的，而美聯(lián)儲只是在尋找一個替罪羊。此前，多德-弗蘭克法案是為了避免金融市場再次崩盤而推出的，主要為了控制金融衍生品的規(guī)模。

　　但是，如今這些大銀行在接受了4760億美元以上援助資金后，仍然在大量交易金融衍生品。因此，多德-弗蘭克法案并沒有實(shí)現(xiàn)最初設(shè)定的目標(biāo)，這種法案只是為了轉(zhuǎn)移大眾的注意力。最終，這場較量的重心并不是多德-弗蘭克法案的存廢，而是為了固化特朗普政策不力的印象。不然，如果美國經(jīng)濟(jì)再次陷入危機(jī)，特朗普和其保守派支持者都將成為經(jīng)濟(jì)危機(jī)的替罪羊。

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