國內消費略升,紡織企業(yè)利潤繼續(xù)增厚

　　2013年一季度后的出口情況較為穩(wěn)定,紡織原材料出口增速多在10-20%之間徘徊。服裝和鞋類的出口增速略低,基本保持在10%左右，尤其是鞋類的出口數量增速和金額增速均有所降低。

　　2013年,全國重點大型零售企業(yè)服裝商品零售額同比增長5%，增速較2012年全年下滑7.3個百分點；各類服裝零售量同比增長3.4%,增速較2012年提升了1.4個百分點。

　　價格指數方面，紡織業(yè)PPI穩(wěn)定下降,終端價格穩(wěn)定，衣著服裝類CPI在正常水平。紡織企業(yè)的主營業(yè)務收入累計同比為12.48%。營業(yè)利潤累計同比為20.31%，從整體來看已經好于服裝服飾企業(yè)的增長度速，這說明了上游紡織企業(yè)好轉先于下游服裝企業(yè)，同時也有境外訂單回升的原因。服裝服飾企業(yè)的主營業(yè)務收入累計同比為10.98%，營業(yè)利潤累計同比為10.99%，2013年比較穩(wěn)定。

　　紡織服裝市場的走勢

　　2014年1月上證指數下跌3.92%,滬深300指數下跌5.48%,申萬紡織服裝行業(yè)下跌0.81%,申萬紡織制造行業(yè)指數下跌0.27%,申萬服裝家紡行業(yè)指數下跌1.37%。1月末,紡織服裝行業(yè)估值為24.02倍,紡織制造行業(yè)估值為36.64倍,服裝家紡行業(yè)估值為19.08倍。

　　投資的策略

　　1月新股上市分流了一部分資金,紡織服裝行業(yè)也略微下跌。2月將進入業(yè)績預告發(fā)布期,從產業(yè)數據來看,行業(yè)中出現大幅度超預期公司的可能性不會太大,因此整體仍需謹慎。

　　紡織制造行業(yè)的利好政策是直補開始試點:2014年中央一號文件首次提出在新疆開展棉花“目標價格補貼”試點工作。市場預計在2014/2015棉季國家將以新疆作為試點地區(qū)對棉農實施直補,而具體的直補實施形式尚未確定。雖然推進的時間表未明確,但是直補取代收儲是比較確定的政策,棉花價格的穩(wěn)定將進一步有利于棉企擴大利潤,我們推薦魯泰A、華孚色紡和百隆東方。

　　服裝家紡行業(yè)的銷售數據來看,男裝和鞋類公司增速處于谷底,家紡公司有可能穩(wěn)定增長,其他子行業(yè)內有所分化。春節(jié)后是銷售淡季,終端將以打折清倉為主,我們建議保持穩(wěn)健,關注業(yè)績預報和14年訂貨會情況,推薦業(yè)績大幅超預期的夢潔家紡、互聯網策略較好的探路者,并長期看好自14年新產能投產的中銀絨業(yè)。