對(duì)于中小投資者而言，中國(guó)股市就是作一個(gè)單邊市，而單邊市只有股市走牛投資者才會(huì)有收獲，而中國(guó)股市又是一個(gè)較為濃郁的政策市，而政策市只有利好的政策才會(huì)走牛，因此市場(chǎng)投資者總是期待政策利好頻現(xiàn)，讓自己股票走牛，從而獲得較好收益?，F(xiàn)在證監(jiān)會(huì)已經(jīng)從嚴(yán)掌控定增，定增否決案例逐漸增加，證券時(shí)報(bào)就披露了三起并購(gòu)案例，萬(wàn)科并購(gòu)前海國(guó)際宣布停止，深紡織和TCL集團(tuán)18日晚間公告，深紡織原擬以發(fā)行股份和/或支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)TCL集團(tuán)和/或其他方持有的半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)相關(guān)的股權(quán)/業(yè)務(wù)/資產(chǎn)，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)發(fā)生變化條件不成熟而停止，而永樂(lè)影視借殼宏達(dá)新材，卻確實(shí)觸及新規(guī)“紅線(xiàn)“而停止。葉檀女士提供了一組數(shù)據(jù)，截止到12月16日，今年有230家左右發(fā)布終止重大資產(chǎn)重組或終止籌劃重大資產(chǎn)重組的相關(guān)公告。去年全年，這一數(shù)據(jù)僅為50多家。并購(gòu)定增大量叫停釋放了一些重大信號(hào)，利用定增圈錢(qián)已經(jīng)越來(lái)越難，資本市場(chǎng)不是誰(shuí)想來(lái)圈錢(qián)就可以圈錢(qián)的。 至于區(qū)間是多大合適，目前尚難判斷，應(yīng)要做一個(gè)判斷的話(huà)，下檔離3000點(diǎn)應(yīng)該不會(huì)遠(yuǎn)，上方3600點(diǎn)一線(xiàn)阻力重重，股指運(yùn)行要看證監(jiān)會(huì)IPO節(jié)奏與央行流動(dòng)性如何安排，而IPO節(jié)奏誰(shuí)也無(wú)法預(yù)測(cè)。

　　日前　劉士余在講話(huà)中對(duì)期貨監(jiān)管的發(fā)展寄予厚望："國(guó)務(wù)院最近對(duì)金融市場(chǎng)有序推出系列改革發(fā)展措施，充分體現(xiàn)股市波動(dòng)后社會(huì)各界對(duì)證券期貨交易市場(chǎng)的肯定，對(duì)我們這支隊(duì)伍吸取經(jīng)驗(yàn)總結(jié)教訓(xùn)的肯定，今后我們會(huì)好消息不斷好戲連臺(tái)，證監(jiān)會(huì)會(huì)和大家一起努力把市場(chǎng)發(fā)展得更好。" 雖然市場(chǎng)對(duì)此有不同解讀，認(rèn)為劉士余主席僅僅是針對(duì)期貨市場(chǎng)而言，把劉士余主席的講話(huà)與股市聯(lián)系起來(lái)是自作多情，但是從其字里行間來(lái)看，還是把股市與期市一起來(lái)評(píng)價(jià)更為客觀(guān)，而且作為證監(jiān)會(huì)主席，把股市與期市割裂開(kāi)來(lái)看待也不是很客觀(guān)，何況目前股市走勢(shì)并不景氣，投資者已經(jīng)出現(xiàn)一些不良情緒，需要管理層出來(lái)打打氣，提振一下信心，讓股市盡快恢復(fù)元?dú)?，讓IPO順利進(jìn)行。

　　雙十二中國(guó)股市迎來(lái)了黑周一，滬深股市集體暴跌，兩市有近200家股票跌停，投資者人均損失3.8萬(wàn)元，上證綜指也在考驗(yàn)3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，一旦跌破3100點(diǎn)后市將面臨較大技術(shù)調(diào)整要求，而創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)破位下跌，大有試探前期低點(diǎn)的沖動(dòng)，而新股壓力發(fā)行比山重，本周迎來(lái)了13家新股申購(gòu)，市場(chǎng)預(yù)期再度承壓，如果證監(jiān)會(huì)主席不出來(lái)打氣，誰(shuí)知道市場(chǎng)會(huì)以何種方式應(yīng)對(duì)，會(huì)不會(huì)跌破3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，因此劉士余主席講話(huà)還是很及時(shí)的，至少這種隔空喊話(huà)不至于讓市場(chǎng)出現(xiàn)崩潰，讓投資者有一個(gè)期待而不至于絕望。

　　從股指運(yùn)行和新股發(fā)行關(guān)系看，證監(jiān)會(huì)也有必要不間斷出臺(tái)利好，維持股市合理運(yùn)行區(qū)間，不至于大跌跌破3000點(diǎn)，讓新股發(fā)行遭遇市場(chǎng)抵觸情緒，導(dǎo)致新股無(wú)法發(fā)行，那么劉士余主席利好不斷這個(gè)利好是指什么? 新股發(fā)行暫緩筆者認(rèn)為幾無(wú)可能，一切利好出臺(tái)都是為了保證新股順利發(fā)行，因?yàn)樾陆?jīng)濟(jì)需要股市支持，國(guó)企改革并購(gòu)需要股市支持，去杠桿也需要股市支持，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也需要股市支持。最值得期待的可能就是吸引養(yǎng)老金等長(zhǎng)線(xiàn)資金進(jìn)場(chǎng)。 長(zhǎng)線(xiàn)資金最令人矚目的是養(yǎng)老金和企業(yè)年金入市問(wèn)題，長(zhǎng)期以來(lái)養(yǎng)老金入市一直被市場(chǎng)當(dāng)成天大利好，市場(chǎng)期待已久，不僅在于養(yǎng)老金規(guī)模龐大，還在與養(yǎng)老金長(zhǎng)線(xiàn)投資和價(jià)值投資理念深得人心，被認(rèn)為是市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的基石，市場(chǎng)主流派一直期待養(yǎng)老金進(jìn)場(chǎng)取得與美國(guó)401K計(jì)劃一樣的矚目成績(jī)，讓中國(guó)股市出現(xiàn)慢牛走勢(shì)。

　　《基本養(yǎng)老金投資管理辦法》和《全國(guó)社會(huì)保障條例》都已經(jīng)發(fā)布，意味著養(yǎng)老金入市障礙已經(jīng)掃清，今年12月6日，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)宣布，經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的評(píng)審程序，評(píng)出21家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金證券投資管理機(jī)構(gòu)，意味著養(yǎng)老金隨時(shí)可以進(jìn)場(chǎng)，樂(lè)觀(guān)者預(yù)計(jì)年底以前就會(huì)有首批養(yǎng)老金劃撥到機(jī)構(gòu)手中用于投資中國(guó)股市。 雖然養(yǎng)老金首批進(jìn)場(chǎng)資金可能不多，只有100-200億元，或者1000億元上下，對(duì)股市影響不大，但是養(yǎng)老金規(guī)模龐大，對(duì)市場(chǎng)影響將會(huì)非常深遠(yuǎn)而難以估計(jì)，據(jù)華泰證券測(cè)算，養(yǎng)老金入市規(guī)模上限在11981億元，再加上其預(yù)估全國(guó)所有省平均委托管理比例大約在35.6%，初次入市規(guī)模在4000億元左右。

　　11981億元養(yǎng)老金此地進(jìn)場(chǎng)的話(huà)，對(duì)市場(chǎng)影響無(wú)疑是巨大的。 但到目前為止，養(yǎng)老金入市依然只是一個(gè)畫(huà)餅，并沒(méi)有付諸實(shí)施，作為證監(jiān)會(huì)最為期待的養(yǎng)老金入市問(wèn)題，想必劉士余主席也會(huì)不遺余力的推動(dòng)其入市步伐，讓養(yǎng)老金盡快進(jìn)場(chǎng)，這也可能就是好戲連臺(tái)的利好中的重要一員。 其次是加大規(guī)范產(chǎn)業(yè)資本等大股東減持力度。 中國(guó)股市產(chǎn)業(yè)資本減持一直被市場(chǎng)所詬病，不僅僅在于減持規(guī)模龐大讓市場(chǎng)失血嚴(yán)重，還在與二級(jí)市場(chǎng)某些大資金勾結(jié)，釋放一些虛假并購(gòu)高送轉(zhuǎn)等利好消息逢高減持，讓投資者高位買(mǎi)單，成為被割韭菜。

　　一位資本市場(chǎng)資深專(zhuān)家就認(rèn)為劉士余主席口中的這些小妖精都比不上老妖精對(duì)資本市場(chǎng)的危害，險(xiǎn)資這個(gè)妖精僅僅搞壞幾家舉牌的公司，但是大股東不設(shè)條件的任意減持，卻對(duì)整個(gè)市場(chǎng)陷入一場(chǎng)持續(xù)不斷的災(zāi)難。目前這些大股東的減持，沒(méi)完沒(méi)了，而且都已經(jīng)成產(chǎn)業(yè)鏈了。在沒(méi)有相關(guān)的管理制度下，一些大股東已經(jīng)赤裸裸的把資本市場(chǎng)當(dāng)做做提款機(jī)?！皽p持的勢(shì)頭越來(lái)越猛，每個(gè)月減持400多億，一年下來(lái)4500億以上。所以市場(chǎng)主要的精力是放在資本運(yùn)作下的減持，并沒(méi)有實(shí)實(shí)在在的升級(jí)高科技的企業(yè)。這樣的資本市場(chǎng)是當(dāng)今中國(guó)社會(huì)最不公平，最缺少正義分配，最不合理最造成赤貧和暴富的的場(chǎng)所。 確實(shí)減持太過(guò)瘋狂，16年下半年后似乎愈加“瘋狂”。在減持家數(shù)和規(guī)模猛增的同時(shí)，“清倉(cāng)式減持”頻頻出現(xiàn)。

　　截至10月末，下半年以來(lái)滬深兩市近700家上市公司發(fā)布2557份減持公告，其中15家上市公司重要股東減持套現(xiàn)金額在10億元以上，減持過(guò)億的公司超過(guò)200家。專(zhuān)家舉了一個(gè)例子證明減持非理性和對(duì)市場(chǎng)的無(wú)情傷害，吉林永大2011年上市，上市4年多，給市場(chǎng)提供1億的利潤(rùn)。但是大股東從原來(lái)持股70%多，減到直至清零，卷走了67.8億。 市場(chǎng)一直呼吁證監(jiān)會(huì)對(duì)股東減持作出更多的限制，雖然二級(jí)市場(chǎng)對(duì)股東限制已經(jīng)加強(qiáng)，但是留下了大宗交易這個(gè)罪惡的尾巴，讓減持規(guī)定成為一個(gè)擺設(shè)，后市不排除對(duì)大宗交易進(jìn)行更多限制，要么干脆取消，要么類(lèi)似于二級(jí)市場(chǎng)規(guī)定，三個(gè)季度減持不能超過(guò)持股1%，一旦產(chǎn)業(yè)資本減持得到有效遏制，市場(chǎng)抽血效應(yīng)就會(huì)得到有效的止住，對(duì)投資者信心提振無(wú)疑是巨大的。

　　三是進(jìn)一步加大對(duì)市場(chǎng)操縱和內(nèi)幕交易的打擊力度 內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱一直是中國(guó)股市的一大痼疾，雖然證監(jiān)會(huì)不遺余力的予以打擊，但效果依然不佳，市場(chǎng)妖股頻發(fā)，內(nèi)幕交易質(zhì)疑之聲不斷，對(duì)投資者傷害巨大。后市有可以預(yù)見(jiàn)的是對(duì)股價(jià)異動(dòng)會(huì)出現(xiàn)更多的監(jiān)管。 四是進(jìn)一步規(guī)范定增融資為IPO讓路 中國(guó)股市定增因?yàn)殚T(mén)檻低而受到市場(chǎng)熱烈歡迎。 證券時(shí)報(bào)統(tǒng)計(jì)了一組增發(fā)數(shù)據(jù)，14年增發(fā)家數(shù)487家，融資6822.15億元，占融資總數(shù)89%，15年增發(fā)家數(shù)857家，融資13723.1億元，占融資總數(shù)89%，截至11月22日16年增發(fā)家數(shù)646家，融資13518.11億元，占融資總數(shù)91%，可見(jiàn)再融資規(guī)模越來(lái)越大，16年定增融資是在證監(jiān)會(huì)較為嚴(yán)格的控制之下，要不然規(guī)模要比現(xiàn)在數(shù)據(jù)大很多。但是仍舊不能阻止定增井噴，而且上市公司單家融資平均融資規(guī)模越來(lái)越大，成為市場(chǎng)不堪的重負(fù)。

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