盡管經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下臺(tái)階，但股市依然有望繼續(xù)上臺(tái)階。分析人士認(rèn)為，近日股市出現(xiàn)調(diào)整，這并不意味著牛市的終結(jié)。資金跑步進(jìn)場的速度可能放慢，但方向沒有改變，再加上無風(fēng)險(xiǎn)利率下行，A股估值水平依然有提升空間，而上市公司的盈利預(yù)計(jì)將受益于融資成本下降和并購重組活動(dòng)的開展和結(jié)構(gòu)性改革推進(jìn)，慢牛行情依然可以期待。

　　對于無風(fēng)險(xiǎn)利率走勢，重陽投資認(rèn)為，無風(fēng)險(xiǎn)利率穩(wěn)中略降是大概率事件。在經(jīng)濟(jì)增速下行趨緩并逐步筑底的背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金需求穩(wěn)中趨弱，無風(fēng)險(xiǎn)利率趨于下行;但受利率市場化影響及存量債務(wù)滾動(dòng)融資需求支撐，從短期看，無風(fēng)險(xiǎn)利率大幅下降的空間也不大。如果金融改革速度超預(yù)期，資本市場發(fā)展推動(dòng)直接融資占比提升，金融去杠桿順利推進(jìn)，同時(shí)剛性兌付有序打破、政府平臺(tái)債務(wù)有效緩解，無風(fēng)險(xiǎn)利率則有望超預(yù)期下行。

　　分析人士稱，企業(yè)盈利預(yù)期依然面臨一定壓力，經(jīng)濟(jì)增長放緩和過剩產(chǎn)能問題是拖累企業(yè)盈利增長的主要因素。不過，對此帶來的影響亦不必過于悲觀，外需穩(wěn)健和原材料價(jià)格回落可能會(huì)支撐部分行業(yè)盈利改善，融資成本下降也將有利于提振企業(yè)盈利空間，尤其是并購重組活動(dòng)的進(jìn)一步活躍將會(huì)使得部分企業(yè)的盈利出現(xiàn)快速改善，而國企改革落實(shí)則有利于提升企業(yè)的經(jīng)營效率，因而企業(yè)盈利的企穩(wěn)應(yīng)當(dāng)是大概率事件。

　　具體到投資策略 ，申萬首席策略分析師王勝表示，一季度預(yù)計(jì)滬綜指在3100-3600點(diǎn)震蕩，目前大盤藍(lán)籌與創(chuàng)業(yè)板處于動(dòng)態(tài)平衡狀態(tài)，變動(dòng)趨勢上很難拉開差距，白馬成長股票和藍(lán)籌的風(fēng)險(xiǎn)收益難分伯仲，倉位、風(fēng)格、主攻行業(yè)都不是下重注的時(shí)候，投資者應(yīng)維持相對均衡的配置。隨著年報(bào)披露期來臨，估值合理業(yè)績確定性更強(qiáng)的品種有望獲得超額收益，在電子、輕工、醫(yī)藥等2014年漲幅明顯落后的板塊當(dāng)中可能會(huì)挖到一些補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

　　重陽投資認(rèn)為，經(jīng)過2014年的估值修復(fù)輪動(dòng)，大類金融資產(chǎn)價(jià)格重估臨近尾聲，A股內(nèi)部均值回歸基本完成。2015年的A股市場投資機(jī)會(huì)是結(jié)構(gòu)性的而非系統(tǒng)性的，將從以往幾年的均值回歸轉(zhuǎn)移到價(jià)值發(fā)現(xiàn)，從不可證偽的價(jià)值預(yù)期轉(zhuǎn)向可證實(shí)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)。