中國(guó)股市現(xiàn)狀問(wèn)題比較多，各個(gè)交易所不顧現(xiàn)實(shí)和股民的情緒，依舊從自己的角度出發(fā)，還在繼續(xù)大幅度的創(chuàng)新。如果說(shuō)兩會(huì)，劉主席的講話，大家吃了定心丸，新主席對(duì)很多問(wèn)題的回答是果斷的，那么下面的討論也是民間對(duì)于大家關(guān)注的資本市場(chǎng)，建言獻(xiàn)策，爭(zhēng)取不再讓劉主席那么被動(dòng)，能夠聽(tīng)到不同的聲音，這個(gè)背景非常關(guān)鍵，就是下情上達(dá)，市場(chǎng)參與人士想什么，投資者考慮的是什么?和我們監(jiān)管部門(mén)，特別是證監(jiān)會(huì)和交易所這兩大環(huán)節(jié)，是否得到充分溝通?

　　因此正是在這個(gè)背景下，劉主席記者招待會(huì)的首次亮相后，市場(chǎng)是滿意的，上任22天，不容易，面臨這么敏感的時(shí)刻和尖銳問(wèn)題，你回避是不行的，市場(chǎng)也對(duì)劉主席的亮相作出了滿意的答復(fù)。但是很多深層次的問(wèn)題不是他這一次記者招待會(huì)能夠解決的，接下來(lái)第二個(gè)敏感話題，十三五規(guī)劃刪掉了戰(zhàn)略新興板，所以交易所的改革沒(méi)有提上日程，這個(gè)問(wèn)題跟注冊(cè)制密切相關(guān)，注冊(cè)制說(shuō)出去了怎么干?

　　我跟肖鋼主席多次討論中，也發(fā)表過(guò)自己的觀點(diǎn)，如果根本的問(wèn)題不解決，中國(guó)搞什么制度也不行，原來(lái)說(shuō)審批制不好，采用了核準(zhǔn)制，主要也學(xué)習(xí)香港交易所的核準(zhǔn)環(huán)節(jié)，港交所有聆訊委員會(huì)，我們也一樣。結(jié)果審批制有人簽字、有人負(fù)責(zé)，核準(zhǔn)制是只有體現(xiàn)人的權(quán)力，要投資者風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，不負(fù)責(zé)任，它是不是真正香港的一個(gè)核準(zhǔn)形式的核準(zhǔn)制呢?因此我們就盲目的覺(jué)得，核準(zhǔn)制不好了，改注冊(cè)制。

　　回過(guò)頭來(lái)看，首要問(wèn)題是，要不要在中國(guó)資本市場(chǎng)初步發(fā)展的階段，甚至可以說(shuō)是散戶市場(chǎng)的背景下，盲目的推行像美國(guó)這樣的注冊(cè)制行不行?第二個(gè)，報(bào)上材料企業(yè)就可以上，擴(kuò)容后資本市場(chǎng)能不能承受?第三個(gè)，新三板成立以后，三個(gè)交易所三足鼎立，各交易所之間的競(jìng)爭(zhēng)增強(qiáng)，“大干快上”的局面更甚。

　　因此，如果沒(méi)有對(duì)總體擴(kuò)容的把關(guān)，簡(jiǎn)單的注冊(cè)制推行后，那市場(chǎng)能不能承受?

　　在這樣的背景下，我也發(fā)了一篇微博，給劉主席點(diǎn)贊，里面說(shuō)我理解熔斷制被判了死刑，注冊(cè)制被判了無(wú)期，而且注冊(cè)制的內(nèi)涵需要研究。如何既要推出注冊(cè)制，又能夠結(jié)合國(guó)情呢?所以，我們就要搞一個(gè)是在證監(jiān)會(huì)注冊(cè)、交易所核準(zhǔn)的機(jī)制，證監(jiān)會(huì)保留否決的權(quán)力，交易所不再關(guān)注價(jià)值審核、審批，搞程序性和真實(shí)性的核準(zhǔn)。說(shuō)穿了，與其說(shuō)它叫注冊(cè)制，不如叫改良的核準(zhǔn)制，關(guān)鍵是主體發(fā)生了變化。

　　接下來(lái)就引出多層次資本市場(chǎng)，怎么推行注冊(cè)制呢?大家知道注冊(cè)制在兩會(huì)之前，證監(jiān)會(huì)一直都緊鑼密鼓的討論草案。但是，現(xiàn)在基本上都暫停了。但是暫停不意味著永停，而且暫停也不意味著我們只有一種模式，我剛才介紹的證監(jiān)會(huì)注冊(cè)保留否決權(quán)力，交易所放棄價(jià)值判斷的核準(zhǔn)取向，我想可能是今后可行的模式。

　　但是交易所核準(zhǔn)之后，就是大干快上，關(guān)于各個(gè)交易所這幾年的競(jìng)爭(zhēng)，大家可以看到，原來(lái)上交所是老大，后來(lái)發(fā)現(xiàn)光老大吃偏食不行，深交所殺出一條創(chuàng)業(yè)板的血路，三板又來(lái)了。

　　所以，如何讓自己處于有利態(tài)勢(shì)呢?于是交易所就搞各種創(chuàng)新，都搞無(wú)門(mén)檻的板塊。所以，新三板推出分層制度，頂層要搞集合競(jìng)價(jià)。創(chuàng)業(yè)板，深圳要搞無(wú)門(mén)檻的創(chuàng)業(yè)板，重點(diǎn)科技和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。上海要搞戰(zhàn)略新興板，當(dāng)然我們歸納它是無(wú)門(mén)檻。各個(gè)交易所都有說(shuō)法，要不就是國(guó)務(wù)院或者證監(jiān)會(huì)監(jiān)管層寫(xiě)進(jìn)了文件，就要推進(jìn)，也是各個(gè)交易所保持自己競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)重要內(nèi)容，都要到北京來(lái)批。而這里面就忽視了一個(gè)問(wèn)題，市場(chǎng)怎么看待他們紛紛開(kāi)設(shè)無(wú)門(mén)檻的板塊。

　　我想也是大家看到了，不要聽(tīng)這么多好聽(tīng)的名詞?什么叫戰(zhàn)略新興板，什么叫戰(zhàn)略，什么叫新興，深圳的創(chuàng)業(yè)板沒(méi)有嗎?新三板的頂層設(shè)計(jì)今后不面向新興產(chǎn)業(yè)嗎?它們?nèi)齻€(gè)本質(zhì)都是無(wú)門(mén)檻，是從自己的角度出發(fā)，有利于保持今后的競(jìng)爭(zhēng)力，這也無(wú)可厚非，但問(wèn)題就來(lái)了。交易所各自從自己角度考慮的問(wèn)題，考慮過(guò)劉主席及資本市場(chǎng)整體一盤(pán)棋的戰(zhàn)略思路嗎?考慮過(guò)市場(chǎng)的接受程度嗎?所以，這是問(wèn)題的本質(zhì)。因此大家覺(jué)得有兩個(gè)選擇，特別是方星海副主席就任證監(jiān)會(huì)副主席之后，第一次亮相就談到了戰(zhàn)略新興板，大家對(duì)這三個(gè)板塊怎么開(kāi)。

　　目前來(lái)看新三板已經(jīng)有5000多家企業(yè)，但頂層設(shè)計(jì)的出口不打開(kāi)，就像一個(gè)大肚子的婦人，肚里懷的孩子不能往下走。因此新三板提出集合競(jìng)價(jià)和轉(zhuǎn)板制度，但是滬深交易所覺(jué)得，新三板又無(wú)門(mén)檻，又搞競(jìng)價(jià)交易，和我們的交易模式一樣，那我們?cè)趺崔k呢?因此新三板競(jìng)價(jià)交易就開(kāi)不了，要等。要么三家一起開(kāi)，深圳的創(chuàng)業(yè)板，上海的戰(zhàn)略新興板，新三板的頂層競(jìng)價(jià)交易，它是個(gè)博弈的過(guò)程，要開(kāi)三家一塊兒動(dòng)，不要先動(dòng)。

　　正在這樣的時(shí)刻，都動(dòng)，動(dòng)靜又太大，誰(shuí)都想先動(dòng)。所以方副主席第一次講話，不僅提到了戰(zhàn)略新興板，破格提到了還一定要搞，你們可以查一查，當(dāng)天不僅提到戰(zhàn)略新興板，還提到了科創(chuàng)板，當(dāng)天新聞聯(lián)播還播上海市長(zhǎng)在敲科創(chuàng)板，大家關(guān)注的就是這個(gè)點(diǎn)。方副主席作為上海的金融辦主任，對(duì)上海有很深的感情，上海長(zhǎng)期以來(lái)，從權(quán)證到當(dāng)初的國(guó)際板，國(guó)際板當(dāng)初非要開(kāi)，后來(lái)頂住沒(méi)開(kāi)，事實(shí)證明是對(duì)的。

　　想想今天的股市，在三個(gè)交易所的競(jìng)爭(zhēng)，作為證監(jiān)會(huì)的副主席的時(shí)候，必須要站在全國(guó)的角度考慮問(wèn)題，必須考慮證監(jiān)會(huì)主席一盤(pán)棋的考慮，所以這次方副主席第二次的記者招待會(huì)，還有比如滬港通開(kāi)了，深港通怎么辦?現(xiàn)在又提到了滬倫通。我感覺(jué)，咱們先把現(xiàn)在的問(wèn)題解決，地方情節(jié)不可太重，必須站在全國(guó)的角度上考慮問(wèn)題。我想今天這個(gè)會(huì)，要談就談深入一點(diǎn)，解決大家關(guān)心的問(wèn)題，要聽(tīng)劉主席能聽(tīng)到真實(shí)的情況，既是對(duì)市場(chǎng)，讓投資者聽(tīng)了是講真話，更重要的是，一定要讓監(jiān)管層能聽(tīng)到市場(chǎng)真實(shí)的聲音。