ST海龍最新兩份貸款逾期公告顯示，截至2012年2月15日，新增華融金融租賃1457.05萬(wàn)元逾期貸款，截至2012年3月10日，新增興業(yè)金融租賃1115.7萬(wàn)逾期貸款。

　　這僅是冰山一角。資料顯示，截至2010年6月31日，海龍長(zhǎng)期借款單位金額前五名分別是，中國(guó)銀行[3.02 -0.33% 股吧 研報(bào)]阿克蘇地區(qū)分行、建設(shè)銀行[4.75 0.21% 股吧 研報(bào)]阿克蘇地區(qū)分行、華融金融租賃股份有限公司、中行濰城支行、興業(yè)金融租賃有限責(zé)任公司，累計(jì)借款金額為7.95億元，其中，華融和興業(yè)金融租賃為2.65億元，占比33.3%。

　　蹊蹺的是，記者查閱2010年以來(lái)年報(bào)、半年報(bào)，沒(méi)有上述融資租賃業(yè)務(wù)詳細(xì)的信息披露。2010年年報(bào)顯示，華融金融租賃1.78億元借款起始日為2010年4月22日，終止日為2014年5月15日。但在同一份報(bào)告重要事項(xiàng)披露中卻稱，“報(bào)告期內(nèi)公司未發(fā)生托管、承包、租賃其它公司資產(chǎn)或其它公司托管、承包、租賃上市公司資產(chǎn)的事項(xiàng)。”

　　蹊蹺的2.6億融資

　　ST海龍涉足的融資租賃貸款到底是多少呢?記者就此致電董秘辦公室，得到的答復(fù)是，“老員工辭職了，我們新員工都不清楚此事。”

　　“這無(wú)疑給金融租賃行業(yè)血的教訓(xùn)，目前已經(jīng)停職了興業(yè)租賃該業(yè)務(wù)的經(jīng)辦人員。”據(jù)知情人士透露，3月到期的1115萬(wàn)貸款只是按季償還的一小部分，目前興業(yè)租賃的貸款金額在8000萬(wàn)左右。也就是說(shuō)，扣除30%的保證金，1.1億元的貸款額度還是比較靠譜的。

　　那么這筆資金是以什么樣的融資形式交易的呢?“類信貸業(yè)務(wù)，也就是售后回租!”上述知情人士進(jìn)一步解釋，金融租賃業(yè)務(wù)分為直接融資租賃、經(jīng)營(yíng)租賃和售后回租。與直接融資租賃不同的是，售后回租是間接融資行為。不同的是，前者增加新的固定資產(chǎn)，而后者使存量資產(chǎn)變現(xiàn)，即所謂盤活存量資產(chǎn)。

　　事實(shí)上，從2007年中國(guó)銀行業(yè)進(jìn)入融資租賃業(yè)開(kāi)始，售后回租就成為銀行系租賃公司基本的業(yè)務(wù)模式，直接租賃的占比非常低。

　　上述知情人稱，銀行80%的業(yè)務(wù)都是“類信貸”的售后回租業(yè)務(wù)，原因在于：一、信貸收緊，市場(chǎng)有資金需求;二、銀河系的金融租賃公司模式，習(xí)慣了以往的信貸投放方式迅速增加資產(chǎn);三、能給企業(yè)帶來(lái)很便利的手段。比如企業(yè)把資產(chǎn)賣掉，再?gòu)臅?huì)計(jì)科目融資資產(chǎn);四、建國(guó)以來(lái)，企業(yè)形成了大量的固定資產(chǎn)，租賃公司可以盤活固定資產(chǎn)。

　　“真假”回租是關(guān)鍵

　　售后回租真的是洪水猛獸嗎?“當(dāng)然不是。”對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)租賃研究中心主任史燕平接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示, 售后回租與直接租賃是廣義融資租賃業(yè)的另一種分類，關(guān)注的都應(yīng)該是租賃資產(chǎn)，只是從租賃設(shè)備選擇流程方向不同而已。但是，無(wú)論何種融資租賃的形式，其關(guān)注的重點(diǎn)，都必須是租賃資產(chǎn)。

　　事實(shí)上，直接租賃是出租人用自有資金或在資金市場(chǎng)上籌措到的資金購(gòu)進(jìn)設(shè)備，直接出租給承租人的租賃，即“購(gòu)進(jìn)租出”。而售后回租是自制或外購(gòu)的資產(chǎn)出售，然后向買方租回使用。那么問(wèn)題就在于：直接租賃不能作假，回租有作假的可能性。

　　“因此租賃公司在核實(shí)租賃物資產(chǎn)時(shí)有沒(méi)有瑕疵?有沒(méi)有‘一女三嫁’的問(wèn)題?”上述知情人士坦言，把融資租賃做成貸款和銷售是業(yè)界最唾棄的方式。而如何在售后回租中體現(xiàn)出租賃融資的特性，才是問(wèn)題的關(guān)鍵所在。

　　“售后回租中的租賃融資的特色是以設(shè)備資產(chǎn)為交易載體。”史燕平強(qiáng)調(diào)的是，但要與抵押物區(qū)分開(kāi)來(lái)：一、通常抵押物為不動(dòng)產(chǎn)，售后回租以動(dòng)產(chǎn)常見(jiàn);二、在貸款時(shí)，融資額一定是小于抵押物資產(chǎn)價(jià)值，而融資租賃時(shí)，其“出售的金額”可能是大于、等于或小于資產(chǎn)的賬面價(jià)值，即以資產(chǎn)的市價(jià)為融資的基礎(chǔ);三、抵押貸款是抵押物，融資租賃是融資物，法律關(guān)系不同。承租人違約時(shí)，那么債務(wù)人的處置過(guò)程方式不同，這也恰恰是融資租賃的魅力所在。

　　史燕平表示，如融資租賃資產(chǎn)清晰，對(duì)租賃公司是有利的。但如果承租人沒(méi)有資產(chǎn)，或者，有名無(wú)實(shí)的資產(chǎn)，都可能會(huì)給融資租賃交易日后的風(fēng)險(xiǎn)管理者埋下隱患。

　　問(wèn)題就在于ST海龍沒(méi)有披露其融資租賃業(yè)務(wù)采取什么樣的融資形式。記者致電董秘辦公室電話也沒(méi)有得到相關(guān)的答復(fù)。

　　史燕平坦言，“如果是真買的話，相對(duì)于其他債權(quán)人來(lái)說(shuō)，租賃公司處置風(fēng)險(xiǎn)的效率更有效,可以在司法部門的協(xié)助下，第一時(shí)間取回屬于租賃公司的資產(chǎn)。如果作假，那么其風(fēng)險(xiǎn)和其他債權(quán)人一樣，甚至?xí)蟆?rdquo;