行業(yè)表現回顧。上周上證綜指、深成指、滬深300漲幅分別為0.23%、1.71%和0.37%。申萬紡織服裝漲幅為0.02%,其中紡織制造漲0.06%,服裝家紡跌0.02%,行業(yè)略跑輸大盤。

　　行業(yè)本周觀點。根據中華商業(yè)信息中心,全國百家重點大型零售服裝零售額同比增長1.1%,增速較上年同期放緩0.5個百分點;服裝零售量同比增長4.4%,增速較上年同期大幅提高8.4個百分點(去年4月基數較低)。服裝消費在零售全品類中增幅略低,我們認為服裝板塊仍在消化經濟下滑帶來的行業(yè)負面影響,但從板塊估值上看,紡織服裝行業(yè)的14年預測市盈率僅為14倍,處于A股全行業(yè)中下游水平。同時,品牌服裝行業(yè)中各龍頭企業(yè)已著手相關的企業(yè)轉型和運營模式變革探索,我們認為全年行業(yè)低于預期的概率不大,維持行業(yè)“同步大市-A”評級。在個股的選擇上,遵循自下而上精選個股原則,推薦積極尋求經營模式變革的公司,及內部調整較為健康的子行業(yè)龍頭:探路者(轉型戶外行業(yè)綜合服務提供商),森馬服飾(童裝產業(yè)全面布局),富安娜(打造多品牌及大家居的“小宜家”模式,訂貨會數據較好)和羅萊家紡(渠道庫存清理結束)。

　　行業(yè)重要公司公告。A股公司:九牧王(首次公開發(fā)行限售股上市流通公告);朗姿股份(股東股權質押公告);華孚色紡(江西華孚4萬錠車間火災公告);興業(yè)科技(對外投資、回購股權公告)。海外公司:MichaelKors(四季度收入增53.6%全年營業(yè)利潤達10億美元);新秀麗(收購Speck Products進軍手機平板保護殼領域);Guess(二季度預期低迷);A&F(一季度超預期)。

　　重點公司跟蹤。富安娜14年秋冬訂貨會調研,預計增長約15%,三大品牌定位清晰(馨而樂定位家紡行業(yè)的優(yōu)衣庫,注重性價比;圣之花專供電商),積極推進大家居及天貓、微信的O2O布局?？ㄅ下氛{研,14年公司業(yè)績仍被費用拖累,01MEN模式受到認可,未來將可能著重推廣,我們預計2014年中期業(yè)績下滑約為20%-30%。

　　原材料數據:棉花:328級現貨周均價17415.60元/噸(-0.19%);90.70美分/磅(-0.17%)。化纖:粘膠短纖12050元/噸(+0%),粘膠長絲34750元/噸(+0%),氨綸40D48900元/噸(+0%),滌綸DTY10700元/噸(+0%),FDY9650元/噸(+0.52%)。

　　風險提示:1)終端零售繼續(xù)放緩,企業(yè)Q2盈利不及預期;2)企業(yè)轉型進度低于預期;