作為中國(guó)股市一貫的“死多頭”國(guó)泰君安在最新的研究報(bào)告中稱，目前A可能正處在一輪大牛市啟動(dòng)的初期。即便未來國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加劇，但是股市亦有望走出牛市行情

　　國(guó)泰君安研究所首席宏觀分析師任澤平指出，傳統(tǒng)的“周期宏觀”邏輯是只有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，股市才能走牛。

　　在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，去杠桿成為主題，經(jīng)濟(jì)減速成大概率事件。不過過剩產(chǎn)能及地方債務(wù)的壓縮，使得無風(fēng)險(xiǎn)利率將呈趨勢(shì)性下沉，牛市催化劑出現(xiàn)。

　　他在最新報(bào)告中指出，今年以房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)周期調(diào)整為標(biāo)志，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入增速換擋期的下半場(chǎng)，市場(chǎng)出清去杠桿和改革提速。

　　報(bào)告稱，近期各種改革提速將系統(tǒng)性改善中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期前景，提升國(guó)內(nèi)外投資者對(duì)A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

　　而隨著房地產(chǎn)長(zhǎng)周期調(diào)整開啟，無風(fēng)險(xiǎn)利率下沉，使得商品房、理財(cái)、信托等競(jìng)爭(zhēng)性資產(chǎn)收益率出現(xiàn)趨勢(shì)性下降，居民資產(chǎn)配置偏好開始向股票傾斜，這使得股市資金面得到改善。

　　報(bào)告還顯示，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看，在經(jīng)濟(jì)增速換檔的下半場(chǎng)，有可能出現(xiàn)兩種前景：

　　其一是去杠桿進(jìn)程開啟有可能觸發(fā)危機(jī)，央行大規(guī)模放水，無風(fēng)險(xiǎn)利率下降

　　其二是主動(dòng)改革破舊立新，在去杠桿過程中大規(guī)模放水，有效控局。