從大周期看，這輪牛市在過(guò)去半年來(lái)仍處于牛市第一波的運(yùn)行中，未來(lái)3年內(nèi)，至少都會(huì)處于這輪大牛市的運(yùn)行中。這是最基本的牛市持續(xù)時(shí)間，因?yàn)橹袊?guó)股市在過(guò)去走了長(zhǎng)達(dá)7年的熊市，調(diào)整非常充分，故新一輪牛市也必然有數(shù)年的運(yùn)行周期。我們前期分析指出，新一輪牛市必然會(huì)突破上一輪牛市的高點(diǎn)6124點(diǎn)，并創(chuàng)出新高。當(dāng)然，這或許是一兩年以后的事。

　　辭舊迎新，展望2015年，我們認(rèn)為，中國(guó)股市將會(huì)呈現(xiàn)如下運(yùn)行格局：

　　第一，深化改革必將繼續(xù)成為大盤(pán)和市場(chǎng)走強(qiáng)的最強(qiáng)大推動(dòng)力，使改革牛市縱深發(fā)展。習(xí)近平在近日召開(kāi)的深改組第八次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，2014年是全面深化改革的開(kāi)局之年，2015年是全面深化改革的關(guān)鍵之年，氣可鼓而不可泄，要乘勢(shì)而上，推動(dòng)全面深化改革不斷取得新成效。這實(shí)際上已經(jīng)指出了2015年股市的大格局，即在2014年股市因改革而初見(jiàn)成效的基礎(chǔ)上，在2015年深化改革中，股市必然要再上臺(tái)階。只有股市上漲，國(guó)有資產(chǎn)大幅增值，投資者大都盈利，企業(yè)業(yè)績(jī)和融資增長(zhǎng)，才能有效推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，這才是全贏格局，也是改革成功的最重要標(biāo)志。

　　第二，滬港通和融資資金將繼續(xù)為股市提供強(qiáng)大資金支持。滬港通開(kāi)啟了海外資金進(jìn)入A股的大門(mén)，未來(lái)，將有更多的海外資金進(jìn)來(lái)，而這些海外資金，都將買(mǎi)進(jìn)大盤(pán)藍(lán)籌股等權(quán)重股，從而穩(wěn)住或推動(dòng)大盤(pán)。融資資金也將不斷增加，預(yù)計(jì)券商將紛紛增資擴(kuò)股，為投資者提供更多資金。此外，當(dāng)牛市賺錢(qián)效應(yīng)擴(kuò)散，房地產(chǎn)資金、居民儲(chǔ)蓄將繼續(xù)入市，形成全民炒股的局面。

　　第三，新股注冊(cè)制對(duì)市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)。注冊(cè)制已經(jīng)定調(diào)，預(yù)計(jì)2015年底實(shí)施。因先要出方案，故估計(jì)2015年中期注冊(cè)制將基本明朗，市場(chǎng)也一定會(huì)提前反應(yīng)。注冊(cè)制將大大增加股票供應(yīng)，本質(zhì)上是大利空，特別是對(duì)于非藍(lán)籌股、績(jī)差股、創(chuàng)業(yè)板等都是致命打擊，將會(huì)加劇市場(chǎng)已經(jīng)形成的二八現(xiàn)象。故2015年如果還不能更新投資理念并跟隨主流資金操作，收益可能比2014年還慘。

　　第四，從大盤(pán)運(yùn)行走勢(shì)看，預(yù)計(jì)2015年一季度將繼續(xù)運(yùn)行牛市第一波，然后轉(zhuǎn)入牛市二浪調(diào)整。就上漲指數(shù)而言，牛市第一波實(shí)際上是從2013年6月的1849　點(diǎn)開(kāi)始，若漲一倍，就是3700點(diǎn)，這和3478點(diǎn)的上一輪熊市的大B浪反彈比較接近。故這波行情的高點(diǎn)可能在3500-3700點(diǎn)一線，然后可能在注冊(cè)制等利空打壓下轉(zhuǎn)入二浪調(diào)整。但是，既然大趨勢(shì)是牛市，二浪調(diào)整以箱體震蕩的可能性居大。

　　第五，市場(chǎng)主流機(jī)會(huì)將依舊在藍(lán)籌股上，二八現(xiàn)象將成為常態(tài)。只有藍(lán)籌股漲幅巨大轉(zhuǎn)入階段性調(diào)整后，才可能輪到非藍(lán)籌股表現(xiàn)。需要再次強(qiáng)調(diào)的是，藍(lán)籌股中，券商、銀行、保險(xiǎn)等金融股依舊是牛市的中堅(jiān)和支撐，是大資金買(mǎi)進(jìn)的重點(diǎn)，市場(chǎng)的領(lǐng)漲龍頭。其次，周期性二線藍(lán)籌也面臨大機(jī)會(huì)，包括電力、煤炭、鋼鐵、有色、地產(chǎn)等;消費(fèi)、醫(yī)藥等非周期性行業(yè)也將繼續(xù)牛市行情。主題投資方面，一帶一路和國(guó)企改革是重點(diǎn)，軍工改制也仍是一大關(guān)注點(diǎn)。

　　我們相信，如果對(duì)上述格局有了預(yù)期和把握，就會(huì)在2015年獲得良好的收益。我們說(shuō)，牛市第一波一定會(huì)填平所有估值洼地，所以目前操作重點(diǎn)依舊是低估值的藍(lán)籌股。