臨近年末，滬深策略報告也次第出爐，饒有意味的是，大部分機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為股市明年一季度或者二季度見底。從歷史情況來看，機(jī)構(gòu)投資者的觀點往往成為股市走向的“反向指標(biāo)”。只是不知道這一次，他們真的看對了嗎?

　　綜合各大價格回落，政策空間相對明確。

　　另外，大部分券商都認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)在明年一季度或者二季度見底。如上海一家知名券商就在2012年策略報告中表示，2012年國內(nèi)生產(chǎn)總值增速將降至8%，本輪GDP同比增速的底部或在2012年二季度，之后將企穩(wěn)回升。上海另一家大型券商在2012年的策略報告中表示，明年一季度的低點更多將只是一個盈利分化后的成長再識別過程，小牛市有望在此后形成真正的趨勢，全年指數(shù)的運(yùn)行區(qū)間在2300點~3000點。

　　在記者近日采訪的近15位私募基金老總中，9成多認(rèn)為股市明年一季度前后見底，不少公募基金也持類似觀點。可以說，機(jī)構(gòu)投資者關(guān)于股市見底的聲音可謂空前一致。

　　遙想2007年上半年，A股市場如火如荼，券商看好之聲不絕于耳，更有甚至拋出了萬點論、黃金十年等“豪言壯語”。其后股市的走勢恰恰與券商等機(jī)構(gòu)投資者的觀點相反，股指一瀉千里。而到了2008年底，當(dāng)A股跌至1664點大底時，券商等機(jī)構(gòu)投資者看空或者持觀望態(tài)度的不在少數(shù)。

　　正因為券商等機(jī)構(gòu)投資者的觀點大多與股指的走勢不合拍，甚至是相反，市場上將券商的投資策略報告稱之為“反向指標(biāo)”。每當(dāng)券商集體性看多時，有經(jīng)驗的投資者就提醒自己注意下跌風(fēng)險;而當(dāng)券商集體性唱空時，部分投資者又開始考慮是否到了抄底的時候。

　　不過，這一次與此前市場關(guān)鍵時刻稍有不同的是，以往雖然券商大部分時候是看錯的，但畢竟機(jī)構(gòu)之間的觀點不會像這次如此一致：幾乎9成以上的機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，A股會在明年一季度或二季度見底。

　　面對機(jī)構(gòu)投資者如此眾口一聲的“見底論”，中小投資者更應(yīng)該關(guān)注的，也許不是對與錯，倒是這些機(jī)構(gòu)觀點背后的邏輯，是否值得我們?nèi)ゼ?xì)細(xì)探究。