近日，美國(guó)外交關(guān)系學(xué)會(huì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)部主任、高級(jí)研究員本·斯泰爾(Benn Steil)攜《布雷頓森林體系貨幣戰(zhàn)》一書(shū)邁入復(fù)旦講堂，將嶄新的經(jīng)濟(jì)宏圖置于歷史的畫(huà)卷中，現(xiàn)實(shí)與歷史的對(duì)比令人著迷又發(fā)人深省：1944年設(shè)立的布雷頓森林體系是最大債權(quán)國(guó)美國(guó)和最大債務(wù)國(guó)英國(guó)之間的明爭(zhēng)暗斗，一個(gè)是崛起的世界領(lǐng)袖，一個(gè)是衰敗的日暮帝國(guó);今天，斗轉(zhuǎn)星移，對(duì)峙雙方變成了頭號(hào)債權(quán)國(guó)中國(guó)和最大債務(wù)國(guó)美國(guó)。

　　現(xiàn)在，是否應(yīng)建立一個(gè)全新的“布雷頓森林體系”，從而使貨幣秩序根據(jù)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)和政治現(xiàn)實(shí)重新調(diào)整?斯泰爾稱，新體系的建立尚停留于臆想階段，從政治角度而言并不可行。

　　此外，近期人民幣對(duì)美元大貶3%，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)也有“口頭警告”。然而，斯泰爾堅(jiān)定地稱：“我絕不認(rèn)為人民幣被"嚴(yán)重低估"。”

　　新布雷頓森林體系?

　　1944年布雷頓森林貨幣會(huì)議的核心主題是停止“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”， 調(diào)和債權(quán)國(guó)與債務(wù)國(guó)的利益沖突和矛盾。但布雷頓森林會(huì)議遠(yuǎn)不止如此，作為世界最大債權(quán)國(guó)的美國(guó)試圖借作為世界上最大債務(wù)國(guó)的英國(guó)瀕臨破產(chǎn)之機(jī)，按照美國(guó)的利益重塑第二次世界大戰(zhàn)(下稱“二戰(zhàn)”)后世界的經(jīng)濟(jì)和政治秩序。

　　今天，中國(guó)成為了世界上最大的債權(quán)國(guó)，而美國(guó)則是頭號(hào)債務(wù)國(guó)，人們不免心生疑惑：在未來(lái)的幾十年中，中國(guó)是否會(huì)成為當(dāng)時(shí)的美國(guó)，而美國(guó)是否將淪為陷落的大英帝國(guó)?一個(gè)全新的由中國(guó)主導(dǎo)的布雷頓森林體系是否有望建立?

　　斯泰爾的答案是否定的。他稱：“美國(guó)作為一個(gè)政治經(jīng)濟(jì)大國(guó)，并未在真正意義上走下坡路，且當(dāng)前美國(guó)同英國(guó)在上世紀(jì)40年代的境遇大不相同。”

　　上世紀(jì)40年代的英國(guó)已經(jīng)破產(chǎn)了。上世紀(jì)30年代，英國(guó)的債務(wù)對(duì)GDP占比為29%，上世紀(jì)40年代一度飆升至250%，當(dāng)時(shí)已無(wú)任何國(guó)家愿意接盤(pán)英鎊計(jì)價(jià)證券，因此只有美國(guó)出手相助才有機(jī)會(huì)逆轉(zhuǎn)。

　　轉(zhuǎn)視當(dāng)前，斯泰爾一針見(jiàn)血地指出，美元占據(jù)全球60%的外匯儲(chǔ)備，而人民幣只是接近5%。盡管美國(guó)的債務(wù)情況堪憂，但美國(guó)與當(dāng)時(shí)的英國(guó)相比，大有政策空間得以施展拳腳。

　　此外，他表示，目前中美之間無(wú)法達(dá)成任何協(xié)議。中國(guó)希望匯率根據(jù)國(guó)際情況來(lái)決定，而美國(guó)則是希望匯率為美國(guó)利益服務(wù)。美國(guó)的立法也明確了美聯(lián)儲(chǔ)的兩大政策目標(biāo)：維持價(jià)格穩(wěn)定、實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)?？梢?jiàn)，美國(guó)欲達(dá)目的便無(wú)心顧及他國(guó)金融穩(wěn)定了。

　　總而言之，美國(guó)并非當(dāng)年的英國(guó);就中國(guó)而言，它無(wú)意摧毀其積累的巨額美元資產(chǎn)的全球購(gòu)買力，這么做毫無(wú)益處。因此，雙方對(duì)短期內(nèi)走向一個(gè)新的全球貨幣體系并無(wú)迫切性的需求。

　　人民幣并未被“嚴(yán)重低估”

　　今年，人民幣對(duì)美元貶值約3%。斯泰爾稱：“我絕不認(rèn)為人民幣被"被嚴(yán)重低估"，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將有所放緩，而貨幣貶值無(wú)疑將支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)。”

　　“我與眾多美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家觀點(diǎn)不同，我不認(rèn)為人民幣被嚴(yán)重貶值。中國(guó)實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化后，存款利率將上升以吸引存款，而貸款利率會(huì)逐步上升以維持銀行利益。如果央行不采取動(dòng)作，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的確面臨緊縮風(fēng)險(xiǎn)。”他認(rèn)為，目前央行已經(jīng)開(kāi)始擔(dān)憂中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，因此必然會(huì)采取行動(dòng)壓低利率以壓低人民幣匯率。

　　當(dāng)被問(wèn)及中國(guó)對(duì)稱地開(kāi)放資本賬戶(即允許雙向投資)后將是如何一番光景時(shí)，斯泰爾表示，由于中國(guó)投資渠道有限，屆時(shí)人們必定會(huì)尋求海外投資以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置多元化，這一“組合拳”的最終效果究竟是人民幣升值還是貶值，仍然很難判斷。

　　此外，斯泰爾肯定了中國(guó)堅(jiān)定的改革步伐，但他認(rèn)為美元的霸權(quán)地位短期內(nèi)難以撼動(dòng)。美元占據(jù)全球60%的外匯儲(chǔ)備，中國(guó)顯然無(wú)法與之抗衡。

　　他稱：“我不認(rèn)為當(dāng)前美元存在任何潛在對(duì)手。當(dāng)然，中國(guó)正在人民幣國(guó)際化的道路上不斷邁進(jìn)，未來(lái)世界對(duì)人民幣的需求也將與日俱增。”

　　斯泰爾最后給中國(guó)的建議是：進(jìn)一步深化改革，加強(qiáng)債市以吸引國(guó)外投資者。